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2011-03-07 22:24:34
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2011-03-07 22:24:34
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/tc 00:00:12;23 00:00:17;16
La crisis económica global de 2008 le costó
sus ahorros, sus trabajos y sus hogares---
/tc 00:00:17;20 00:00:21;19
---a decenas de millones de personas.
/tc 00:00:22;12 00:00:27;11
He aquí cómo fue que eso ocurrió.
/tc 00:00:42;11 00:00:47;10
ISLANDIA
/tc 00:00:50;17 00:00:53;05
Población: 320,000
/tc 00:00:54;02 00:00:58;25
Producto Interno Bruto: US$ 13,000 millones
/tc 00:00:58;29 00:01:02;22
Producto Interno Bruto: US$ 13,000 millones
Pérdidas bancarias: US$ 100,000 millones
/tc 00:01:08;24 00:01:12;02
Islandia es una democracia estable
con estándar de vida alto.
/tc 00:01:12;16 00:01:16;14
Y hasta muy recientemente, extremadamente
bajo desempleo y endeudamiento gubernamental.
/tc 00:01:19;14 00:01:22;24
Teníamos la infraestructura completa
de una sociedad moderna.
/tc 00:01:23;11 00:01:25;20
Energía limpia,
Producción agrícola,
/tc 00:01:26;04 00:01:28;23
industria pesquera
con un sistema de cuotas para gerenciarla.
/tc 00:01:28;27 00:01:31;28
Buen sistema de salud, buena educación,
tú sabes, aire limpio,
/tc 00:01:33;18 00:01:34;15
criminalidad casi inexistente,
/tc 00:01:35;03 00:01:37;02
un buen sitio para vivir con la familia.
/tc 00:01:37;13 00:01:40;20
Teníamos casi un status de "final de la historia".
/tc 00:01:41;29 00:01:46;20
Pero en el año 2000, el gobierno de Islandia
dio inicio a una política amplia de de-regulación---
/tc 00:01:47;08 00:01:49;02
---que habría de tener
consecuencias desastrosas.
/tc 00:01:49;23 00:01:50;29
Primero, para el medio ambiente---
/tc 00:01:51;23 00:01:53;06
---y luego para la economía.
/tc 00:01:54;04 00:01:57;12
Comenzaron por permitirle
a compañías multinacionales (como Alcoa),
/tc 00:01:58;01 00:02:00;03
que construyeran gigantescos altos hornos
para fundición de aluminio,
/tc 00:02:00;19 00:02:04;15
y que explotaran las fuentes naturales islandesas de energía geotérmica e hidroeléctrica.
/tc 00:02:06;01 00:02:11;29
Muchas de las más bellas áreas en las tierras altas con los colores más espectaculares---
/tc 00:02:12;21 00:02:13;23
---son geotérmicas.
/tc 00:02:14;17 00:02:16;08
Así que nada viene sin consecuencia.
/tc 00:02:55;06 00:02:59;15
Al mismo tiempo, el gobierno privatizó
los tres más grandes bancos islandeses.
/tc 00:03:00;14 00:03:04;09
El resultado fue uno de los más puros experimentos en de-regulación financiera---
/tc 00:03:04;13 00:03:05;17
---que alguna vez haya tenido lugar.
/tc 00:03:06;09 00:03:10;06
Septiembre 2008
/tc 00:03:15;21 00:03:16;27
Lo financiero asumió el mando---
/tc 00:03:18;07 00:03:20;13
---e hizo trizas el sitio.
/tc 00:03:21;18 00:03:22;20
En el transcurso de 5 años,
/tc 00:03:23;06 00:03:26;24
estos tres bancos diminutos
—(que nunca habían operado fuera de Islandia)—
/tc 00:03:27;13 00:03:29;15
pidieron prestados 120,000 millones de dólares,
/tc 00:03:30;07 00:03:32;15
diez veces más que la totalidad
de la economía de Islandia.
/tc 00:03:33;16 00:03:37;13
Los banqueros se ducharon con dinero,
se bañaron entre sí y bañaron a sus amigos.
/tc 00:03:37;23 00:03:39;00
Hubo una burbuja masiva.
/tc 00:03:39;17 00:03:41;25
Los precios de las acciones se dispararon X9.
/tc 00:03:43;10 00:03:44;21
Los precios de las casas subieron más del doble.
/tc 00:03:47;20 00:03:51;09
La burbuja de Islandia dio lugar al surgimiento
de gente como Jan Oskar Johannessen.
/tc 00:03:52;01 00:03:53;18
Tomó prestados de los bancos
miles de millones de dólares---
/tc 00:03:53;22 00:03:55;28
---para comprar lujosas tiendas al por menor
en Londres.
/tc 00:03:57;00 00:03:58;29
También compró un jet privado
a rayas,
/tc 00:03:59;13 00:04:00;21
un yate de US$40 millones,
/tc 00:04:01;08 00:04:02;13
y un "penthouse" en Manhattan.
/tc 00:04:03;23 00:04:07;15
Los periódicos siempre tenían titulares como: "Este millonario compró esta compañía"---
/tc 00:04:08;22 00:04:13;06
---en Inglaterra, en Finlandia
o en Francia o donde fuera,
/tc 00:04:13;23 00:04:19;09
en vez de decir "este millonario tomó un préstamo de 1,000 millones de dólares---
/tc 00:04:19;13 00:04:23;18
---para comprar esta compañía,
y se lo dio tu banco local."
/tc 00:04:24;08 00:04:25;29
Los bancos establecieron fondos de inversión
en mercados monetarios (MMF),
/tc 00:04:26;03 00:04:30;12
y le aconsejaron a sus cuentahabientes
retirar su dinero y depositarlos en estos MMFs.
/tc 00:04:31;27 00:04:33;21
Los depositantes les dieron todo lo que podían.
/tc 00:04:34;21 00:04:37;08
Firmas estadounidenses de contabilidad
como KPMG---
/tc 00:04:37;25 00:04:41;16
---auditaron los bancos y firmas de inversión islandeses, y no encontraron nada malo.
/tc 00:04:42;11 00:04:46;02
Y las agencias estadounidenses de evaluación crediticia dijeron que "Islandia era maravillosa".
/tc 00:04:46;06 00:04:51;19
En Febrero de 2007, las agencias calificadoras decidieron elevar la categoría de los bancos---
/tc 00:04:51;23 00:04:54;18
---a la más alta posible, AAA.
/tc 00:04:54;22 00:04:59;03
A tal grado llegó la cosa, que los funcionarios gubernamentales viajaban con los banqueros,
/tc 00:04:59;26 00:05:02;09
en una especie de
espectáculo de relaciones públicas.
/tc 00:05:05;09 00:05:08;01
Cuando los bancos islandeses colapsaron
a finales de 2008,
/tc 00:05:09;00 00:05:11;07
el desempleo se triplicó
en el transcurso de 6 meses.
/tc 00:05:15;08 00:05:17;23
En Islandia no quedó nadie sin ser afectado.
/tc 00:05:24;14 00:05:27;24
—¿Así que mucha gente aquí perdió sus ahorros?
—En efecto, así fue.
/tc 00:05:28;25 00:05:31;03
Los reguladores gubernamentales
que deberían haber estado protegiendo---
/tc 00:05:31;06 00:05:32;03
---a los ciudadanos de Islandia,
/tc 00:05:32;19 00:05:33;17
no habían hecho nada.
/tc 00:05:35;13 00:05:38;02
He aquí que dos abogados
del organismo regulador---
/tc 00:05:38;06 00:05:40;28
fueron a un banco a hablar de una cuestión.
/tc 00:05:41;02 00:05:48;06
Al acercarse al banco vieron 19 SUVs (4x4s)
en el estacionamiento del banco,
/tc 00:05:48;25 00:05:53;07
y al entrar al banco se encontraron
con 19 abogados sentados enfrente,
/tc 00:05:54;02 00:05:58;26
todos muy bien preparados y dispuestos a ultimar cualquier argumento que pudieras presentar.
/tc 00:05:59;27 00:06:02;09
Y entonces si lo hacías realmente bien,
te ofrecían trabajo.
/tc 00:06:03;16 00:06:07;25
Un tercio de los reguladores financieros
de Islandia fueron a trabajar para los bancos.
/tc 00:06:10;04 00:06:14;02
Pero éste es un problema universal. Allá en New York tienen el mismo problema, ¿no es cierto?
/tc 00:06:46;16 00:06:49;00
¿Qué opina usted acerca de
los salarios de Wall Street estos días?
/tc 00:06:49;05 00:06:50;06
Excesivos.
/tc 00:06:52;25 00:06:56;03
Se me ha dicho que es extremadamente difícil para el Fondo Monetario Internacional (IMF)---
/tc 00:06:56;07 00:06:57;25
criticar a Estados Unidos.
/tc 00:06:58;13 00:06:59;14
Yo no diría eso.
/tc 00:07:06;10 00:07:09;17
Profundamente lamentamos todas las violaciones a las leyes de Estados Unidos.
/tc 00:07:13;26 00:07:18;02
No deja de sorprender cuánta cocaína estos "wall-street"-oides pueden consumir---
/tc 00:07:18;17 00:07:20;07
y luego levantarse e ir a trabajar al día siguiente.
/tc 00:07:23;05 00:07:26;14
Yo no sabía qué son
las "permutas de riesgo crediticio".
/tc 00:07:27;07 00:07:28;25
Soy un poco chapado a la antigua.
/tc 00:07:34;11 00:07:36;16
¿Ha Larry Summers expresado remordimiento alguna vez?
/tc 00:07:37;10 00:07:38;28
Yo no escucho confesiones.
/tc 00:07:53;14 00:07:58;23
El gobierno no hace más que escribir cheques "para el Plan A, para el plan B, para el plan C."
/tc 00:07:58;27 00:08:01;28
¿Apoyaría usted controles legales
aplicados a la paga de los ejecutivos?
/tc 00:08:03;17 00:08:04;17
No, no los apoyaría.
/tc 00:08:08;15 00:08:12;08
¿Está usted cómodo con el nivel de compensación en la industria de servicios financieros?
/tc 00:08:12;11 00:08:14;04
Si se lo han ganado, entonces sí, lo estoy.
/tc 00:08:14;14 00:08:16;04
—¿Cree usted que se lo han ganado?
—Creo que sí.
/tc 00:08:19;11 00:08:22;06
¿Y entonces usted ayuda a esta gente
a hacer estallar el mundo?
/tc 00:08:22;10 00:08:23;16
Oh, usted podría decir eso.
/tc 00:08:33;04 00:08:35;22
¡Estaban experimentando
ganancias privadas masivas!
/tc 00:08:35;26 00:08:36;18
A expensas de pérdidas públicas.
/tc 00:08:45;08 00:08:49;29
Cuando comienzas a creer que puedes crear algo de la nada, resulta muy difícil resistir.
/tc 00:09:05;02 00:09:08;07
Me preocupa el hecho de que mucha gente
quiere regresar a la manera de antaño,
/tc 00:09:08;11 00:09:10;26
a la manera en que operaban antes de la crisis.
/tc 00:09:21;25 00:09:25;06
Yo recibía cualquier cantidad de correo electrónico anónimo de parte de banqueros que decían:
/tc 00:09:25;10 00:09:28;04
"No puedes citarme,
pero estoy realmente preocupado."
/tc 00:09:34;04 00:09:38;12
¿Por qué crees que no se está llevando a cabo una investigación más sistemática?
/tc 00:09:38;28 00:09:40;25
Pues, porque entonces encontrarían
a los culpables.
/tc 00:09:44;01 00:09:46;26
¿Cree usted que la Escuela de Negocios de Columbia tiene algún problema significativo---
/tc 00:09:47;00 00:09:47;28
---de conflicto de intereses?
/tc 00:09:48;25 00:09:50;20
No veo que lo tengamos.
/tc 00:09:59;29 00:10:02;02
Los reguladores no hicieron su trabajo.
/tc 00:10:02;18 00:10:04;21
Ellos tenían el poder para argumentar
todos y cada uno de los casos---
/tc 00:10:04;25 00:10:06;06
---que yo presenté
cuando era Procurador General estatal.
/tc 00:10:06;10 00:10:07;04
Sencillamente, no quisieron hacerlo.
/tc 00:10:23;18 00:10:25;14
15 de Septiembre, 2008
/tc 00:10:25;18 00:10:26;26
Durante el fin de semana, Lehman Brothers,
/tc 00:10:27;00 00:10:29;01
uno de los más grandes y venerables
bancos de inversión,
/tc 00:10:29;05 00:10:30;20
se vio forzado a declararse en bancarrota,
/tc 00:10:30;24 00:10:34;21
y por otra parte, Merryl-Lynch se vio forzado a rematarse. Hay rumores acerca de...
/tc 00:10:34;25 00:10:38;05
Los mercados financieros mundiales están hoy realmente caídos, después de dramáticas noticias...
/tc 00:10:46;23 00:10:51;18
En Septiembre de 2008, la quiebra del banco estadounidense de inversión, Lehman Brothers,
/tc 00:10:51;22 00:10:55;12
y el colapso de AIG,
la más grande aseguradora del mundo,
/tc 00:10:55;27 00:10:57;22
detonaron una crisis financiera mundial.
/tc 00:10:57;26 00:10:59;12
...envió olas de estremecimiento
a los mercados durante la noche,
/tc 00:10:59;16 00:11:01;06
con las acciones asiáticas cayendo...>
/tc 00:11:01;10 00:11:05;06
Las acciones cayeron como por un precipicio, la caída de puntos más grande en toda la historia...
/tc 00:11:05;10 00:11:09;14
El precio de las acciones continúa cayendo,
en la secuela del colapso de Lehman.
/file 0097
/tc 00:11:12;00 00:11:17;00
El resultado fue la recesión global que le costó
al mundo decenas de trillones de dólares,
/file 0098
/tc 00:11:17;04 00:11:23;00
dejó a 30 millones de personas sin empleo,
y dobló la deuda nacional de Estados Unidos.
/file 0099
/tc 00:11:23;14 00:11:25;03
Si consideras los costos de todo esto:
/tc 00:11:25;07 00:11:27;27
la estructura de la riqueza de patrimonio,
de la riqueza de las viviendas,
/file 0100
/tc 00:11:28;16 00:11:30;26
la estructura del ingreso, de los trabajos,
/file 0101
/tc 00:11:31;16 00:11:34;13
15 millones de personas a nivel global
podrían terminar una vez más---
/tc 00:11:34;17 00:11:35;27
---por debajo de la línea de pobreza
/file 0102
/tc 00:11:38;00 00:11:42;00
Esto no es más que una crisis inmensa, inmensamente costosa.
/file 0103
/tc 00:11:42;22 00:11:44;19
Esta crisis no fue accidental.
/file 0104
/tc 00:11:45;11 00:11:47;19
Fue causada por una industria fuera de control.
/file 0105
/tc 00:11:48;29 00:11:51;27
Desde los 1980's, el surgimiento
del sector financiero estadounidense---
/file 0106
/tc 00:11:52;10 00:11:55;10
ha llevado a una serie de crisis financieras
cada vez más severas.
/file 0107
/tc 00:11:56;19 00:11:58;28
Cada crisis ha hecho cada vez más daño,
/file 0108
/tc 00:12:00;03 00:12:02;26
al tiempo que la industria
ha hecho cada vez más dinero.
/file 0109
/tc 00:12:05;00 00:12:10;25
Primera Parte.
CÓMO LLEGAMOS ACÁ
/file 0110
/tc 00:12:11;20 00:12:16;05
Después de la Gran Depresión, Estados Unidos experimentó 40 años de crecimiento económico---
/tc 00:12:16;09 00:12:18;03
---sin siquiera una sola crisis financiera.
/file 0112
/tc 00:12:19;01 00:12:21;06
La industria financiera
estaba estrechamente regulada.
/file 0113
/tc 00:12:22;07 00:12:24;04
La mayoría de los bancos regulares
eran negocios locales,
/tc 00:12:24;18 00:12:27;19
y tenían prohibido especular
con los ahorros de los depositantes.
/file 0114
/tc 00:12:29;02 00:12:31;29
Los bancos de inversión que manejan
la comercialización de acciones y bonos---
/tc 00:12:32;09 00:12:34;00
---eran pequeñas sociedades privadas.
/file 0115
/tc 00:12:35;14 00:12:38;19
En el modelo de la sociedad tradicional
de banca de inversión,
/tc 00:12:39;10 00:12:44;16
los socios aportaban el dinero, y obviamene
los socios vigilaban meticulosamene ese dinero.
/file 0117
/tc 00:12:45;00 00:12:49;14
Ellos querían vivir bien, si bien no deseaban "apostar todo el rancho" en nada.
/file 0118
/tc 00:12:49;21 00:12:52;05
Paul Volcker sirvió en el Departamento del Tesoro,
/file 0119
/tc 00:12:52;13 00:12:56;24
y fue el Presidente de la Junta Directiva
de la Reserva Federal de 1979 a 1987.
/tc 00:12:57;16 00:13:02;08
Antes de ir a trabajar al gobierno, fungía como economista financiero en Chase Mahhattan Bank.
/file 0120
/tc 00:13:03;06 00:13:07;11
Cuando me fui de Chase
para ir al Tesoro en 1969,
/file 0121
/tc 00:13:08;05 00:13:11;12
creo que mi ingreso estaba en los alredores
de $45,000 al año.
/tc 00:13:11;18 00:13:12;23
¿$45,000 al año?
/file 0122
/tc 00:13:13;16 00:13:21;14
En 1972, Morgan Stanley
tenía un total de 110 empleados,
/tc 00:13:22;05 00:13:25;24
una oficina y un capital de $12 millones
/file 0124
/tc 00:13:26;15 00:13:34;15
Ahora, Morgan Stanley tiene 50,000 empleados
y varios miles de millones de capital,
/file 0125
/tc 00:13:35;08 00:13:37;16
así como oficinas por todo el mundo.
/file 0126
/tc 00:13:38;02 00:13:40;24
En los 1980's, la industria financiera estalló.
/file 0127
/tc 00:13:41;20 00:13:43;11
Los bancos de inversión
comenzaron a cotizar en la bolsa,
/tc 00:13:43;22 00:13:45;23
lo cual les dio una inmensa cantidad de dinero
de los accionistas.
/file 0128
/tc 00:13:47;01 00:13:49;11
La gente en Wall Street comenzó a enriquecerse.
/file 0129
/tc 00:13:51;16 00:13:58;03
Yo tenía un amigo era corredor de bonos
en Merryl-Lynch en los 1970s.
/file 0130
/tc 00:13:59;00 00:14:02;00
Durante la noche, tenía un segundo trabajo
como conductor de tren,
/file 0131
/tc 00:14:02;26 00:14:07;22
porque tenía tres hijos que no podía mantener
con lo que ganaba un corredor de bonos.
/tc 00:14:07;28 00:14:13;26
Para 1986 él estaba ganando millones de dólares, y yo pensé que se debía a que era inteligente.
/file 0133
/tc 00:14:15;00 00:14:20;00
El más alto orden del día ante la nación
es reestablecer nuestra prosperidad económica.
/file 0134
/tc 00:14:20;15 00:14:24;29
En 1981, el presidente Ronald Reagan
escogió como Secretario del Tesoro---
/tc 00:14:25;03 00:14:28;14
---al CEO del banco de inversión Merrill Lynch,
Donald Regan
/file 0136
/tc 00:14:29;03 00:14:32;04
Wall Street y el Presidente
comparten el mismo parecer.
/file 0137
/tc 00:14:32;22 00:14:37;12
He conversado con muchos líderes de Wall Street. Ellos también apoyan 100% al Presidente.
/file 0138
/tc 00:14:37;28 00:14:41;19
La administración Reagan, apoyada
por economistas y cabilderos financieros,
/file 0139
/tc 00:14:42;11 00:14:45;09
dio inicio al período de 30 años
de de-regulación financiera.
/tc 00:14:47;16 00:14:52;08
En 1982, la administración Reagan
de-reguló las compañías de ahorro y crédito,
/tc 00:14:52;16 00:14:55;22
permitiéndoles hacer inversiones riesgosas
con el dinero de sus depositantes.
/file 0142
/tc 00:14:56;25 00:15:00;27
Para cuando terminó la década, cientos de compañías de ahorro y crédito habían quebrado.
/file 0143
/tc 00:15:01;21 00:15:05;12
Esta crisis le costó US$124,000 millones
a los contribuyentes,
/file 0144
/tc 00:15:05;29 00:15:08;09
y a mucha gente terminó costándole
los ahorros de toda una vida.
/tc 00:15:08;26 00:15:11;24
Puede que se trate del más grande atraco bancario en nuestra historia.
/file 0146
/tc 00:15:12;08 00:15:16;04
Miles de ejecutivos de ahorro-y-crédito fueron
a prisión por haber saqueado sus compañías.
/file 0147
/tc 00:15:16;25 00:15:19;19
Uno de los casos más extremos
fue el de Charles Keating
/file 0148
/tc 00:15:20;26 00:15:24;27
In 1985, cuando los reguladores federales comenzaron a investigarle,
/file 0149
/tc 00:15:25;16 00:15:28;04
Keating contrató a un economista
llamado Alan Greenspan
/file 0150
/tc 00:15:29;01 00:15:30;18
En esta carta a los reguladores,
/tc 00:15:30;22 00:15:34;13
Greenspan alabó el "sólido plan de negocios
y experiencia gerencial" de Keating,
/file 0151
/tc 00:15:34;24 00:15:38;15
y dijo que no veía riesgo alguno en permitirle
a Keating invertir el dinero de sus clientes.
/file 0152
/tc 00:15:40;14 00:15:43;26
Keating supuestamente
le pagó 40,000 dólares a Greenspan.
/file 0153
/tc 00:15:46;14 00:15:49;00
Charles Keating fue a prisión
poco tiempo después.
/file 0154
/tc 00:15:49;19 00:15:51;02
En cuanto a Alan Greenspan concierne,
/file 0155
/tc 00:15:51;16 00:15:54;17
el Presidente Reagan lo nombró presidente
del banco central de Estados Unidos,
/file 0156
/tc 00:15:55;06 00:15:56;06
la Reserva Federal.
/file 0157
/tc 00:15:57;00 00:16:01;00
Greenspan fue reconfirmado en el puesto
por los presidentes Bill Clinton y George W. Bush
/file 0158
/tc 00:16:03;13 00:16:07;09
Durante la administración Clinton,
la de-regulación continuó bajo Greenspan,
/file 0159
/tc 00:16:07;19 00:16:09;18
y bajo el Secretario del Tesoro, Robert Rubin,
/file 0160
/tc 00:16:10;11 00:16:13;01
otrora CEO del banco de inversiones
Goldman Sachs;
/file 0161
/tc 00:16:13;24 00:16:16;22
y Larry Summers,
un profesor de economía de Harvard.
/file 0162
/tc 00:16:17;22 00:16:20;17
El sector financiero de Wall Street,
al ser poderoso,
/tc 00:16:20;21 00:16:22;20
contar con cabilderos
y tener dinero a borbotones,
/file 0163
/tc 00:16:22;29 00:16:26;03
paso a paso fue capturando el sistema político.
/file 0164
/tc 00:16:26;15 00:16:29;15
tanto del lado de los demócrata
como del de los republicano.
/file 0165
/tc 00:16:30;16 00:16:35;16
Para finales de los 1990's, el sector financiero se había consolidado en pocas firmas gigantescas.
/file 0166
/tc 00:16:36;14 00:16:39;25
Cada una de tales era tan grande que su quiebra podía amenazar en sistema en su totalidad.
/file 0167
/tc 00:16:41;05 00:16:43;28
Y la administración Clinton
las ayudó a hacerse aún más grandes.
/file 0168
/tc 00:16:45;00 00:16:50;00
En 1999, Citicorp y Travelers se fusionaron
para formar Citigroup,
/file 0169
/tc 00:16:50;12 00:16:52;24
la más grande compañía de servicios financieros en el planeta.
/file 0170
/tc 00:16:53;23 00:16:57;27
La fusión violaba la Ley Glas-Seagal, una ley aprobada después de la Gran Depresión---
/file 0171
/tc 00:16:58;17 00:17:00;21
---que impedía que bancos
con depósitos de consumidores---
/tc 00:17:00;25 00:17:03;16
se involucraran en actividades riesgosas
de banca de inversión.
/file 0172
/tc 00:17:04;12 00:17:06;26
Era ilegal adquirir Travelers.
/file 0173
/tc 00:17:07;19 00:17:09;06
Greenspan no dijo nada.
/file 0174
/tc 00:17:09;10 00:17:12;06
La Reserva Federal les dio
una exención por un año,
/tc 00:17:12;12 00:17:13;25
y entonces consiguieron
que la ley fuera aprobada.
/file 0175
/tc 00:17:14;14 00:17:17;25
En 1999, por sugerencia de Summers y Rubin,
/file 0176
/tc 00:17:18;13 00:17:20;28
el Congreso aprobó la Ley "Gramm-Leach-Bliley",
/file 0177
/tc 00:17:21;15 00:17:23;24
mejor conocida por algunos como
la Ley de Alivio de Citigroup.
/file 0178
/tc 00:17:24;23 00:17:28;22
Anulaba la Ley "Glass-Steagal" y despejaba
el camino para futuras fusiones.
/file 0179
/tc 00:17:31;29 00:17:34;01
Robert Rubin más tarde devengaría
$126 millones---
/tc 00:17:34;04 00:17:35;23
---como Vice-Presidente de la Junta Directiva
de Citigroup.
/tc 00:17:35;27 00:17:37;24
Rehusó ser entrevistado para esta película.
/tc 00:17:37;28 00:17:41;04
¿Por qué tenemos bancos grandes? Pues, porque a los bancos les gusta el poder monopolístico.
/file 0182
/tc 00:17:41;08 00:17:43;13
porque a los bancos les gusta
el poder de cabildeo,
/tc 00:17:43;23 00:17:49;17
porque saben que cuando son demasiado grandes, serán sacados de apuros.
/tc 00:17:50;04 00:17:54;25
Los mercados son inherentemente inestables,
o al menos potencialmente inestables,
/tc 00:17:54;29 00:17:58;23
y la metáfora apropiada
es la de los barcos petroleros.
/file 0185
/tc 00:17:58;27 00:18:03;18
Son muy grandes y, por tanto,
hay que intercalar compartimentos---
/file 0186
/tc 00:18:04;01 00:18:09;05
---no sea que el bamboleo del petróleo
haga zozobrar el navío.
/file 0187
/tc 00:18:09;26 00:18:12;17
El diseño del barco
tiene que tomar eso en cuenta.
/file 0188
/tc 00:18:13;03 00:18:15;27
Y después de la Gran Depresión,
/tc 00:18:16;01 00:18:21;14
la regulación de hecho introdujo este concepto
de compartimentos a prueba de agua.
/file 0189
/tc 00:18:22;00 00:18:28;00
Y la de-regulación ha conducido
al fin de la compartamentalización.
/file 0190
/tc 00:18:29;06 00:18:31;15
La crisis siguiente vino al final de los 1990s.
/file 0191
/tc 00:18:32;09 00:18:35;18
Los bancos de inversión alimentaron
la burbuja masiva de acciones de internet.
/file 0192
/tc 00:18:36;00 00:18:41;10
a la que siguió un colapso en 2001 que causó
$5 trillones de dólares en pérdidas de inversión.
/tc 00:18:42;10 00:18:43;27
La Comisión de Valores e Intercambio (SEC),
/file 0194
/tc 00:18:44;10 00:18:48;17
la agencia federal que fue creada durante la Depresión para regular a la banca de inversión,
/file 0195
/tc 00:18:49;00 00:18:49;27
no había hecho nada.
/file 0196
/tc 00:18:50;24 00:18:54;12
En la ausencia de una acción federal significativa —(y no ha habido ninguna)—
/tc 00:18:54;16 00:18:57;10
y dado el claro fracaso de la auto regulación,
/file 0198
/tc 00:18:57;14 00:19:01;24
se ha hecho necesario que otros entren
y adopten las protecciones requeridas.
/file 0199
/tc 00:19:02;18 00:19:04;16
Las investigaciones de Elliot Spitzer revelaron---
/file 0200
/tc 00:19:04;20 00:19:08;09
que los bancos de inversión habían promovido compañías de internet que sabían fracasarían.
/file 0201
/tc 00:19:08;28 00:19:12;16
A los analistas de acciones se les pagaba
en base a cuánto negocio conseguían,
/file 0202
/tc 00:19:13;00 00:19:14;09
y lo que decían en público
/tc 00:19:14;19 00:19:16;28
difería considerablemente
de lo que decían en privado.
/file 0203
/tc 00:19:17;16 00:19:20;05
Infospace —(a la que se le dio la más alta evaluación posible)—
/tc 00:19:20;09 00:19:22;16
fue desestimada por un analista
como "una chatarra".
/file 0204
/tc 00:19:23;03 00:19:26;21
Excite —(igualmente evaluada)— fue considerada "una pila de basura"
/file 0205
/tc 00:19:27;12 00:19:33;12
La defensa que intercalaron
muchos bancos de inversión
/file 0206
/tc 00:19:34;00 00:19:37;08
no fue "ustedes se equivocan".
Fué:
/file 0207
/tc 00:19:37;20 00:19:40;12
"Todo el mundo lo está haciendo y todos sabían lo que estaba pasando y, por tanto,
/tc 00:19:40;16 00:19:42;11
nadie debería depender
de estos analistas, para comenzar."
/file 0208
/tc 00:19:43;00 00:19:47;02
En Diciembre de 2002,
diez bancos de inversión resolvieron la disputa---
/tc 00:19:47;06 00:19:49;09
---por un total de US$1,400 millones,
/tc 00:19:49;29 00:19:51;14
prometiendo cambiar su manera de proceder.
/file 0210
/tc 00:19:52;24 00:19:56;21
Scott Talbott es el cabildero jefe para
la Mesa Redonda de Servicios Financieros,
/file 0211
/tc 00:19:57;02 00:19:58;29
uno de los grupos más poderosos en Washington,
/file 0212
/tc 00:19:59;03 00:20:02;20
que representa a casi todas las más grandes compañías financieras del mundo.
/file 0213
/tc 00:20:03;03 00:20:07;14
¿Está usted cómodo con el hecho de que varias de sus compañías-miembros---
/file 0214
/tc 00:20:07;18 00:20:09;27
---se han involucrado
en actividad criminal a gran escala?
/file 0215
/tc 00:20:10;17 00:20:12;06
Tendrá usted que ser más específico.
/file 0216
/tc 00:20:12;10 00:20:14;14
—Ok...
—Y, para comenzar, la actividad criminal---
/tc 00:20:14;18 00:20:15;18
---no debería ser aceptada. Punto.
/file 0217
/tc 00:20:25;14 00:20:27;02
Desde que comenzó la de-regulación,
/file 0218
/tc 00:20:27;06 00:20:30;09
a las más grandes compañías financieras
del mundo se les ha pillado lavando dinero,
/tc 00:20:30;19 00:20:35;24
defraudando a sus clientes
y "cocinando" sus libros, una y otra y otra vez.
/file 0220
/tc 00:20:36;15 00:20:38;00
JP Morgan sobornó a oficiales gubernamentales.
/file 0221
/tc 00:20:40;18 00:20:45;23
RIGGS BANK lavó dinero para el dictador chileno Augusto Pinochet
/file 0222
/tc 00:20:46;00 00:20:47;18
CREDIT SUISSE lavó dinero para Irán en violación de las sanciones estadounidenses.
/tc 00:20:47;22 00:20:50;05
CREDIT SUISSE ayudó a conseguir fondos para el programa nuclear de Irán---
/file 0224
/tc 00:20:50;17 00:20:53;02
y para la organización de la industria aereo-espacial de Irán---
/tc 00:20:53;11 00:20:54;23
---que construyó misiles balísticos.
/file 0225
/tc 00:20:55;01 00:20:59;13
Cualquier información que lo identificaría
como iraní sería eliminada.
/file 0226
/tc 00:20:59;26 00:21:02;21
El banco fue multado $536 millones.
/file 0227
/tc 00:21:03;11 00:21:07;05
Citibank ayudó a sacar de México
100 millones de dólares de dinero del narcotráfico.
/file 0228
/tc 00:21:07;09 00:21:12;22
¿Comentó usted que "ella debería perder todo documento relacionado con la cuenta"?
/file 0229
/tc 00:21:13;01 00:21:17;15
Dije eso en son de broma. Fue en las etapas iniciales de este asunto, y no lo dije en serio.
/file 0230
/tc 00:21:18;22 00:21:20;06
Fraude contable de Freddie Mac, multa de 125 millones - Fannie Mae, 400 millones
/tc 00:21:20;10 00:21:26;20
Entre 1998 y 2003, Fannie Mae exageró sus ingresos por más de 10,000 millones de dólares.
/file 0232
/tc 00:21:26;24 00:21:28;20
Estos estándares de contabilidad
son altamente complejos,
/tc 00:21:29;08 00:21:32;19
y requieren determinaciones sobre
las cuales a menudo los expertos discrepan.
/tc 00:21:33;11 00:21:37;02
CEO Franklin Raines, quien fungiera como director de presupuesto del presidente Clinton,
/tc 00:21:37;13 00:21:40;09
recibió más de 52 millones de dólares
en bonificaciones.
/file 0236
/tc 00:21:45;06 00:21:48;15
Cuando a UBS lo pillaron ayudando a estadounidenses acaudalados a evadir impuestos,
/file 0237
/tc 00:21:48;27 00:21:51;12
rehusó cooperar
con el gobierno de Estados Unidos.
/file 0238
/tc 00:21:51;16 00:21:53;10
¿Estaría usted dispuesto
a suministrar los nombres?
/file 0239
/tc 00:21:53;29 00:21:55;23
De haber un marco de tratado...
/file 0240
/tc 00:21:55;27 00:21:58;28
No hay marco de tratado.
Usted aceptó que participó en un fraude.
/tc 00:22:00;04 00:22:04;14
Se espera que AIG ofrezca 1,600 millones de dólares
para transar con reguladores.
/file 0242
/tc 00:22:11;00 00:22:13;12
Pero mientras la empresa
encara multas sin precedentes,
/file 0243
/tc 00:22:13;16 00:22:17;06
las firmas de inversión no tienen que admitir ningún mal proceder.
/file 0244
/tc 00:22:17;19 00:22:20;22
Cuando eres así de grande y estás tratando
con tantos productos y tantos clientes,
/file 0245
/tc 00:22:20;26 00:22:21;27
errores ocurren.
/file 0246
/tc 00:22:22;02 00:22:27;28
La industria de servicios financieros pareciera tener un nivel de criminalidad que es, usted sabe,
/tc 00:22:28;02 00:22:29;04
de alguna manera inconfundible.
/tc 00:22:29;16 00:22:36;28
¿Cuando fue la última vez que CISCO
o Google o Apple o IBM, usted sabe...?
/file 0248
/tc 00:22:37;02 00:22:40;00
Estoy en total acuerdo contigo acerca de alta-tecnología versus servicios financieros,
/tc 00:22:40;06 00:22:41;13
—...si bien alta-tecnología....
—¿A qué se debe eso?
/tc 00:22:41;22 00:22:43;22
alta tecnologría es fundamentalmente
un negocio creativo---
/file 0250
/tc 00:22:43;26 00:22:48;18
donde la generación de valor e ingreso se dan cuando se crea de hecho algo nuevo y diferente.
/file 0251
/tc 00:22:50;00 00:22:54;15
Al comienzo de la década de los 1990's,
las de-regulaciones y avances en la tecnología---
/tc 00:22:54;19 00:22:58;15
--- llevó a la explosión de productos financieros complejos llamados "derivados".
/file 0252
/tc 00:22:59;06 00:23:02;15
Economistas y banqueros alegaban
que habían hecho más seguro el mercado.
/tc 00:23:02;26 00:23:05;07
Pero en vez, lo hicieron más inestable.
/file 0254
/tc 00:23:06;00 00:23:08;04
Desde el final de la Guerra Fría,
/tc 00:23:08;27 00:23:11;28
gran cantidad de
otrora físicos y matemáticos---
/tc 00:23:12;02 00:23:16;26
---decidieron aplicar sus habilidades
no a la tecnología de la Guerra Fría---
/tc 00:23:17;14 00:23:18;16
---sino a los mercados financieros.
/tc 00:23:19;16 00:23:22;04
Y junto con banqueros de inversión
y fondos de protección...
/tc 00:23:22;08 00:23:23;28
—¿Crearon armas de otra índole?
—¡Absolutamente!
/file 0258
/tc 00:23:24;01 00:23:27;03
Tal cual dijera Warren Buffett:
"Armas de destrucción masiva."
/tc 00:23:27;07 00:23:32;10
Reguladores, políticos y hombres de negocios
no tomaron en serio---
/tc 00:23:32;14 00:23:37;14
---la amenza de innovación financiera
sobre la estabilidad del sistema financiero.
/file 0261
/tc 00:23:38;08 00:23:41;28
Utilizando derivados, los banqueros
podían apostar a virtualmente lo que fuera.
/file 0262
/tc 00:23:42;18 00:23:44;29
Podían apostar a la subida o a la caída
de los precios del petróleo,
/file 0263
/tc 00:23:45;03 00:23:48;03
a la quiebra de una compañía,
y aún hasta sobre el estado del tiempo.
/file 0264
/tc 00:23:48;25 00:23:50;11
Para finales de los 1990s,
/tc 00:23:50;15 00:23:54;22
los derivados constituían un mercado sin regulación de 15 trillones de dólares.
/file 0265
/tc 00:23:55;28 00:23:59;20
En 1998, alguien trató de regularlos.
/file 0266
/tc 00:24:01;01 00:24:04;21
Brooksley Born obtuvo el primer puesto en su promoción en la Escuela de Derecho de Stanford,
/file 0267
/tc 00:24:05;00 00:24:07;14
y fue la primera mujer en editar
un Law Review de primer orden.
/file 0268
/tc 00:24:08;20 00:24:11;11
Después de operar la práctica de derivados
en Arnold & Porter Born,
/file 0269
/tc 00:24:11;26 00:24:13;18
fue nombrada por el presidente Clinton---
/tc 00:24:13;22 00:24:16;03
---para presidir la Comisión de Comercialización de Valores a Futuro (CFTC),
/tc 00:24:16;19 00:24:18;18
que supervisaba el mercado de derivados.
/file 0270
/tc 00:24:19;16 00:24:23;03
Brooksley Born me pidió
que fuera a trabajar con ella.
/file 0271
/tc 00:24:24;02 00:24:30;19
Decidimos que éste era un mercado serio
y potencialmente desestabilizador.
/file 0272
/tc 00:24:31;02 00:24:36;00
En mayo de 1998, la CFTC emitió una propuesta para regular los derivados.
/file 0273
/tc 00:24:36;28 00:24:39;17
El Departamento del Tesoro de Clinton
respondió inmediatamente.
/file 0274
/tc 00:24:40;08 00:24:48;12
Por casualidad entré a la oficina de Brooksley justo cuando estaba colgando el teléfono,
/file 0275
/tc 00:24:49;11 00:24:51;27
y su rostro había palildecido.
/file 0276
/tc 00:24:53;01 00:24:58;28
Me miró y me dijo: "Ese era Larry Summers.
Tenía 13 banqueros en su oficina."
/file 0277
/tc 00:25:00;13 00:25:03;18
Le habló de una manera muy bravucona,
/file 0278
/tc 00:25:04;11 00:25:06;13
conminándola a parar.
/tc 00:25:07;12 00:25:09;28
Los bancos estaban ahora dependiendo
en gran medida para sus ingresos,
/tc 00:25:10;01 00:25:11;04
de esta índole de actividades,
/tc 00:25:11;21 00:25:17;25
y eso llevó a una batalla ***ánica para impedir
que este conjunto de instrumentos fuera regulado.
/file 0281
/tc 00:25:18;08 00:25:20;04
Poco después de la llamada telefónica
de parte de Summers,
/tc 00:25:20;17 00:25:24;24
Greenspan, Rubin
y el presidente del SEC, Arthur Levitt,
/tc 00:25:25;04 00:25:27;06
emitieron un comunicado en conjunto
condenando a Born,
/tc 00:25:27;17 00:25:31;04
y recomendando que se legislara
para mantener a los derivados sin regulación.
/file 0284
/tc 00:25:32;15 00:25:38;13
La regulación de transacciones de derivados
que profesionales negocian en privado---
/tc 00:25:38;25 00:25:39;23
---es innecesaria.
/file 0286
/tc 00:25:40;00 00:25:43;00
Desafortunadamente, ella fue desautorizada---
/file 0287
/tc 00:25:43;04 00:25:47;00
primero por la administración Clinton
y luego por el Congreso.
/file 0288
/tc 00:25:47;16 00:25:51;05
En el año 2000, el senador Phil Gramm
asumió un papel protagónico en pasar una ley---
/tc 00:25:51;16 00:25:54;22
que en gran medida eximió a los derivados
de toda regulación.
/file 0290
/tc 00:25:55;00 00:25:58;16
Ellos están unificando mercados,
están reduciendo la carga regulatoria,
/tc 00:25:58;20 00:26:00;18
yo creo que necesitamos hacerlo.
/file 0292
/tc 00:26:01;04 00:26:02;13
Después de dejar el Senado,
/tc 00:26:02;17 00:26:04;21
Phil Gramm se convirtió en el Vice-Presidente
de la Junta Directiva del UBS.
/tc 00:26:04;25 00:26:07;27
Desde 1993, su esposa Wendy había sido miembro de la junta directiva de Enron.
/file 0294
/tc 00:26:08;02 00:26:10;11
Pero tenemos la gran esperanza---
/file 0295
/tc 00:26:10;29 00:26:16;24
de que este año será posible abordar legislación de manera apropiada
/file 0296
/tc 00:26:18;01 00:26:23;28
para crear certeza legal para los derivados OTC.
/file 0297
/tc 00:26:25;16 00:26:28;18
Larry Summers percibió después
20 millones de dólares como consultor---
/tc 00:26:28;22 00:26:30;22
---para un fondo de protección [hedge fund] que dependía en gran medida de los derivados.
/file 0298
/tc 00:26:30;25 00:26:36;04
Qusiera asociarme con todas las observaciones del secretario Summers.
/file 0299
/tc 00:26:36;16 00:26:41;19
En diciembre 2000, el Congreso pasó la Ley de Modernización de los Valores de Futuro---
/file 0300
/tc 00:26:42;16 00:26:44;29
---redactada con la asistencia
de cabilderos de la industria financiera,
/tc 00:26:45;13 00:26:47;19
la cual proscribió la regulación de los derivados.
/file 0302
/tc 00:26:49;20 00:26:51;13
Una vez que se hizo eso,
fue "¡todos al hipódromo!"
/file 0303
/tc 00:26:52;09 00:26:58;23
Y el uso de derivados e inovación financiera estalló dramáticamente después del 2000.
/file 0304
/tc 00:26:59;11 00:27:01;10
—Lo juro por Dios
—Lo juro por Dios
/file 0305
/tc 00:27:01;18 00:27:04;24
Para cuando G.W. Bush asumió el cargo en 2001,
/file 0306
/tc 00:27:05;06 00:27:10;11
el sector financiero estadounidense era con creces más lucrativo, concentrado y poderoso---
/tc 00:27:10;16 00:27:11;18
---que nunca antes.
/file 0307
/tc 00:27:13;01 00:27:15;19
Dominando esta industria
se encontraban cinco bancos de inversión,
/file 0308
/tc 00:27:16;10 00:27:18;05
dos conglomerados financieros,
/file 0309
/tc 00:27:19;09 00:27:21;05
tres compañías de seguros de valores,
/tc 00:27:22;06 00:27:23;17
y tres agencias calificadoras.
/file 0310
/tc 00:27:24;25 00:27:28;15
Y vinculándolas todas estaba
una cadena de alimentos de titulización,
/file 0311
/tc 00:27:28;19 00:27:32;29
un nuevo sistema que conectaba trillones
de dólares en hipotecas y otros préstamos,
/file 0312
/tc 00:27:33;15 00:27:35;15
con inversionistas por todo el mundo.
/file 0313
/tc 00:27:36;09 00:27:38;16
Treinta años atrás, si querías conseguir
una hipoteca para una casa,
/file 0314
/tc 00:27:39;04 00:27:42;15
la persona que te prestaba el dinero
esperaba que le pagaras de vuelta.
/file 0315
/tc 00:27:43;03 00:27:45;18
Conseguías un préstamo de un prestamista
que quería que le pagaras de vuelta.
/tc 00:27:45;22 00:27:47;26
Desde entonces hemos desarrollado la "titulización",
/file 0317
/tc 00:27:48;00 00:27:52;17
mediante la cual la gente que hizo el préstamo ya no corre el riesgo de que el préstamo no sea pagado.
/file 0318
/tc 00:27:53;02 00:27:56;24
En el viejo sistema, cuando el propietario de una casa hacía sus pagos mensuales de hipoteca,
/tc 00:27:57;07 00:27:58;27
el dinero iba a su prestamista local.
/file 0319
/tc 00:27:59;29 00:28:02;05
Y en vista de que las hipotecas
tomaban décadas para ser amortizadas,
/file 0320
/tc 00:28:02;20 00:28:03;28
los prestamistas eran cuidadosos.
/file 0321
/tc 00:28:05;11 00:28:09;00
En el nuevo sistema, los prestamistas
venden las hipotecas a bancos de inversión.
/file 0322
/tc 00:28:09;28 00:28:13;04
Los bancos de inversión combinan entonces
miles de hipotecas y otros préstamos,
/tc 00:28:13;10 00:28:16;25
incluyendo préstamos de automóvil, préstamos estudiantiles y deudas de tarjetas de crédito,
/file 0323
/tc 00:28:17;17 00:28:22;29
para crear derivados complejos denominados "obligación colateralizada de deuda" o CDO.
/file 0324
/tc 00:28:23;29 00:28:27;19
Los bancos de inversión venden entonces
los CDOs a inversionistas.
/file 0325
/tc 00:28:29;02 00:28:30;26
Ahora, cuando los propietarios de casas
pagan sus hipotecas,
/tc 00:28:31;12 00:28:33;13
el dinero va a inversionistas por todo el mundo.
/file 0326
/tc 00:28:34;22 00:28:38;21
Los bancos de inversión le pagaron a agencias calificadoras para que evaluaran los CDOs,
/file 0327
/tc 00:28:39;11 00:28:41;21
y a muchos se les dio la calificación de AAA,
/file 0328
/tc 00:28:42;02 00:28:43;28
que es la más alta
calificación de inversión posible.
/file 0329
/tc 00:28:44;26 00:28:47;21
Esto hizo que los CDOs se popularizaran
entre los fondos de jubilación,
/file 0330
/tc 00:28:48;00 00:28:50;20
que sólo pueden adquirir
valores de alta certificación.
/file 0331
/tc 00:28:53;13 00:28:55;14
Este sistema era una bomba de tiempo
en cuenta regresiva.
/tc 00:28:56;13 00:29:00;03
A los prestamistas dejó de importarle
si un prestatario podía repagar su deuda,
/tc 00:29:00;07 00:29:02;13
por lo que comenzaron a hacer
préstamos más arriesgados.
/tc 00:29:03;12 00:29:04;28
A los bancos de inversión tampoco les importaba.
/file 0335
/tc 00:29:05;23 00:29:08;15
Cuantos más CDOs vendían,
tanto más altas sus ganancias;
/file 0336
/tc 00:29:09;16 00:29:12;27
y las agencias calificadoras
que los bancos de inversión pagaban---
/file 0337
/tc 00:29:13;06 00:29:15;27
no tenían responsabilidad alguna
si sus calificaciones de los CDOs---
/tc 00:29:16;01 00:29:16;26
---resultaban estar equivocadas.
/file 0338
/tc 00:29:18;27 00:29:22;08
Te estabas metiendo en un embrollo
y no había ninguna restricción regulatoria,
/tc 00:29:23;08 00:29:26;12
por lo que había luz verde para sencillamente seguir bombeando cada vez más préstamos.
/tc 00:29:27;04 00:29:33;28
Entre 2000 y 2003, se cuadruplicó la cantidad
de hipotecas que se hicieron cada año.
/file 0341
/tc 00:29:34;25 00:29:37;27
A nadie en esta
cadena de alimentos de titulización,
/tc 00:29:38;02 00:29:39;27
desde el mismísimo principio hasta el final,
/tc 00:29:40;12 00:29:42;21
le importaba la calidad de la hipoteca.
/file 0343
/tc 00:29:43;00 00:29:47;06
Todo lo que les importaba era maximizar
su volumen y obtener una comisión de ello.
/file 0344
/tc 00:29:47;24 00:29:51;28
Al principio de la década del 2000, tuvo lugar
un aumento enorme en préstamos de alto riesgo,
/tc 00:29:52;02 00:29:53;19
denominados "subprime."
/file 0346
/tc 00:29:54;06 00:29:58;15
Pero cuando miles de préstamos "subprime" fueron combinados para crear CDOs,
/file 0347
/tc 00:29:59;05 00:30:01;27
muchos de ellos recibieron calificación AAA
a pesar de todo.
/file 0348
/tc 00:30:04;20 00:30:11;24
Ahora bien, hubiera sido posible crear
productos derivados que no tienen estos riesgos,
/tc 00:30:11;27 00:30:18;19
que llevan el equivalente de deducibles donde hay límites en los riesgos que se pueden asumir, etc.
/file 0351
/tc 00:30:19;14 00:30:20;27
No hicieron eso, ¿verdad que no?
/file 0352
/tc 00:30:21;01 00:30:23;18
No hicieron eso, y en retrospectiva,
deberían haberlo hecho.
/file 0353
/tc 00:30:24;02 00:30:26;11
¿De manera que esta gente sabía
que estaban haciendo algo peligroso?
/file 0354
/tc 00:30:26;27 00:30:27;22
Creo que sí lo sabían.
/file 0355
/tc 00:30:29;00 00:30:31;26
Los bancos de inversión de hecho
preferían los préstamos "subprime"---
/tc 00:30:32;00 00:30:34;08
---porque entrañaban
una tasa de interés mas alta.
/tc 00:30:34;12 00:30:37;19
Esto llevó a un aumento masivo
en préstamos depredadores.
/file 0357
/tc 00:30:38;15 00:30:41;24
A los prestatarios se les colocaba innecesariamente en préstamos "subprime" costosos,
/tc 00:30:41;27 00:30:45;03
y se le dieron préstamos
a gente que no podía pagarlos.
/file 0358
/tc 00:30:45;29 00:30:50;17
Todos los incentivos que las instituciones financieras les ofrecían a los agentes de hipotecas---
/file 0359
/tc 00:30:51;11 00:30:56;16
estaban basados en la venta del producto
más lucrativo, que eran préstamos depredadores.
/file 0360
/tc 00:30:57;00 00:30:59;00
Los banqueros ganan más plata
si te ponen en un préstamo "subprime".
/tc 00:30:59;11 00:31:01;05
Es allí donde van a ponerte.
/tc 00:31:01;25 00:31:05;15
Segunda Parte:
LA BURBUJA (2001-2007)
/file 0363
/tc 00:31:06;29 00:31:12;05
De repente, cientos de miles de millones de dólares al año fluían por la cadena de titulización.
/file 0364
/tc 00:31:13;00 00:31:14;19
En vista de que cualquiera
podía conseguir una hipoteca,
/tc 00:31:14;24 00:31:17;21
las compras de casas
y los precios de las casas se dispararon.
/file 0365
/tc 00:31:18;14 00:31:22;00
El resultado fue la más grande burbuja financiera en la historia.
/file 0366
/tc 00:31:23;00 00:31:26;24
Los bienes raíces son reales, pueden ver
su activo, pueden vivir en su activo,
/file 0367
/tc 00:31:27;09 00:31:28;17
pueden alquilar su activo.
/file 0368
/tc 00:31:28;21 00:31:32;10
Tuvimos un gran auge en la vivienda
que no tenía el más mínimo sentido,
/file 0369
/tc 00:31:32;24 00:31:41;28
Los apetitos financieros del sector financiero impulsaron lo que todos los demás hacían.
/file 0370
/tc 00:31:42;09 00:31:46;03
La última vez que tuvimos una burbuja de viviendas fue en las postrimerías de los 1980s.
/file 0371
/tc 00:31:47;01 00:31:50;08
En aquel caso, el aumento en el precio
de las casas fue relativamente menor.
/file 0372
/tc 00:31:52;01 00:31:55;15
Esa burbuja de viviendas llevó
a una recesión relativamente severa.
/file 0373
/tc 00:31:56;20 00:32:02;18
De 1996 a 2006, los precios de las casas efectivamente se duplicaron.
/file 0374
/tc 00:32:08;21 00:32:10;13
A $500 el boleto,
/file 0375
/tc 00:32:10;26 00:32:14;15
han venido a escuchar cómo adquirir
su propia tajada del Sueño Americano.
/file 0376
/tc 00:32:15;17 00:32:21;00
Goldman Sachs, Bear Stearns,
Lehman Brothers, Merrill Lynch
/tc 00:32:21;03 00:32:22;16
estaban todos en esta movida.
/tc 00:32:23;21 00:32:28;23
Sólo los préstamos "subprime" aumentaron
de $30,000 millones al año en recursos---
/tc 00:32:29;02 00:32:32;10
a más de $600,000 millones al año
en diez años.
/file 0379
/tc 00:32:33;11 00:32:34;20
Todos sabían qué estaba pasando.
/file 0380
/tc 00:32:35;04 00:32:41;12
Countrywide Financial, el más grande prestamista "suprime", emitió $97,000 millones de préstamos.
/file 0381
/tc 00:32:42;19 00:32:45;29
Como resultado, derivó una ganancia
de más de $11,000 millones de dólares.
/file 0382
/tc 00:32:48;04 00:32:51;06
En Wall Street, repuntaron
las bonificaciones anuales en efectivo.
/file 0383
/tc 00:32:51;22 00:32:55;15
Inversionistas y CEOs se hicieron inmensamente ricos durante esta burbuja.
/file 0384
/tc 00:32:56;03 00:32:59;22
Lehman Brothers era el principal suscriptor
de préstamos "subprime",
/file 0385
/tc 00:33:00;17 00:33:05;21
y su CEO, Richard Fuld,
se llevó a casa 485 millones de dólares.
/file 0386
/tc 00:33:06;24 00:33:09;21
En Wall Street, esta burbuja
de viviendas y crédito---
/file 0387
/tc 00:33:10;00 00:33:13;00
---estaba resultando en cientos de miles
de millones de dólares de ganancia.
/tc 00:33:13;19 00:33:19;04
Para 2006, aproximadamente 40%
de todas las ganancias de las firmas S&P 500---
/tc 00:33:19;08 00:33:21;17
---provenía de instituciones financieras.
/file 0390
/tc 00:33:21;28 00:33:23;26
No eran ganancias de verdad,
no era ingreso real.
/file 0391
/tc 00:33:24;00 00:33:29;05
Era sólo dinero que había sido creado por
el sistema, y entrado en los libros como ingreso.
/tc 00:33:29;09 00:33:32;19
Dos o tres años calle abajo
surge la mora, todo queda liquidado,
/tc 00:33:32;23 00:33:36;26
y en retrospectiva, me parece que, de hecho,
fue una gran Estratagema Ponzi;
/file 0394
/tc 00:33:37;00 00:33:40;00
y no sólo nacional, una Estratagema Ponzi global.
/tc 00:33:40;18 00:33:42;24
A través de la Ley de Protección
de Propiedad de Vivienda e Igualdad,
/file 0396
/tc 00:33:43;19 00:33:47;19
la junta directiva de la Reserva Federal descargó autoridad para regular la industria hipotecaria,
/file 0397
/tc 00:33:48;05 00:33:51;25
pero el Presidente de la Reserva,
Alan Greenspan, rehusó utilizarla.
/file 0398
/tc 00:33:52;15 00:33:56;08
Alan Greenspan dijo:
"No, eso es regulación. Yo no creo en eso."
/file 0399
/tc 00:33:56;12 00:33:59;22
Durante 20 años, Robert Gnaizda
fue la cabeza de Greenlining,
/file 0400
/tc 00:34:00;15 00:34:02;26
un poderoso grupo de apoyo al consumidor.
/file 0401
/tc 00:34:03;12 00:34:05;20
Se reunía con Greenspan regularmente.
/file 0402
/tc 00:34:06;06 00:34:13;11
Le dimos un ejemplo a nivel nacional de 150 diferentes ratas complejas y ajustables de hipotecas.
/file 0403
/tc 00:34:14;00 00:34:16;21
Él contestó: "Si tuvieras
un doctorado en matemáticas,
/tc 00:34:16;25 00:34:22;04
no podrías comprenderlas lo suficiente
como para saber cuál te conviene y cuál no."
/file 0405
/tc 00:34:23;12 00:34:25;13
Así que pensamos que iba a hacer algo,
/file 0406
/tc 00:34:26;17 00:34:29;04
pero a medida que
la conversación se desenvolvía,
/tc 00:34:29;08 00:34:31;16
era claro que él insistía en su ideología.
/file 0407
/tc 00:34:32;01 00:34:34;05
Volvimos a reunirnos con Greenspan en 2005.
/file 0408
/tc 00:34:35;05 00:34:38;25
A menudo nos reunimos con él dos veces al año, y nunca menos de una vez al año,
/file 0409
/tc 00:34:39;00 00:34:41;00
y él no cambiaba de manera de pensar.
/file 0410
/tc 00:34:41;25 00:34:45;25
Alan Greenspan rehusó
ser entrevistado para esa película.
/file 0411
/tc 00:34:46;00 00:34:50;00
En este mundo sorprendente
de comunicación global instantánea,
/file 0412
/tc 00:34:50;04 00:34:53;07
el movimiento libre y eficiente del capital
está ayudando a crear---
/tc 00:34:53;11 00:34:55;21
---la más grande prosperidad
en la historia de la humanidad.
/file 0413
/tc 00:34:57;00 00:34:59;13
La Comisión de Valores e Intercambio (SEC)
no llevó a cabo---
/tc 00:34:59;17 00:35:01;24
----ni una sola investigación de importancia
en los bancos de inversión durante la burbuja.
/file 0414
/tc 00:35:02;13 00:35:06;18
146 funcionarios fueron despedidos
de la división de vigilancia-y-aplicación de la SEC.
/tc 00:35:06;22 00:35:09;11
—¿Es eso lo que usted también atestiguó?
—Sí.
/tc 00:35:10;29 00:35:16;28
Creo que se ha dado un destripamiento sistemático —(o como usted lo quiera poner)—
/file 0417
/tc 00:35:17;02 00:35:21;13
de la agencia y su capacidad
mediante la reducción de personal.
/file 0418
/tc 00:35:21;24 00:35:24;19
¿Dijo usted que el personal de la oficina
de manejo de riesgo de la SEC---
/tc 00:35:24;23 00:35:28;05
---fue reducido a un funcionario?
/file 0419
/tc 00:35:29;00 00:35:34;14
Sí. Cuando ese caballero se va a casa
al final del día, puede apagar las luces.
/file 0420
/tc 00:35:35;00 00:35:38;07
Durante la burbuja, los bancos de inversión
se endeudaron considerablemente---
/tc 00:35:38;11 00:35:41;02
---para comprar más préstamos
y crear más CDOs.
/file 0421
/tc 00:35:42;22 00:35:45;28
A la proporción entre el dinero tomado
en préstamo y el dinero propio del banco---
/tc 00:35:46;02 00:35:47;10
---se le llamó "palanqueo' [leverage]
/file 0422
/tc 00:35:48;00 00:35:52;00
Cuanto mas tomaban prestado los bancos,
tanto más alto su "palanqueo".
/file 0423
/tc 00:35:53;17 00:35:57;19
En 2004, Henry Paulson,
el CEO de Goldman Sachs,
/file 0424
/tc 00:35:58;15 00:36:00;22
ayudó a cabildear
la Comisión de Valores e Intercambio (SEC)---
/tc 00:36:01;06 00:36:02;24
para que se relajaran los límites del "palanqueo",
/file 0425
/tc 00:36:03;05 00:36:05;27
permiéndole así a los bancos aumentar
en gran medida lo que pudieran tomar prestado.
/file 0426
/tc 00:36:07;00 00:36:12;19
La SEC, por alguna razón, decidió permitir que
los bancos de inversión apostaran mucho más.
/file 0428
/tc 00:36:13;05 00:36:14;03
¡Eso fue una locura!
/file 0429
/tc 00:36:14;17 00:36:16;17
Yo no sé por qué hicieron eso, pero lo hicieron.
/tc 00:36:17;04 00:36:19;19
El 28 de Abril de 2004,
la SEC se reunió para considerar---
/tc 00:36:19;23 00:36:23;09
---el levantamiento de los límites de "palanqueo" en los bancos de inversión."
/file 0430
/tc 00:36:23;17 00:36:25;29
Le hemos enviado esto a los chicos grandes
y claramente eso es verdad.
/file 0431
/tc 00:36:26;21 00:36:31;01
Pero eso quiere decir que si algo sale mal,
va a ser un tremendo engorro.
/file 0642
/tc 00:36:33;12 00:36:39;00
En estos niveles, obviamente se está tratando con las más altamente sofisticadas instituciones financieras.
/tc 00:36:39;04 00:36:42;25
Estas son las firmas que hacen la mayor parte de las actividades de derivados en Estados Unidos.
/file 0644
/tc 00:36:42;29 00:36:46;03
Hablamos con algunas de ellas
en cuanto a cuál era su nivel de confort.
/file 0645
/tc 00:36:46;18 00:36:51;14
Las firmas, de hecho,
pensaron que la cifra era apropiada.
/file 0646
/tc 00:36:52;00 00:36:53;21
¿Votan los comisionados a favor de adoptar
las modificaciones a las reglas---
/tc 00:36:53;25 00:36:56;02
---y las nuevas reglas
según lo recomienda el personal?
/tc 00:36:56;10 00:36:57;11
—Sí.
—Sí. —Sí
/file 0647
/tc 00:36:57;24 00:37:01;07
Sin duda que sí. Unánimemente.
Y se levanta la sesión.
/file 0648
/tc 00:37:04;21 00:37:06;26
El grado de "palanqueo"
en el sistema financiero---
/file 0649
/tc 00:37:08;04 00:37:10;03
---se tornó absolutamente aterrador,
/file 0650
/tc 00:37:10;18 00:37:14;02
con bancos de inversión palanqueando
hasta un nivel de 33 a 1,
/file 0651
/tc 00:37:15;12 00:37:19;08
lo cual significa que una diminuta caída de 3%
en el valor de la base de activos---
/file 0652
/tc 00:37:19;25 00:37:21;08
los dejaría insolventes.
/file 0653
/tc 00:37:24;00 00:37:27;00
Había otra bomba de tiempo en cuenta regresiva en el sistema financiero.
/file 0654
/tc 00:37:27;13 00:37:30;12
AIG, la compañía aseguradora
más grande del mundo,
/file 0655
/tc 00:37:30;22 00:37:34;29
estaba vendiendo cantidades astronómicas de derivados llamados "permutas de riesgo crediticio".
/file 0656
/tc 00:37:37;11 00:37:39;03
Para los inversion que poseían CDOs,
/tc 00:37:39;17 00:37:42;18
las permutas de riesgo crediticio
trabajaban como una póliza de seguro.
/file 0657
/tc 00:37:43;11 00:37:45;22
Un inversionista que comprara
una permuta de riesgo crediticio,
/tc 00:37:46;07 00:37:48;04
le pagaría a AIG una prima trimestral.
/file 0658
/tc 00:37:49;09 00:37:54;02
Si el CDO se echaba a perder, AIG prometía pagarle al inversionista por sus pérdidas.
/file 0659
/tc 00:37:56;14 00:37:57;29
Pero a diferencia de los seguros regulares,
/tc 00:37:58;14 00:38:01;27
los especuladores también podían comprar permutas de riesgo crediticio a AIG---
/file 0660
/tc 00:38:02;06 00:38:04;25
---a fin de apostar contra CDOs
que no poseían.
/file 0661
/tc 00:38:06;03 00:38:08;27
En seguros, sólo puedes asegurar
algo que posees.
/file 0662
/tc 00:38:09;15 00:38:12;01
Digamos que tú y yo poseemos propiedades.
Yo soy dueño de una casa.
/file 0663
/tc 00:38:12;15 00:38:15;00
Yo sólo puedo asegurar esa casa una vez.
/file 0664
/tc 00:38:15;04 00:38:20;06
El universo de los derivados esencialmente le permite a cualquiera asegurar de hecho esa casa.
/tc 00:38:20;18 00:38:22;27
Así que tú podrías asegurarla.
Otra persona también podría hacerlo.
/tc 00:38:23;04 00:38:24;23
50 personas podrían asegurar mi casa.
/file 0666
/tc 00:38:25;10 00:38:27;29
Entonces, ¿qué pasa si mi casa se quema?
/file 0667
/tc 00:38:28;09 00:38:31;27
La cantidad de pérdidas en el sistema
se torna proporcionalmente grande.
/file 0668
/tc 00:38:32;22 00:38:34;29
En vista que las permutas de riesgo crediticio
no estaban reguladas,
/file 0669
/tc 00:38:35;19 00:38:39;11
AIG no tenía que apartar dinero alguno
para cubrir pérdidas potenciales.
/file 0670
/tc 00:38:40;02 00:38:44;00
En vez, AIG le pagó a sus empleados
pingües bonificaciones en efectivo.
/file 0671
/tc 00:38:44;14 00:38:46;00
tan pronto como se firmaban los contratos.
/file 0672
/tc 00:38:46;28 00:38:51;08
pero si luego un CDO se echaba a perder,
AIG estaría en un aprieto.
/file 0673
/tc 00:38:52;03 00:38:56;03
Esencialmente, a la gente se le recompensaba por tomar riesgos masivos.
/file 0674
/tc 00:38:56;12 00:39:01;15
En buenos tiempos, ellos generaban ingresos y ganancias a corto plazo y, por ende, bonificaciones.
/file 0675
/tc 00:39:02;07 00:39:05;08
pero eso va a llevar a que la firma quiebre
con el transcurrir del tiempo.
/file 0676
/tc 00:39:05;21 00:39:08;09
Ese es un sistema de compensación
totalmente distorsionado.
/file 0677
/tc 00:39:08;29 00:39:11;22
La división de Productos Financieros de AIG
en Londres---
/file 0678
/tc 00:39:12;00 00:39:16;19
emitió 500,000 millones de dólares de permutas
de riesgo crediticio durante la burbuja,
/file 0679
/tc 00:39:17;04 00:39:20;19
muchas de ellas para CDOs
respaldados por hipotecas "subprime".
/file 0680
/tc 00:39:21;21 00:39:28;17
Los 400 empleados de AIG FP se ganaron
3,500 millones de dólares entre 2000 y 2007.
/file 0681
/tc 00:39:29;09 00:39:34;25
Joseph Cassano, el jefe de AIG FP, personalmente se embolsó $315 millones.
/file 0682
/tc 00:39:35;15 00:39:38;24
Nos resulta difícil, sin ser frívolos,
/file 0683
/tc 00:39:38;28 00:39:43;21
siquiera considerar un escenario así
con algún tipo de ámbito de razón,
/file 0684
/tc 00:39:44;21 00:39:48;27
que nos viera perder $1
en alguna de esas transacciones.
/file 0685
/tc 00:39:49;25 00:39:53;06
In 2007, los auditores de AIG izaron advertencias.
/file 0686
/tc 00:39:53;25 00:39:57;19
Uno de ellos, Joseph St. Denis,
renunció en son de protesta,
/file 0687
/tc 00:39:58;00 00:40:02;12
despues de que Cassano repetidamente le bloqueó que investigara la contabilidad de AIG FP.
/file 0688
/tc 00:40:03;00 00:40:04;00
Déjeme mencionarle una persona---
/file 0689
/tc 00:40:04;04 00:40:07;12
---que no recibió bonificación
cuando todos los demás recibían las suyas.
/file 0690
/tc 00:40:07;16 00:40:08;18
Estoy hablando de St. Denis
/file 0691
/tc 00:40:08;22 00:40:11;12
Mr. St. Denis, quien trató
de advertirle a ustedes dos---
/file 0692
/tc 00:40:11;16 00:40:14;14
acerca del hecho que se estaban metiendo
en graves problemas.
/file 0693
/tc 00:40:14;20 00:40:17;06
El renunció por frustración
y no recibió bonificación alguna.
/file 0694
/tc 00:40:18;14 00:40:24;01
En 2005, Raghuram Rajan, entonces el economista-jefe del Fondo Monetario Internacional,
/file 0695
/tc 00:40:24;14 00:40:27;09
presentó una mononografía
en el simposio anual en Jackson Hole,
/file 0696
/tc 00:40:27;19 00:40:30;00
la conferencia bancaria más elitista en el planeta.
/file 0697
/tc 00:40:30;21 00:40:35;16
—¿Quién estaba en el público?
—Me imagino que los banqueros centrales del mundo.
/file 0698
/tc 00:40:36;27 00:40:39;20
comenzando por Mr. Greenspan en persona,
/file 0699
/tc 00:40:40;11 00:40:41;11
Ben Bernanke,
/file 0700
/tc 00:40:42;03 00:40:43;03
Larry Summers estaba allí,
/file 0701
/tc 00:40:43;17 00:40:44;18
Tim Geithner estaba allí.
/file 0702
/tc 00:40:45;15 00:40:47;17
El título de la monografía era esencialmente:
/file i0703
/tc 00:40:48;01 00:40:51;01
"¿Está el Desarrollo Financiero
haciendo el mundo más riesgoso?"
/file 0704
/tc 00:40:51;20 00:40:54;22
y la conclusión era que así es.
/file 0705
/tc 00:40:56;29 00:40:59;18
La monografía de Rajan se enfocó
sobre las estructuras de incentivos---
/tc 00:40:59;24 00:41:01;23
---que generaban inmensas
bonificaciones en efectivo,
/file 0706
/tc 00:41:02;03 00:41:03;17
basadas en ganancias a corto plazo---
/file 0707
/tc 00:41:04;14 00:41:06;29
---pero que no imponían penalidad alguna
por pérdidas posteriores.
/file 0708
/tc 00:41:07;15 00:41:11;18
Rajan arguyó que estos incentivos animaban
a los banqueros a tomar riesgos---
/file 0709
/tc 00:41:11;22 00:41:14;03
---que eventualmente
podrían destruir sus propias firmas,
/file 0710
/tc 00:41:14;18 00:41:16;17
o aún hasta el sistema financiero en su totalidad.
/file 0711
/tc 00:41:20;14 00:41:24;00
Es muy fácil generar rendimiento
asumiendo riesgos mayores.
/file 0712
/tc 00:41:24;27 00:41:28;20
De allí que lo que se requiere es
compensar por rendimiento ajustado-al-riesgo,
/file 0713
/tc 00:41:29;14 00:41:31;24
y es allí donde todos los cadáveres
están enterrados.
/file 0714
/tc 00:41:31;28 00:41:34;22
Rajan dio en el blanco.
/file 0715
/tc 00:41:35;11 00:41:37;02
Lo que dijo particularmente fue:
/file 0716
/tc 00:41:37;18 00:41:42;06
"Ustedes afirman que encontraron una manera de generar más ganancias con menos riesgo.
/file 0717
/tc 00:41:43;00 00:41:46;00
Yo digo que han encontrado la manera
de generar más ganancias con más riesgo".
/tc 00:41:46;09 00:41:47;09
Y hay allí una gran diferencia
/file 0719
/tc 00:41:47;13 00:41:49;08
Summers se dejó oir.
/file 0720
/tc 00:41:50;09 00:41:57;16
Básicamente opinó que yo estaba criticando
el cambio en el mundo financiero,
/file 0721
/tc 00:41:58;06 00:42:03;08
y le preocupaba que las regulaciones
fueran a revocar todo este cambio.
/file 0722
/tc 00:42:04;01 00:42:06;09
De manera que esencialmente
me acusó de ser un Luddita.
/file 0723
/tc 00:42:07;14 00:42:12;21
Quería asegurarse de que no fuéramos a traer todo un conjunto nuevo de regulaciones---
/file 0724
/tc 00:42:13;04 00:42:15;11
para constreñir al sector financiero en ese punto.
/file 0725
/tc 00:42:15;25 00:42:19;15
Larry Summers rehusó
ser entrevistado para esta película.
/file 0726
/tc 00:42:19;19 00:42:23;04
Vas a ganarte $2 millones extra al año
—(o $10 millones)
/file 0727
/tc 00:42:24;02 00:42:26;06
por poner tu institución financiera en peligro.
/file 0728
/tc 00:42:26;18 00:42:28;14
Otra persona paga la cuenta
—tú no pagas la cuenta.
/file 0729
/tc 00:42:29;00 00:42:30;04
¿Harías tú esa apuesta?
/file 0730
/tc 00:42:30;20 00:42:33;16
La mayoría de las personas que trabajaban
en Wall Street dijeron: "Seguro, yo apostaría".
/file 0731
/tc 00:42:59;29 00:43:04;00
Los Hamptons
a 2 horas de distancia New York City
/file 0732
/tc 00:43:17;08 00:43:18;15
Nunca fue suficiente.
/file 0733
/tc 00:43:19;04 00:43:21;26
No quieren poseer una casa —quieren 5 casas.
/tc 00:43:22;17 00:43:26;13
y quieren un "penthouse" costoso en Park Avenue.
/file 0735
/tc 00:43:28;07 00:43:30;03
Y quieren poseer
su propio avión a turborreacción privado.
/file 0736
/tc 00:43:30;27 00:43:34;00
¿Cree usted que ésta es una industria
donde niveles altos----
/tc 00:43:34;05 00:43:36;08
---niveles muy altos de compensación
están simplemente bien?
/file 0737
/tc 00:43:36;15 00:43:41;06
Me parece que tomaría tus palabas con un alto grado de cautela, de consideración o de excepción.
/file 0738
/tc 00:43:41;10 00:43:42;14
Quiero decir, todo es relativo.
/file 0739
/tc 00:43:42;18 00:43:45;11
Usted tiene una casa de 14 millones de dólares
frente al mar en Florida,
/tc 00:43:45;15 00:43:48;02
una casa de veraneo en Sun Valley, Idaho
/file 0740
/tc 00:43:48;09 00:43:51;21
usted y su esposa tienen una colección de arte que rebosa con pinturas de $1 millón.
/file 0741
/tc 00:43:51;27 00:43:54;10
A Richard Fuld
nunca se le vió en el piso de la bolsa.
/file 0742
/tc 00:43:54;25 00:43:56;17
Había asesores de arte en su oficina
todo el tiempo.
/file 0743
/tc 00:43:57;01 00:44:01;10
Sabes, tenía su elevador privado.
Hacía todo lo posible por estar desconectado.
/file 0744
/tc 00:44:01;14 00:44:04;19
Quiero decir, contrataban técnicos
para programarlo, tú sabes,
/file 0745
/tc 00:44:05;00 00:44:07;14
de manera que su chofer
lo llamaba por la mañana,
/tc 00:44:07;26 00:44:09;18
y un guardia de seguridad lo aguantaba.
/file 0747
/tc 00:44:09;26 00:44:14;06
Sólo había una ventana como de dos o tres segundos cuando él de hecho tenía que ver gente---
/tc 00:44:14;20 00:44:17;06
y se metía en el elevador e iba derecho al piso 31.
/file 0749
/tc 00:44:17;21 00:44:21;01
Lehman poseía un montón de turborreactores corporativos. ¿Está usted al tanto de esto?
/tc 00:44:21;05 00:44:21;27
Sí
/file 0750
/tc 00:44:22;16 00:44:23;10
¿Cuántos había?
/file 0751
/tc 00:44:23;24 00:44:26;02
Bueno, había seis, incluyendo los 767s
/file 0752
/tc 00:44:26;26 00:44:27;28
Tenían, además, un helicóptero.
/file 0753
/tc 00:44:28;10 00:44:31;00
Ya veo. ¿No son esos como que
muchos aviones que tener?
/file 0754
/tc 00:44:34;00 00:44:38;12
Tratamos con personalidades tipo A, y las personalidades tipo A lo saben todo en el mundo.
/file 0755
/tc 00:44:38;16 00:44:41;00
La banca se convirtió en una
competencia de meadas, tú sabes,
/file 0756
/tc 00:44:41;04 00:44:43;12
"el mío es más grande que el tuyo",
ese tipo de cosas.
/file 0757
/tc 00:44:43;16 00:44:45;13
Los operadores eran todos hombres, por cierto.
/file 0758
/tc 00:44:45;17 00:44:47;17
Tratos de 50,000 millones de dólares
no eran lo suficientemente grandes,
/tc 00:44:48;03 00:44:49;17
por lo que hacíamos tratos de 100,000 millones.
/file 0759
/tc 00:44:49;26 00:44:52;22
Estos tipos son tomadores-de-riesgo,
son impulsivos.
/file 0760
/tc 00:44:53;14 00:44:57;16
Jonathan Alpert es un terapista entre cuyos clientes figuran ejecutivos de alto nivel de Wall Street.
/file 0761
/tc 00:44:58;04 00:45:01;07
Eso es parte de su comportamiento,
de su personalidad,
/file 0762
/tc 00:45:01;23 00:45:04;02
y se manifiesta fuera del trabajo también.
/file 0763
/tc 00:45:05;00 00:45:08;16
Es bastante típico el que los chicos salgan,
que vayan a bares de strip-tease,
/file 0764
/tc 00:45:08;24 00:45:12;20
que usen drogas. Veo mucho uso de cocaina, mucho uso de prostitución.
/file 0765
/tc 00:45:19;14 00:45:24;24
Recientemente, neurocientíficos hicieron experimentos en los que tomaron sujetos,
/file 0766
/tc 00:45:24;28 00:45:26;23
los metieron en máquinas
de resonancia magnética,
/file 0767
/tc 00:45:27;10 00:45:31;06
e hicieron que jugaran algo
donde el premio era dinero.
/file 0768
/tc 00:45:31;26 00:45:34;29
Y observaron que cuando los sujetos
ganaban dinero,
/file 0769
/tc 00:45:35;28 00:45:40;00
la parte del cerebro que se estimulaba
era la misma parte que la cocaína estimula.
/file 0770
/tc 00:45:40;15 00:45:44;00
Mucha gente piensa que realmente necesitan participar en ese comportamiento---
/tc 00:45:44;09 00:45:46;11
para tener éxito, para conseguir las promociones, para ser reconocido.
/file 0772
/tc 00:45:47;00 00:45:48;11
Según un artículo de Bloomberg,
/file 0773
/tc 00:45:48;28 00:45:51;19
el entretenimiento de negocios
representa un 5% del ingreso---
/file 0774
/tc 00:45:51;23 00:45:53;09
para los corredores de derivados de New York,
/file 0775
/tc 00:45:53;18 00:45:57;01
y a menudo incluye clubes de strip-tease, prostitución y drogas.
/file 0776
/tc 00:45:58;04 00:46:01;29
Un corredor de New York
demandó a su firma en 2007,
/file 0777
/tc 00:46:02;19 00:46:06;03
alegando que se le requería mantener prostitutas en planilla para entretener a inversionistas.
/file 0778
/tc 00:46:07;13 00:46:09;06
Hay un ostensible desprecio
/file 0779
/tc 00:46:09;10 00:46:11;15
por el impacto que sus acciones puedan tener---
/file 0780
/tc 00:46:12;09 00:46:14;00
en la sociedad, en la familia.
/tc 00:46:14;13 00:46:19;00
Esta gente no tiene problema alguno con usar
una prostituta, y luego irse a casa a su esposa.
/file 0782
/tc 00:46:22;12 00:46:24;28
Kristin Davis manejaba una operación elite
de prostitución desde su apartamento de lujo.
/file 0783
/tc 00:46:25;02 00:46:27;25
Dicho apartamento estaba ubicado
a algunas cuadras de la Bolsa de New York.
/tc 00:46:28;20 00:46:30;00
¿Cuántos clientes?
/tc 00:46:31;01 00:46:33;04
Como 10,000 en aquel entonces.
/file 0786
/tc 00:46:37;10 00:46:39;12
¿Cuántos eran de Wall Street?
/file 0787
/tc 00:46:39;16 00:46:44;07
De los clientes de alta categoría,
probablemente 40-50%.
/tc 00:46:44;11 00:46:48;05
¿Y estaban representadas todas las firmas principales de Wall Street? ¿Goldman Sachs...?
/tc 00:46:48;09 00:46:50;25
Lehman Brothers, oh sí, todas estaban allí.
/file 0790
/tc 00:46:51;14 00:46:54;09
Morgan Stanley tenía algo menos de eso.
/file 0791
/tc 00:46:55;04 00:46:58;03
Me parece que Goldman
era grande, muy grande en eso.
/file 0792
/tc 00:46:58;19 00:46:59;28
Muchos clientes me llamaban y decían:
/file 0793
/tc 00:47:00;03 00:47:02;24
"¿Me puedes conseguir un Lamborghini
para esta noche para la chica?"
/file 0794
/tc 00:47:03;00 00:47:05;13
Estos tipos estaban gastando dinero corporativo.
/file 0795
/tc 00:47:05;18 00:47:10;01
Yo tenía muchas "tarjetas negras" de, tú sabes, las distintas firmas financieras.
/file 0796
/tc 00:47:10;19 00:47:15;14
Lo que ocurre es que servicios
se cargan a reparación de computadora,
/file 0797
/tc 00:47:16;00 00:47:20;11
Investigaciones de mercadeo, tú sabes, consultoría para conformidad con el mercado.
/file 0798
/tc 00:47:20;15 00:47:23;20
Yo generalmente me limitaba a darles una hoja con membrete, y les decía: "Haz tu propia factura".
/file 0799
/tc 00:47:23;24 00:47:25;01
De manera que usted considera que
este patrón de comportamiento---
/tc 00:47:25;05 00:47:26;21
---se extiende a la alta gerencia de la firma.
/file 0800
/tc 00:47:26;26 00:47:30;20
Absolutamente, sí.
Me consta que tal es el caso.
/file 0801
/tc 00:47:31;08 00:47:33;19
Se extiende hasta los mandos más altos.
/file 0802
/tc 00:47:37;23 00:47:41;14
Un amigo mío, que estaba involucrado con una empresa que tiene una gran presencia financiera,
/file 0803
/tc 00:47:41;18 00:47:45;09
me dijo: "Bueno, ya es hora de que aprendas acerca de las hipotecas 'subprime'",
/file 0804
/tc 00:47:46;05 00:47:49;23
De manera que arregló una sesión
con equipo de inversión y yo,
/file 0805
/tc 00:47:50;08 00:47:53;25
y un tecniquito, que hacía todo esto,
se excita en gran medida,
/file 0806
/tc 00:47:53;29 00:47:57;10
corre a su computadora
y saca como en tres segundos---
/file 0807
/tc 00:47:57;15 00:48:00;08
---esta emisión de valores de Goldman Sachs.
/file 0808
/tc 00:48:00;13 00:48:02;09
Era un desastre total.
/file 0809
/tc 00:48:02;27 00:48:07;26
Los prestatarios habían pedido prestado,
en promedio, 99.3% del precio de la casa,
/file 0810
/tc 00:48:08;00 00:48:09;29
lo cual significa que ya no tienen plata en la casa.
/file 0811
/tc 00:48:10;03 00:48:13;12
Si algo sale mal, sencillamente incumplirán
con los pagos de la hipoteca.
/file 0812
/tc 00:48:13;15 00:48:16;01
Este no es un préstamo que ustedes
realmente harían, ¿verdad que no?
/file 0813
/tc 00:48:16;09 00:48:17;18
Tendrían que estar locos.
/file 0814
/tc 00:48:18;09 00:48:21;14
Pero de alguna manera,
ustedes tomaron 8,000 préstamos de esta índole,
/file 0815
/tc 00:48:21;18 00:48:25;28
y para cuando los chicos acabaron en Goldman Sachs y las agencias calificadoras,
/tc 00:48:26;17 00:48:29;00
dos tercios de los préstamos
habían sido calificados como AAA,
/tc 00:48:29;04 00:48:32;01
lo cual significaba que estaban calificados
ser tan seguros como valores gubernamentales.
/file 0818
/tc 00:48:32;05 00:48:33;21
Es una total demencia.
/file 0819
/tc 00:48:35;00 00:48:39;26
Goldman Sachs vendió al menos 3,100 millones de dólares de estos CDOs tóxicos---
/tc 00:48:39;29 00:48:41;29
---en la primera mitad de 2006.
/tc 00:48:42;22 00:48:46;12
El CEO de Goldman Sachs en aquel entonces
era Henry Paulson,
/file 0822
/tc 00:48:47;01 00:48:49;04
el CEO más altamente remunerado en Wall Street.
/file 0823
/tc 00:48:51;09 00:48:53;08
Buenos días, bienvenido a la Casa Blanca.
/file 0824
/tc 00:48:53;12 00:48:57;25
Me complace anunciar que nominaré a Henry Paulson para el cargo de Secretario del Tesoro.
/file 0826
/tc 00:48:58;00 00:48:59;29
Él tiene toda una vida de experiencia en negocios,
/tc 00:49:00;17 00:49:02;18
cuenta con un conocimiento íntimo
de los mercados financieros,
/tc 00:49:02;27 00:49:05;18
y se ha ganado una reputación
de candor e integridad.
/file 0829
/tc 00:49:06;12 00:49:10;07
Podrán pensar que a Paulson le resultaría duro ajustarse a un magro salario gubernamental.
/file 0831
/tc 00:49:10;25 00:49:15;16
Pero aceptar el cargo como Secretario del Tesoro fue la mejor decisión financiera de su vida.
/file 0832
/tc 00:49:16;24 00:49:22;13
Tuvo que vender sus $485 millones de acciones de Goldman cuando fue a trabajar para el gobierno.
/file 0834
/tc 00:49:23;10 00:49:25;26
Pero debido a una ley que fuera aprobada
por el primer Presidente Bush,
/file 0835
/tc 00:49:26;10 00:49:28;09
Paulson no tuvo que pagar impuesto alguno
sobre dicha venta.
/file 0836
/tc 00:49:29;01 00:49:30;25
Le ahorró 50 millones de dólares.
/tc 00:49:32;17 00:49:35;19
En 2007, Alan Sloane publicó un artículo acerca de los CDOs emitidos---
/tc 00:49:35;27 00:49:38;13
durante los últimos meses de Paulson como CEO.
/file 0837
/tc 00:49:38;22 00:49:41;10
El artículo salió en Octubre de 2007.
/file 0838
/tc 00:49:42;22 00:49:45;14
Ya para entonces, un tercio de las hipotecas habían entrado en mora.
/file 0839
/tc 00:49:46;10 00:49:48;25
Ahora, eh..., la mayoría está cayendo.
/tc 00:49:51;05 00:49:54;01
Un grupo que había comprado
estos valores ahora-sin-valor,
/tc 00:49:54;12 00:49:57;17
fue el Sistema de Jubilaciones
de Empleados Públicos de Mississippi.
/file 0842
/tc 00:49:58;02 00:50:01;22
que provee beneficios mensuales
a más de 80,000 jubilados.
/file 0843
/tc 00:50:02;24 00:50:06;05
Ellos perdieron millones de dólares,
y están ahora demandando a Goldman Sachs.
/tc 00:50:08;11 00:50:12;11
Beneficios de jubilación anual promedio para un empleado público de Mississippi: $18,750
/tc 00:50:12;15 00:50:16;08
Compensación anual promedio de un empleado de Goldman Sachs: $600,000
/tc 00:50:16;12 00:50:20;26
Compensación de Hank Paulson en 2005: $31,000,000
/file 0844
/tc 00:50:21;10 00:50:25;05
Para finales de 2006, Goldman había llevado
las cosas un paso más adelante.
/file 0845
/tc 00:50:25;23 00:50:27;27
No se limitaron sólo a vender CDs tóxicos.
/file 0846
/tc 00:50:28;22 00:50:30;16
Comenzaron activamente a apostar contra ellos,
/file 0847
/tc 00:50:30;19 00:50:34;14
al mismo tiempo que le decían a sus clientes
que se trataba de inversiones de alta calidad.
/file 0849
/tc 00:50:36;13 00:50:39;09
Mediante la compra a AIG
de permutas de riesgo crediticio,
/file 0850
/tc 00:50:40;00 00:50:42;16
Goldman podía apostar contra CDOs
que no poseía,
/file 0851
/tc 00:50:43;02 00:50:45;14
y recibir pago cuando los CDOs incumplían.
/file 0852
/tc 00:50:47;12 00:50:50;07
Les pregunté si alguien llamaba a los clientes,
/file 0853
/tc 00:50:51;00 00:50:54;08
y contestaron: "Sabes, ya no nos gustan más
este tipo de hipotecas,
/tc 00:50:54;17 00:50:56;15
y pensamos que tú deberías saberlo, ¿sabes?"
/file 0855
/tc 00:50:57;02 00:50:58;21
De hecho no dijeron nada,
/file 0856
/tc 00:50:58;25 00:51:01;14
pero se podía sentir la risa a través del teléfono.
/file 0857
/tc 00:51:02;24 00:51:07;21
Goldman Sachs le compró a AIG al menos 22,000 millones de dólares de permutas de riesgo crediticio.
/file 0858
/tc 00:51:08;14 00:51:12;25
Tanto era que Goldman cayó en la cuenta
de que AIG, de por sí, podría ir a la quiebra,
/file 0859
/tc 00:51:13;21 00:51:16;18
por lo que se gastaron 150 millones de dólares auto-asegurándose---
/tc 00:51:16;22 00:51:18;18
---contra el colapso potencial de AIG.
/file 0861
/tc 00:51:19;28 00:51:22;25
Luego, en 2007, Goldman fue aún más lejos.
/file 0862
/tc 00:51:23;19 00:51:26;09
Comenzaron a vender CDOs
específicamente diseñados---
/tc 00:51:26;13 00:51:28;07
---de manera que cuanto más dinero
sus clientes perdieran,
/tc 00:51:29;04 00:51:31;01
tanto más dinero Goldman Sachs ganaría.
/tc 00:51:31;26 00:51:33;22
El CEO de Goldman Sachs
y todos sus altos ejecutivos---
/tc 00:51:33;26 00:51:35;14
---rehusaron ser entrevistados para esta película.
/tc 00:51:35;17 00:51:37;24
Pero en Abril de 2010 fueron forzados
a rendir testimonio ante el Congreso.
/file 0865
/tc 00:51:37;29 00:51:41;27
Seiscientos millones de dólares,
Valores Timberwolf, es lo que usted vendió.
/file 0866
/tc 00:51:43;00 00:51:49;06
Antes de venderlas, esto era lo que
su equipo de ventas comentaban entre sí:
/file 0868
/tc 00:51:50;03 00:51:53;18
"Chico, eso de Timberwolf fue sin duda
una mierda de negocio."
/file 0869
/tc 00:51:54;00 00:51:56;23
Ese fue un e-mail que me enviaron
a finales de Junio.
/file 0870
/tc 00:51:56;27 00:51:59;03
—Correcto. Y usted se refiere a Timberwolf...
—Después de la transacción.
/file 0871
/tc 00:51:59;07 00:52:02;06
No, no; usted vendió Timberwolf después también.
/file 0872
/tc 00:52:02;28 00:52:04;29
—En efecto, hicimos ventas después de eso.
—Sí, muy bien.
/file 0874
/tc 00:52:05;06 00:52:08;13
El próximo e-mail,
dele una mirada, 1 de Julio 2007.
/file 0875
/tc 00:52:08;17 00:52:11;21
le dice al equipo de ventas,
"la máxima prioridad es Timberwolf."
/file 0876
/tc 00:52:12;07 00:52:15;01
Su máxima prioridad para vender
es esa mierda de negocio.
/file 0877
/tc 00:52:15;13 00:52:17;09
De tener usted un interés adverso al de su cliente,
/file 0878
/tc 00:52:17;13 00:52:19;06
¿está usted en la obligación
de revelarle eso a su cliente?
/file 0879
/tc 00:52:20;02 00:52:22;29
¿Informarle a ese cliente de su interés adverso? Esa es mi pregunta.
/file 0880
/tc 00:52:23;16 00:52:25;08
Señor Presidente, estoy tratando de entender....
/file 0881
/tc 00:52:25;12 00:52:27;15
No, yo creo que usted la entiende.
Lo que no quiere es contestar la pregunta.
/file 0882
/tc 00:52:27;19 00:52:33;02
¿Cree usted que tiene el deber de actuar
en el mejor interés de sus clientes?
/file 0884
/tc 00:52:35;14 00:52:37;00
De nuevo, uh, uh, Senadora, yo...
/tc 00:52:37;06 00:52:40;08
repito, usted sabe, tenemos un deber
de servir a nuestros clientes---
/file 0886
/tc 00:52:40;12 00:52:44;16
mostrándoles los precios en una transacción donde nos piden que se los mostremos.
/file 0887
/tc 00:52:45;00 00:52:46;03
¿Qué opina usted acerca de---
/file 0888
/tc 00:52:46;20 00:52:50;23
vender valores que su propia gente
considera "basura"?
/file 0889
/tc 00:52:51;13 00:52:52;06
¿A usted le molesta eso?
/file 0890
/tc 00:52:53;11 00:52:57;03
Me parece que ellos podrían...,
de nuevo, ¿como algo hipotético?
/file 0891
/tc 00:52:57;07 00:52:58;12
No. Esto es real.
/file 0892
/tc 00:52:58;16 00:52:59;27
—Bueno, entonces, yo no...
—Lo escuchamos hoy.
/file 0893
/tc 00:53:00;07 00:53:02;03
—Bueno...
—Lo escuchamos hoy:
/tc 00:53:02;07 00:53:03;21
"Esto es una mierda de negocio, esto es basura."
/file 0894
/tc 00:53:04;00 00:53:09;00
Yo no he escuchado nada hoy
que me haga pensar que algo---
/file 0895
/tc 00:53:09;17 00:53:10;11
haya salido mal.
/file 0896
/tc 00:53:10;14 00:53:14;11
¿Acaso no hay un conflicto
cuando usted le vende algo a alguien,
/file 0897
/tc 00:53:14;29 00:53:20;02
y luego está decidido a apostar
contra ese mismísimo valor---
/file 0898
/tc 00:53:20;15 00:53:23;20
---sin decirle nada de eso a la persona
a la que se le está vendiendo?
/file 0899
/tc 00:53:23;23 00:53:25;03
—En el...
—¿Ve usted un problema?
/file 0900
/tc 00:53:25;07 00:53:28;11
En el contexto de hacer un mercado,
eso no es un conflicto.
/file 0901
/tc 00:53:28;20 00:53:31;20
Cuando usted oyó que sus empleados,
en estos e-mails, decían:
/file 0902
/tc 00:53:31;24 00:53:34;28
"Dios mío, vaya mierda de negocio;
Dios mío, vaya basura",
/file 0903
/tc 00:53:35;13 00:53:36;09
¿Sintió usted algo?
/file 0904
/tc 00:53:36;15 00:53:39;17
Creo que es muy desafortunado
tener eso en un e-mail.
/tc 00:53:39;24 00:53:40;14
¿Está usted va...?
/file 0906
/tc 00:53:42;14 00:53:43;26
Y es muy desafortunado... yo no... yo no...
/file 0907
/tc 00:53:44;08 00:53:47;05
¿En e-mail? ¿Qué me dice
de sentir de esa manera?
/file 0908
/tc 00:53:47;15 00:53:50;14
Creo que es muy desafortunado que alguien
haya dicho tal cosa, en la forma que sea.
/tc 00:53:50;18 00:53:54;01
¿Está usted bajo la impresión de que sus competidores llevaban a cabo actividades similares?
/file 0910
/tc 00:53:55;20 00:53:58;28
Afirmativo, y a un grado mucho mayor
que nosotros, en la mayoría de los casos.
/file 0911
/tc 00:53:59;27 00:54:01;29
John Paulson, gerente de un fondo de protección [hedge fund]
/tc 00:54:02;03 00:54:05;03
se ganó 12,000 millones de dólares
apostando contra el mercado hipotecario.
/file 0913
/tc 00:54:05;25 00:54:08;21
Cuando a John Paulson se le acabaron
los valores de hipotecas contra los cuales apostar,
/file 0914
/tc 00:54:09;08 00:54:12;16
trabajó con Goldman Sachs y Deutsche Bank
para crear más de dichos valores.
/file 0915
/tc 00:54:14;06 00:54:18;09
Morgan Stanley también estaba vendiendo valores contra los cuales estaba apostando.
/file 0916
/tc 00:54:18;21 00:54:21;23
y ahora está siendo demandado por el Fondo
de Jubilación de Empleados Gubernamentales---
/tc 00:54:21;28 00:54:23;22
---de las Islas Vírgenes por fraude.
/file 0918
/tc 00:54:25;03 00:54:28;22
La demanda aduce que Morgan Stanley sabía
que los CDOs eran basura---
/file 0919
/tc 00:54:29;11 00:54:30;24
---aunque estaban calificados como AAA
/tc 00:54:31;11 00:54:33;04
Morgan Stanley estaba apostando
a que incumplirían.
/file 0921
/tc 00:54:34;14 00:54:37;22
Un año más tarde, Morgan Stanley
había ganado cientos de millones de dólares,
/file 0922
/tc 00:54:38;15 00:54:41;14
mientras que los inversionistas
habían perdido casi todo su dinero.
/tc 00:54:43;10 00:54:46;27
Goldman Sachs, John Paulson
y Morgan Stanley no estaban solos.
/tc 00:54:47;01 00:54:48;14
Los fondos de protección Tricadia y Magnetar---
/tc 00:54:48;18 00:54:50;28
---ganaron miles de millones de dólares apostando en contra de CDOs---
/tc 00:54:51;02 00:54:53;17
---que ellos mismos habían diseñado con
Merrill Lynch, J.P.Morgan y Lehman Brothers.
/tc 00:54:53;21 00:54:57;27
Los CDOs se le vendían a clientes
como "inversiones seguras".
/file 0923
/tc 00:54:58;15 00:55:01;07
Se hubiera pensado que
los fondos de pensiones habrían de decir:
/tc 00:55:01;11 00:55:04;00
"Estos son subprime.
¿Por qué los estoy comprando?"
/file 0925
/tc 00:55:05;25 00:55:10;07
Y tenían esos tipos en Moody's y Standard&Poor's que decían: "ese es un AAA."
/file 0926
/tc 00:55:10;25 00:55:14;08
Ninguno de estos valores fue emitido
sin el imprimatur, tú sabes,
/file 0927
/tc 00:55:14;12 00:55:16;23
el Sello de Aprobación de Good Housekeeping,
de las agencias calificadoras.
/file 0928
/tc 00:55:17;03 00:55:21;13
Las tres agencias calificadoras
(Moody's, Standard&Poor, y Fitch)—
/file 0929
/tc 00:55:22;02 00:55:25;11
ganaron miles de millones de dólares
dándole altas calificaciones a valores riesgosos.
/file 0930
/tc 00:55:26;19 00:55:32;16
Moody's, la más grande agencia calificadora, cuadruplicó sus ganancias entre 2000 y 2007.
/file 0931
/tc 00:55:33;21 00:55:37;16
Moody's y S&P reciben compensación
en base a la emisión de reportes de calificación.
/tc 00:55:37;20 00:55:41;02
Y cuantos más fueran los valores estructurados
a los que le dieran la calificación de AAA,
/file 0933
/tc 00:55:41;17 00:55:43;11
tanto más altos serían sus ingresos
en ese cuatrimestre.
/file 0934
/tc 00:55:43;15 00:55:44;26
Imagínense que ustedes
fueran al New York Times, y dijeran:
/tc 00:55:45;00 00:55:47;05
"Miren, si escriben una glosa positiva,
les pagaré 500,000 dólares."
/file 0936
/tc 00:55:47;28 00:55:49;15
"Pero si no lo hacen, no les daré nada."
/file 0937
/tc 00:55:49;20 00:55:51;24
Las agencias calificadoras
podrían haber parado la fiesta, y decir:
/file 0938
/tc 00:55:52;12 00:55:55;03
"Lo sentimos mucho. ¿Saben?
Vamos a hacer más estrictos nuestro estándares."
/tc 00:55:56;08 00:56:01;01
e inmediatamente cortar mucho del flujo de fondos a prestatarios riesgosos.
/tc 00:56:01;04 00:56:09;24
Los titulos calificados como AAA crecieron rápidamente de sólo un puñado a miles de miles.
/file 0941
/tc 00:56:10;25 00:56:15;13
Cientos de miles de millones de dólares
estaban siendo calificados, tú sabes, y...
/file 0942
/tc 00:56:16;00 00:56:17;14
—¿Al año?
—¡Al año, oh, sí!
/file 0943
/tc 00:56:18;00 00:56:21;02
He rendido ahora testimonio
ante ambas cámaras del Congreso---
/tc 00:56:21;06 00:56:23;09
---sobre el tema de las
agencias calificadoras de crédito,
/file 0944
/tc 00:56:23;15 00:56:28;25
y en ambas instancias han hecho desfilar abogados muy prominentes de la Primera Enmienda,
/file 0945
/tc 00:56:29;01 00:56:32;29
y arguyen que cuando nosotros decimos
que algo tiene la calificación de AAA,
/file 0946
/tc 00:56:33;17 00:56:36;28
esa es meramente "nuestra opinión".
Usted no debería depender de ella.
/file 0947
/tc 00:56:37;02 00:56:39;15
Las calificaciones de S&P
expresan nuestra opinion.
/tc 00:56:39;19 00:56:42;26
Nuestras calificaciones son nuestra opinión.
Pero son meramente "opiniones".
/tc 00:56:43;00 00:56:45;09
Opiniones, y son meramente eso: opiniones.
/file 0950
/tc 00:56:45;21 00:56:48;06
Creo que estamos haciendo énfasis sobre
el hecho de que nuestras calificaciones son---
/file 0951
/tc 00:56:49;08 00:56:50;01
---son opiniones.
/tc 00:56:50;18 00:56:52;15
Ellos no compartieron sus opiniones con nosotros.
/tc 00:56:52;20 00:56:55;26
Todos rehusaron ser entrevistados
para esta película
/file 0952
/tc 00:56:56;00 00:56:58;21
No dan testimonio del valor de mercado
de un título,
/file 0953
/tc 00:56:59;04 00:57:03;13
de la volatilidad de su precio,
ni de su idoneidad como inversión.
/tc 00:57:04;11 00:57:10;02
Tercera parte:
LA CRISIS
/file 0954
/tc 00:57:22;00 00:57:24;24
Tenemos tantos economistas
que vienen a nuestro aire y dicen:
/tc 00:57:24;28 00:57:27;01
"Oh, esto es una burbuja, y va a reventarse,
/tc 00:57:27;05 00:57:29;24
y esto va a ser una cuestión real
para la economía.
/file 0957
/tc 00:57:29;28 00:57:32;22
Algunos dicen que hasta podría causar
una recesión en algún momento.
/file 0958
/tc 00:57:33;03 00:57:36;12
¿Cuál es el peor de los casos,
si de hecho fueramos a ver---
/file 0959
/tc 00:57:36;16 00:57:39;10
los precios caer sustancialmente por todo el país?
/file 0960
/tc 00:57:40;00 00:57:43;00
Bueno, creo que no estoy de acuerdo
con tu premisa. Es una posibilidad poco probable.
/tc 00:57:43;13 00:57:47;05
Nunca hemos tenido disminución en el precio
de las viviendas a nivel nacional.
/file 0962
/tc 00:57:47;16 00:57:50;04
Ben Bernanke se convirtió en Presidente
de la Junta Directiva de la Reserva Federal---
/tc 00:57:50;11 00:57:52;03
---en Febrero de 2006,
/file 0963
/tc 00:57:52;22 00:57:54;18
el año pico para los préstamos "subprime".
/file 0964
/tc 00:57:55;27 00:58:00;22
Pero a pesar de numerosas advertencias, Bernake y la Reserva Federal no hicieron nada.
/tc 00:58:02;04 00:58:05;20
Ben Bernanke rehusó ser entrevistado
para esta película
/file 0965
/tc 00:58:06;01 00:58:09;14
Robert Gnaizda se reunió con Ben Bernanke
y la junta directiva de la Reserva Federal---
/file 0966
/tc 00:58:09;18 00:58:12;04
tres veces después de que Bernake
se convirtiera en presidente de la junta directiva.
/file 0967
/tc 00:58:12;25 00:58:17;04
Sólo en la última reunión,
Bernanke insinuó que había un problema,
/file 0969
/tc 00:58:17;28 00:58:20;05
y que el gobierno debería investigar la cuestión.
/file 0970
/tc 00:58:20;14 00:58:22;04
¿Cuándo? ¿Cuándo fue eso, en qué año?
/file 0971
/tc 00:58:22;10 00:58:25;25
En 2009; 11 de Marzo, en Washington D.C.
/file 0972
/tc 00:58:25;29 00:58:27;20
—Este año.
—Este año nos reunimos, sí.
/file 0973
/tc 00:58:27;24 00:58:32;14
—Y en los dos años anteriores, ¿se reunieron con él, aún en 2008? —Sí.
/file 0974
/tc 00:58:33;15 00:58:36;28
Uno de los seis gobernadores de la Reserva Federal sirviendo bajo Bernanke---
/file 0975
/tc 00:58:37;02 00:58:41;10
era Frederic Mishkin, quien fuera nombrado
por el Presidente Bush en 2006.
/tc 00:58:42;00 00:58:48;05
¿Participó usted en las reuniones semi-anuales que Robert Gnaizda y Greenlining tenían---
/tc 00:58:48;09 00:58:49;11
con la junta directiva de la Reserva Federal?
/file 0979
/tc 00:58:49;17 00:58:52;19
Así es. De hecho, yo estaba en el comitee
que estaba involucrado---
/tc 00:58:52;23 00:58:55;03
involucrado con el Comitee de Asuntos Comunitarios del Consumidor.
/file 0981
/tc 00:58:55;17 00:58:59;08
Él advirtió, de manera sumamente explícita, acerca de lo que estaba pasando,
/tc 00:58:59;12 00:59:02;25
y vino a la directiva de la Reserva Federal
con documentación de préstamos,
/tc 00:59:02;29 00:59:05;00
de la clase de préstamos
que se estaban haciendo frecuentemente.
/tc 00:59:05;03 00:59:08;00
Y si bien se le escuchó cortésmente,
nada se hizo al respecto.
/file 0986
/tc 00:59:08;29 00:59:12;10
Sí. Pues, una vez más, yo no conozco los detalles de ...de...uh...
/tc 00:59:15;05 00:59:17;14
de hecho, yo no...yo... eh... eh....
/tc 00:59:17;27 00:59:20;24
sea cual fuere la información que él proveyó,
no estoy exactamente seguro de... eh...
/tc 00:59:22;09 00:59:25;16
De... de hecho, para ser honesto contigo, no puedo recordar la... la... esta clase de discusión.
/tc 00:59:25;20 00:59:30;13
Pero ciertamente... eh... había cuestiones
que estaban saliendo al tapete.
/tc 00:59:30;17 00:59:32;26
Pero entonces surge la pregunta: ¿Cuán dominantes son [esas cuestiones]?
/file 0992
/tc 00:59:33;00 00:59:34;04
¿Por qué no trató usted de investigar?
/file 0993
/tc 00:59:34;08 00:59:36;14
Creo que la gente lo hizo.
Teníamos gente investigando,
/tc 00:59:36;18 00:59:38;19
todo un grupo de personas investigando esto
por la razón que fuere...
/tc 00:59:38;22 00:59:39;13
Perdóneme, usted no puede
estar hablando en serio
/file 0996
/tc 00:59:39;17 00:59:41;05
De haber usted investigado,
hubiera encontrado cosas.
/file 0997
/tc 00:59:41;17 00:59:45;04
Sabe usted, es muy, muy fácil siempre decir
que uno siempre puede encontrarlo.
/file 0998
/tc 00:59:46;01 00:59:47;21
Tan temprano como 2004,
/tc 00:59:47;25 00:59:51;18
el FBI ya estaba advirtiendo
acerca de una epidema de fraude hipotecario.
/file 1000
/tc 00:59:52;17 00:59:54;05
Reportaron tasasiones infladas,
/file 1001
/tc 00:59:54;21 00:59:56;13
documentación de préstamos adulterada,
/file 1002
/tc 00:59:56;28 00:59:58;16
y otras actividades fraudulentas.
/file 1003
/tc 00:59:59;22 01:00:03;15
En 2005, el economista-jefe del IMF,
Raghuram Rajan,
/file 1004
/tc 01:00:04;03 01:00:06;22
advirtió que incentivos peligrosos
podrían conducir a una crisis.
/file 1005
/tc 01:00:08;09 01:00:11;05
Vinieron entonces las advertencias
de Nouriel Roubini en 2006
/file 1006
/tc 01:00:12;00 01:00:16;17
Los articulos de Allan Sloan en la revista Fortune
y en el Washington Post en 2007,
/file 1007
/tc 01:00:17;09 01:00:19;14
y repetidas advertencias de parte del IMF.
/tc 01:00:19;18 01:00:21;15
Lo dije, y en nombre de la institución:
/file 1009
/tc 01:00:22;17 01:00:25;10
La crisis que tenemos por delante
es una crisis monumental.
/file 1010
/tc 01:00:25;14 01:00:26;09
¿Con quién habló usted?
/file 1011
/tc 01:00:27;00 01:00:29;00
Con el gobierno, con el Tesoro,
con la Reserva Federal, con todo el mundo.
/tc 01:00:29;12 01:00:32;24
En mayo de 2007, Bill Ackman,
gerente de un fondo de protección
/file 1013
/tc 01:00:33;05 01:00:36;07
hizo circular una presentación titulada:
"¿Quién está agarrando la bolsa?",
/file 1014
/tc 01:00:36;21 01:00:38;28
que describía como habría
de desbaratarse la burbuja.
/file 1015
/tc 01:00:39;29 01:00:45;04
Y al inicio de 2008, Charles Morris publicó
un libro acerca de la crisis inminente:
/file 1016
/tc 01:00:45;08 01:00:48;06
"Dinero Fácil, Grandes Apostadores,
y el Gran Colapso del Crédito"
/file 1017
/tc 01:00:48;10 01:00:50;00
Sencillamente no estás seguro.
¿Qué haces entoncers?
/file 1018
/tc 01:00:50;04 01:00:54;04
Y puede que tengas algunas sospechas que los estándares de suscripción están siendo debilitandos,
/file 1019
/tc 01:00:54;21 01:00:57;15
pero entonces la pregunta es:
¿Deberías tú hacer algo al respecto?
/file 1020
/tc 01:00:59;26 01:01:03;09
Para 2008, las ejecuciones hipotecarias
se estaban disparando,
/file 1021
/tc 01:01:03;26 01:01:06;13
y la cadena de alimentos de titulización implosionó.
/file 1022
/tc 01:01:07;08 01:01:10;08
Los prestamistas ya no podían vender
sus préstamos a los bancos de inversión,
/file 1023
/tc 01:01:10;19 01:01:13;28
y a medida que los préstamos se echaban
a perder, docenas de prestamistas quebraron.
/file 1024
/tc 01:01:15;12 01:01:18;18
Chuck Prince, de Citibank,
se hizo famoso por decir:
/file 1025
/tc 01:01:21;11 01:01:23;24
"tenemos que bailar
hasta que la música pare."
/file 1026
/tc 01:01:24;22 01:01:27;18
De hecho, la música ya había parado
para cuando él dijo eso.
/file 1027
/tc 01:01:28;05 01:01:30;03
El mercado para CDOs colapsó,
/file 1028
/tc 01:01:30;25 01:01:33;27
dejando a los bancos de inversión colgados
con cientos de miles de millones de dólares---
/file 1029
/tc 01:01:34;00 01:01:37;13
---en préstamos, CDOs
y bienes raíces que no podían vender.
/file 1030
/tc 01:01:38;15 01:01:39;18
Cuando la crisis comenzó,
/tc 01:01:39;28 01:01:46;09
tanto la administración Bush como la Reserva Federal estaban totalmente por debajo de la media.
/file 1032
/tc 01:01:46;29 01:01:49;06
No comprendían la vastedad de la cuestión.
/file 1033
/tc 01:01:49;18 01:01:54;26
¿En qué punto recuerda usted haber pensado por primera vez: "Esto es peligroso, esto es malo"?
/file 1035
/tc 01:01:56;00 01:02:02;06
Recuerdo uno muy bien,
creo que era una reunión del G7, en Febrero 2008,
/file 1037
/tc 01:02:02;17 01:02:06;13
y recuerdo haber tocado el tema
con Hank Paulson.
/file 1038
/tc 01:02:06;24 01:02:12;19
Recuerdo claramente haberle dicho a Hank: "Estamos viendo este tsunami que viene---
/tc 01:02:13;00 01:02:16;28
---y ustedes meramente están proponiendo
que preguntemos---
/tc 01:02:17;02 01:02:19;04
---qué vestido de baño nos vamos a poner."
/file 1042
/tc 01:02:19;15 01:02:21;14
¿Cuál fue su respuesta, cual era su sentimiento?
/file 1043
/tc 01:02:21;29 01:02:28;02
"Las cosas están bajo control. Sí, estamos observando cuidadosamente la situación, y----
/tc 01:02:29;04 01:02:30;09
sí, está bajo control."
/file 1046
/tc 01:02:32;00 01:02:35;22
Vamos a seguir creciendo, ¿estamos?
Y obviamente, lo diré:
/file 1047
/tc 01:02:36;02 01:02:39;09
si estás creciendo, no estás en recesión,
¿verdad que no?
/file 1048
/tc 01:02:39;13 01:02:41;10
Quiero decir, todos sabemos eso.
/tc 01:02:42;06 01:02:46;15
De hecho, la recesión había comenzado cuatro meses antes de que Paulson hiciera esta declaración.
/tc 01:02:46;19 01:02:48;28
En cuestión de días,
uno de los pilares de Wall Street....
/file 1049
/tc 01:02:49;02 01:02:53;14
En Marzo de 2008, al banco de inversión
Bear Stearns se le acabó el efectivo,
/file 1050
/tc 01:02:53;27 01:02:57;01
y fue adquirido a razón de dos dólares la acción por JP Morgan Chase.
/file 1051
/tc 01:02:57;24 01:03:01;12
El trato fue colaterizado por 30,000 millones
de dólares en garantías de emergencia---
/file 1052
/tc 01:03:01;26 01:03:03;00
---provenientes de la Reserva Federal.
/file 1053
/tc 01:03:04;16 01:03:07;10
Ese fue el momento en que la administración hubiera podido haber entrado---
/file 1054
/tc 01:03:07;24 01:03:13;07
y establecer diversas clases de medidas
que hubieran reducido el riesgo sistémico.
/file 1056
/tc 01:03:13;15 01:03:18;06
La información que estoy recibiendo de algunas entidades, es que no hemos llegado al final,
/tc 01:03:18;10 01:03:20;07
que todavía quedan otros zapatos que caer.
/file 1058
/tc 01:03:21;00 01:03:26;22
He visto a esos bancos de inversión
trabajar con la Reserva Federal y la SEC---
/tc 01:03:27;09 01:03:33;10
---para fortalecer su liquidez,
para fortalecer sus posiciones de capital.
/file 1061
/tc 01:03:33;15 01:03:37;14
Recibo reportes todo el tiempo.
Nuestros reguladores son muy vigilantes.
/file 1062
/tc 01:03:38;11 01:03:40;05
El 7 de Septiembre de 2008,
/tc 01:03:40;10 01:03:42;19
Henry Paulson anunció la toma de control,
por parte del gobierno federal,
/tc 01:03:42;24 01:03:46;29
de Fannie Mae and Freddie Mac,
dos gigantescas hipotecarias al borde del colapso.
/file 1066
/tc 01:03:47;23 01:03:51;00
Nada con respecto a nuestras acciones hoy reflejan de manera alguna---
/tc 01:03:51;03 01:03:53;22
---un cambio de parecer
en la corrección de vivienda---
/tc 01:03:53;26 01:03:56;29
---o en la fortaleza de otras instituciones financieras estadounidenses.
/file 1070
/tc 01:03:57;16 01:04:00;15
Dos días después, Lehman Brothers anunció pérdidas sin precendentes---
/tc 01:04:00;19 01:04:03;19
---de 3,200 millones de dólares,
y sus acciones colapsaron.
/file 1072
/tc 01:04:05;08 01:04:09;18
Aún así, los efectos de Lehman y AIG
en Septiembre vinieron como una sorpresa.
/file 1074
/tc 01:04:10;01 01:04:13;18
Quiero decir, esto ocurrió aún después de Julio,
y de Fannie y Freddie.
/file 1075
/tc 01:04:13;21 01:04:15;17
por lo que, claramente,
/tc 01:04:16;11 01:04:22;01
había cuestiones que aún en Septiembre — cuestiones de envergadura— nadie conocía.
/file 1077
/tc 01:04:22;29 01:04:24;23
Me parece que eso es una apreciación justa.
/file 1078
/tc 01:04:25;08 01:04:28;29
¿Bear Stearns fue calificada AAA, digamos,
un mes antes de que se fuera a la bancarrota?
/file 1079
/tc 01:04:29;09 01:04:31;26
—Oh, más como A2.
—A2.
/tc 01:04:32;00 01:04:32;23
/file 1080
—Sí.
—Muy bien.
/file 1081
/tc 01:04:32;28 01:04:35;21
—A2 todavía no es en bancrrota.
—No no no. No.
/file 1082
/tc 01:04:35;25 01:04:38;18
Es un grado alto de inversión,
una calificación de grado sólido de inversión.
/file 1083
/tc 01:04:38;22 01:04:41;14
Lehman Brothers; A2 a días de quebrar.
/file 1084
/tc 01:04:42;07 01:04:45;21
AIG, AA a días de ser rescatada.
/file 1085
/tc 01:04:47;22 01:04:51;01
Fannie Mae y Freddie Mac eran AAA
cuando fueron rescatados.
/file 1086
/tc 01:04:52;00 01:04:55;22
Citigroup, Merrill; todos ellos tenían
calificaciones de grado de inversión.
/file 1087
/tc 01:04:55;27 01:04:56;22
¿Cómo puede ser eso?
/file 1088
/tc 01:04:57;00 01:04:58;17
Bueno... esa es una buena pregunta.
/tc 01:05:00;29 01:05:01;23
Es una pregunta excelente.
/file 1089
/tc 01:05:01;27 01:05:06;04
En ningún momento la administración se dirigió
a las instituciones principales para decir:
/tc 01:05:06;08 01:05:09;22
"Oigan, esto es serio.
Dígannos cuáles son sus posiciones.
/tc 01:05:09;25 01:05:13;03
saben, sin pendejadas, ¿por dónde andan?"
/file 1092
/tc 01:05:14;21 01:05:18;10
Bueno, para comenzar, ese es el trabajo
de los reguladores, ¿no es cierto?
/file 1093
/tc 01:05:18;13 01:05:22;18
Su trabajo consiste en comprender cuán expuestas están todas estas instituciones,
/tc 01:05:22;26 01:05:25;23
y cuentan ellos
con una comprensión muy refinada,
/tc 01:05:25;27 01:05:30;10
que se refinó aún más al tiempo que la crisis
se iba desenvolviendo. De manera que...
/tc 01:05:30;14 01:05:33;18
Perdóneme, pero eso claramente no es verdad. Quiero decir...
/file 1098
/tc 01:05:33;22 01:05:34;21
¿Qué quiere usted decir con que "no es verdad"?
/tc 01:05:34;25 01:05:39;16
En Agosto de 2008, ¿estaba usted al tanto
de las certificaciones crediticias---
/tc 01:05:40;05 01:05:43;28
---que tenían entonces
Lehman Brothers, Merrill Lynch, AIG,
/file 1101
/tc 01:05:44;02 01:05:45;26
y consideraba usted que eran fidedignas?
/file 1102
/tc 01:05:47;04 01:05:51;04
Bueno, ciertamente para entonces
había quedado claro---
/tc 01:05:51;10 01:05:53;04
---que las certificaciones crediticias anteriores
no eran fidedignas,
/tc 01:05:53;07 01:05:54;17
porque habían sido degradadas sustancialmente.
/file 1105
/tc 01:05:54;29 01:05:55;17
No, no lo habían sido.
/tc 01:05:56;00 01:05:58;29
Eh... se había dado algo de degradación
en términos de la industria,
/tc 01:05:59;03 01:06:00;08
por preocupaciones de la industria,
ciertamente los precios de las acciones...
/file 1108
/tc 01:06:00;12 01:06:02;27
Nada de "algunas". Todas esas firmas
estaban calificadas al menos A2---
/file 1109
/tc 01:06:03;01 01:06:05;21
---hasta un par de días antes de ser rescatadas.
/file 1110
/tc 01:06:05;24 01:06:08;12
Bueno, entonces, tú sabes, la respuesta es
que yo sencillamente no sé lo suficiente---
/file 1111
/tc 01:06:08;16 01:06:10;09
---para realmente contestar tu pregunta
en esta cuestión en particular.
/file 1112
/tc 01:06:10;13 01:06:13;20
El Gobernador Fred Mishkin está renunciando, efectivo el 31 de Agosto.
/file 1113
/tc 01:06:14;07 01:06:17;21
Afirma que planea regresar a su cátedra en la Escuela de Postgrado de Negocios en Columbia.
/file 1114
/tc 01:06:18;08 01:06:20;28
¿Por qué abandonó usted la Reserva Federal
en Agosto de 2008?
/file 1115
/tc 01:06:21;04 01:06:24;17
Quiero decir, en medio de la peor crisis social.
/file 1116
/tc 01:06:24;29 01:06:27;29
Es que tenía que revisar un libro de texto.
/tc 01:06:28;16 01:06:32;15
Su partida deja la junta directiva de la Reserva Federal con tres puestos vacíos de siete,
/tc 01:06:32;19 01:06:34;04
justo cuando la economía más lo necesita.
/file 1119
/tc 01:06:34;18 01:06:36;21
Bueno, estoy seguro de que su libro de texto
es importante y ampliamente leído.
/tc 01:06:36;25 01:06:39;05
Pero en Agosto de 2008, sabe usted,
/tc 01:06:39;12 01:06:42;09
algunas cosas algo más importantes estaban pasando en el mundo, ¿no le parece?
/file 1122
/tc 01:06:43;26 01:06:47;24
Ya para el viernes 12 de Septiembre,
Lehman Brothers se había quedado sin efectivo,
/file 1124
/tc 01:06:47;28 01:06:51;00
y la industria de la banca de inversión
en su totalidad se estaba hundiendo rápido.
/file 1125
/tc 01:06:51;24 01:06:55;06
La estabilidad del sistema financiero global
estaba en peligro.
/file 1126
/tc 01:06:56;23 01:06:57;18
Ese fin de semana,
/tc 01:06:57;21 01:07:01;22
Henry Paulson y Timothy Geithner,
presidente de la Reserva Federal de New York,
/file 1128
/tc 01:07:02;12 01:07:05;12
convocaron una reunión de emergencia
con los CEOs de los bancos principales,
/file 1129
/tc 01:07:05;16 01:07:07;02
en un esfuerzo por rescatar a Lehman.
/file 1130
/tc 01:07:08;11 01:07:09;21
Pero Lehman no estaba solo.
/file 1131
/tc 01:07:10;09 01:07:14;20
Merrill Lynch, otro de los grandes bancos de inversión, también estaba al borde de la quiebra.
/file 1133
/tc 01:07:15;15 01:07:18;17
Y ese domingo,
fue adquirido por Bank of America.
/file 1134
/tc 01:07:19;08 01:07:23;08
El único banco interesado en comprar Lehman
era la firma británica Barclay's.
/file 1135
/tc 01:07:24;09 01:07:26;28
Pero los reguladores ingleses
exigieron una garantía financiera---
/tc 01:07:27;02 01:07:28;05
---de parte del gobierno estadounidense.
/file 1136
/tc 01:07:28;29 01:07:30;04
Paulson rehusó.
/tc 01:07:31;08 01:07:35;17
Ni Lehman ni el gobierno federal habían hecho planificación alguna para la bancarrota.
/file 1137
/tc 01:07:35;20 01:07:40;23
Todos nos metimos en un taxi
y nos fuimos al Banco de la Reserva Federal.
/file 1139
/tc 01:07:42;20 01:07:46;28
Querían que el caso de bancarrota comenzara
antes de medianoche del 14 de Septiembre.
/file 1141
/tc 01:07:48;09 01:07:53;20
Seguimos presionando el hecho de que
éste sería un evento terrible.
/file 1142
/tc 01:07:54;18 01:07:56;18
Y en algún momento,
utilicé la palabra "Armageddon."
/file 1143
/tc 01:07:57;10 01:08:00;28
De haber ellos considerado plenamente las consecuencias de lo que estaban proponiendo,
/file 1144
/tc 01:08:02;10 01:08:04;15
el efecto en el mercado sería extraordinario.
/file 1145
/tc 01:08:04;21 01:08:06;01
—¿Usted dijo esto?
—Sí.
/tc 01:08:06;25 01:08:11;04
Dijeron sencillamente que habían considerado todos los comentarios que habíamos hecho,
/tc 01:08:12;11 01:08:18;18
y que seguían creyendo que a fin de calmar
los mercados y moverse hacia adelante,
/tc 01:08:18;22 01:08:21;06
era necesario que Lehman
se fuera a la bancarrota.
/file 1150
/tc 01:08:21;11 01:08:22;27
—¿"Calmar los mercados"?
—Sí.
/file 1151
/tc 01:08:23;10 01:08:26;20
¿Cuando se le dijo a usted que Lehman de hecho iba a ir a la bancarrota?
/file 1152
/tc 01:08:28;21 01:08:29;16
Oh, después del hecho.
/file 1153
/tc 01:08:29;20 01:08:30;18
¿"Después del hecho"?
/file 1154
/tc 01:08:32;18 01:08:33;28
Vaya, muy bien.
/file 1155
/tc 01:08:36;06 01:08:40;06
Y, ¿cuál fue su reacción cuando se enteró?
/file 1156
/tc 01:08:42;00 01:08:42;22
¡Válgame Dios!
/file 1157
/tc 01:08:43;21 01:08:46;21
Paulson y Bernanke no habían consultado
con otros gobiernos,
/file 1158
/tc 01:08:46;26 01:08:50;07
y no comprendían las consecuencias
de las leyes foráneas de bancarrota.
/tc 01:08:50;12 01:08:53;06
Lehman Brothers Londres
continúa siendo vaciada...
/file 1159
/tc 01:08:53;10 01:08:57;11
Bajo la ley inglesa, la oficina londinense de Lehman tenía que ser cerrada inmediatamente.
/file 1160
/tc 01:08:58;03 01:08:59;19
Todas las transacciones se detuvieron.
/file 1161
/tc 01:08:59;27 01:09:02;19
Y estamos hablando
de miles y miles y miles de transacciones.
/file 1162
/tc 01:09:03;01 01:09:05;26
Los fondos de protección que tenían activos
con Lehman en Londres---
/file 1163
/tc 01:09:06;17 01:09:08;20
descubrieron de un día para otro,
para su completo horror,
/file 1164
/tc 01:09:08;28 01:09:10;13
que no podían recuperar esos activos.
/file 1165
/tc 01:09:11;26 01:09:13;28
Uno de los puntos del centro neurálgico falló,
/file 1166
/tc 01:09:14;12 01:09:17;11
y eso acarreó inmensos efectos "dominó"
por todo el sistema.
/tc 01:09:17;17 01:09:19;21
El más antiguo fondo de dinero de mercado
en el país---
/tc 01:09:19;25 01:09:23;16
descartó aproximadamente 750,000 millones de dólares en deuda mala,
/tc 01:09:23;20 01:09:26;04
emitida por el ahora-quebrado Lehman Brothers.
/file 1170
/tc 01:09:26;12 01:09:29;25
La quiebra de Lehman también causó un colapso en el mercado de títulos comerciales,
/file 1171
/tc 01:09:30;07 01:09:34;07
del que muchas compañías dependían para pagar gastos de operación —(tales como la planilla)—.
/file 1173
/tc 01:09:35;07 01:09:36;25
Eso entraña que quizás tengan
que despedir empleados.
/file 1174
/tc 01:09:36;29 01:09:39;26
No pueden comprar repuestos.
Detiene en seco los negocios.
/file 1175
/tc 01:09:40;07 01:09:41;20
De repente, la gente se puso de pie y dijo:
/file 1176
/tc 01:09:41;24 01:09:44;29
"Oye, entonces, ¿en qué podemos creer?
No queda nada en que podamos confiar."
/file 1177
/tc 01:09:45;15 01:09:48;26
Esa misma semana, AIG le debía
13,000 millones de dólares---
/tc 01:09:48;29 01:09:50;22
---a tenedores de permutas de riesgo crediticio,
/file 1179
/tc 01:09:51;12 01:09:52;17
y no tenía el dinero para pagar.
/file 1180
/tc 01:09:53;06 01:09:54;27
AIG era otro centro neurálgico.
/file 1181
/tc 01:09:55;00 01:09:57;00
De haberse detenido AIG, tú sabes,
/tc 01:09:57;03 01:09:59;12
quizás todos los aviones
hubieran tenido que dejar de volar.
/file 1183
/tc 01:09:59;15 01:10:02;27
El 17 de Septiembre, el control de AIG
fue asumido por el gobierno,
/file 1184
/tc 01:10:03;20 01:10:07;02
Y un día después,
Paulson y Bernanke le pidieron al Congreso---
/tc 01:10:07;06 01:10:09;28
700,000 millones de dólares
para rescatar financieramente a los bancos.
/file 1186
/tc 01:10:11;04 01:10:15;01
Advirtieron que la alternativa
sería un colapso financiero catastrófico.
/file 1187
/tc 01:10:15;24 01:10:18;02
Fué aterrador.
Tú sabes, todo el sistema se congeló,
/file 1188
/tc 01:10:18;23 01:10:21;27
cada parte del sistema financiero,
cada parte del sistema de crédito.
/file 1189
/tc 01:10:22;26 01:10:24;04
Nadie podía pedir dinero prestado.
/file 1190
/tc 01:10:24;20 01:10:27;10
Fue como un infarto cardíaco
del sistema financiero global.
/file 1191
/tc 01:10:27;15 01:10:29;05
Estoy jugando la mano [de cartas]
que me repartieron.
/tc 01:10:29;29 01:10:32;05
Mucho de aquello conque estoy habiéndomelas, ustedes saben,
/tc 01:10:32;09 01:10:34;24
me las estoy habiendo con las consecuencias
de cosas que se hicieron,
/file 1194
/tc 01:10:35;09 01:10:36;19
a menudo, hace muchos años.
/file 1195
/tc 01:10:36;28 01:10:38;26
El Secretario Paulson habló durante todo el otoño.
/file 1196
/tc 01:10:38;29 01:10:41;01
Y todas las potenciales causas-raíces de esto---
/file 1197
/tc 01:10:41;04 01:10:42;25
—(y vaya que hay muchas)—
él las descubrió.
/file 1198
/tc 01:10:43;21 01:10:44;25
De manera que no estoy seguro....
/tc 01:10:44;29 01:10:46;09
Usted no está hablando en serio a ese respecto, ¿verdad que no?
/tc 01:10:46;13 01:10:48;07
Claro que estoy hablando en serio.
¿Usted que esperaba?
/file 1200
/tc 01:10:49;01 01:10:51;07
¿Qué estaba usted buscando que no vió?
/file 1201
/tc 01:10:51;21 01:10:54;00
Él era el partidario de mayor jerarquía---
/tc 01:10:54;04 01:10:58;16
---a favor de proscribir la regulación
de las permutas de riesgo crediticio,
/tc 01:10:59;05 01:11:02;09
y también de levantar los límites de "palanqueo" en los bancos de inversión.
/file 1204
/tc 01:11:02;28 01:11:05;17
—De manera que, de nuevo, ¿qué...?
—¿Mencionó él esas cosas?
/file 1205
/tc 01:11:05;20 01:11:07;10
Yo nunca le oí mencionarlas.
/file 1206
/tc 01:11:08;01 01:11:09;14
¿Podemos apagar esto por un segundo?
/tc 01:11:10;23 01:11:14;20
Henry Paulson rehusó ser entrevistado
para esta película.
/file 1207
/tc 01:11:15;07 01:11:19;01
Cuando AIG fue rescatado financieramente, a
los dueños de sus permutas de riesgo crediticio---
/file 1208
/tc 01:11:19;09 01:11:21;12
—(el más prominente de los cuales
era Goldman Sachs)—
/file 1209
/tc 01:11:21;25 01:11:24;18
---se les pagó 61,000 millones de dólares
al día siguiente.
/file 1210
/tc 01:11:25;19 01:11:31;02
Paulson, Bernanke y Tim Geithner forzaron a AIG a pagar 100 centavos sobre cada dólar,
/tc 01:11:31;25 01:11:33;17
en vez de negociar precios más bajos.
/file 1212
/tc 01:11:34;16 01:11:37;16
Eventualmente, el rescate financiero de AIG
le costó a los contribuyentes---
/tc 01:11:37;20 01:11:39;21
---más de 150,000 millones de dólares.
/file 1213
/tc 01:11:40;21 01:11:43;21
160,000 millones de dólares
pasaron a través de AIG
/file 1214
/tc 01:11:44;06 01:11:46;09
de los cuales, 14,000 millones
fueron a Goldman Sachs.
/file 1215
/tc 01:11:47;02 01:11:51;18
Al mismo tiempo, Paulson y Geithner
forzaron a AIG a renunciar a su derecho---
/tc 01:11:51;22 01:11:54;07
de demandar a Goldman
y los otros bancos por fraude.
/file 1217
/tc 01:11:55;00 01:11:59;18
¿Acaso no hay un problema cuando la persona
a cargo de habérselas con esta crisis---
/file 1218
/tc 01:11:59;24 01:12:05;08
---es el anterior CEO de Goldman Sachs, alguien que jugó un papel protagónico en causarla?
/file 1220
/tc 01:12:06;02 01:12:07;08
Bueno, me parece que es justo decir---
/file 1221
/tc 01:12:07;12 01:12:10;16
---que los mercados financieros hoy en día
son increíblemente complicados.
/file 122
/tc 01:12:10;20 01:12:12;11
...suministrando dinero urgentemente requerido.
/tc 01:12:12;28 01:12:16;27
El 4 de Octubre de 2008, el Presidente Bush
firmó una ley de rescate financiero---
/tc 01:12:17;01 01:12:19;00
---de 700,000 millones de dólares.
/file 1225
/tc 01:12:19;16 01:12:21;21
Pero los mercados mundiales de acciones continúan cayendo---
/file 1226
/tc 01:12:22;00 01:12:24;23
en medio de temores que una recesión global
está ahora en proceso.
/file 1227
/tc 01:12:30;09 01:12:32;01
La legislación de rescate financiero
no logra hacer nada---
/tc 01:12:32;05 01:12:34;11
---para contener la marea de despidos
y de ejecuciones hipotecarias.
/file 1229
/tc 01:12:35;11 01:12:39;08
El desempleo en Estados Unidos y Europa rápidamente se eleva a 10%.
/file 1230
/tc 01:12:40;21 01:12:43;21
La recesión se acelera y se riega globalmente.
/file 1231
/tc 01:12:47;22 01:12:51;20
Comencé a atemorizarme de verdad
porque no había previsto---
/file 1233
/tc 01:12:52;06 01:12:56;16
que el mundo entero cayera a la misma rata
y al mismo tiempo.
/file 1234
/tc 01:12:57;21 01:13:02;07
Para diciembre de 2008, General Motors y Chrysler estaban enfrentando la bancarrota.
/file 1236
/tc 01:13:03;17 01:13:06;01
Y a medida que los consumidores estadounidenses reducían sus gastos,
/file 1237
/tc 01:13:06;16 01:13:08;28
los fabricantes chinos veían sus ventas
caer en picada.
/file 1238
/tc 01:13:11;07 01:13:14;13
Más de 10 millones de trabajadores migrantes
en China perdieron sus trabajos.
/file 1239
/tc 01:13:16;04 01:13:19;21
Al final del día, los más pobres, como siempre, son los que más pagan.
/file 1240
/tc 01:13:25;25 01:13:33;29
Aquí se puede ganar mucho dinero
—(como 70-80 dólares USA al mes)—.
/file 1242
/tc 01:13:35;13 01:13:39;11
Como granjero en el campo,
no se puede ganar tanto dinero.
/file 1243
/tc 01:13:40;07 01:13:44;04
Los trabajadores sencillamente envían sus salarios como remesas a sus pueblos de origen,
/file 1244
/tc 01:13:44;20 01:13:46;11
para dárselo a sus familias.
/file 1245
/tc 01:13:48;00 01:13:49;16
La crisis comenzó en América.
/file 1246
/tc 01:13:50;19 01:13:54;07
Todos sabemos que estará viniendo a China
/file 1247
/tc 01:13:58;29 01:14:01;14
Algunas fábricas tratan de despedir
algunos trabajadores.
/file 1248
/tc 01:14:03;19 01:14:06;09
Algunas personas se empobrecerán
porque perderán sus trabajos.
/file 1249
/tc 01:14:07;08 01:14:09;16
La vida se pone más dura.
/file 1251
/tc 01:14:18;00 01:14:20;09
Estábamos creciendo a una tasa de 20%.
/file 1252
/tc 01:14:21;14 01:14:23;01
Era un año excelente.
/file 1253
/tc 01:14:24;04 01:14:27;14
Y entonces, de repente,
caímos a -9% este cuatrimestre.
/file 1254
/tc 01:14:27;29 01:14:31;24
Las exportaciones colapsaron.
Y estamos hablando como de 30%.
/file 1255
/tc 01:14:33;13 01:14:37;02
Así que recibimos un impacto, sabes,
nos caímos por un barranco, ¡bum!
/file 1256
/tc 01:14:37;12 01:14:38;28
Aún al tiempo que la crisis se desenvolvía,
/tc 01:14:39;02 01:14:43;08
no sabíamos qué tanto se iba a regar
ni cuán severa iba a ser.
/tc 01:14:43;13 01:14:47;24
Y todavía esperábamos que habría alguna manera de que pudiéramos lograr un refugio---
/tc 01:14:48;11 01:14:51;01
y ser menos golpeados por la tormenta.
/file 1262
/tc 01:14:51;15 01:14:52;26
Pero eso no es posible.
/file 1263
/tc 01:14:53;16 01:14:57;00
Es un mundo muy globalizado.
Las economías están todas vinculadas.
/tc 01:15:25;12 01:15:29;19
Las ejecuciones hipotecarias en Estados Unidos llegaron a 6 millones a principios de 2010.
/file 1264
/tc 01:15:30;00 01:15:32;12
Cada vez que una casa
cae en ejecución hipotecaria,
/file 1265
/tc 01:15:32;16 01:15:34;09
eso afecta a todos los que viven
alrededor de esa casa.
/tc 01:15:34;28 01:15:36;10
porque cuando esa propiedad entra al mercado,
/tc 01:15:36;14 01:15:37;24
va a ser vendida a un precio inferior.
/tc 01:15:38;10 01:15:40;28
Quizás antes de entrar al mercado
no será muy bien mantenida.
/file 1269
/tc 01:15:41;25 01:15:44;29
Estimamos que otros 9 millones de propietarios
de inmuebles perderán sus hogares.
/tc 01:16:03;16 01:16:07;09
Columba Ramos y su marido no hablan inglés.
/tc 01:16:07;13 01:16:12;19
Fueron defraudados por su agente hipotecario, por paga de un prestamista depredador.
/file 1279
/tc 01:16:49;16 01:16:51;22
La gran mayoría que he visto últimamente, desafortunadamente,
/file 1280
/tc 01:16:51;26 01:16:53;17
es gente que sencillamente
ha sido perjudicada por la economía.
/file 1281
/tc 01:16:53;24 01:16:56;11
Están viviviendo, tú sabes, día a día,
de un cheque a otro.
/tc 01:16:56;17 01:16:57;26
y desafortunadamente, hasta eso se agotó.
/file 1283
/tc 01:16:58;09 01:16:59;29
Y el desempleo no va a pagar
la hipoteca de una casa.
/tc 01:17:00;12 01:17:01;21
No va a pagar la cuenta de un automóvil.
/file 1285
/tc 01:17:02;08 01:17:03;06
Yo era conductor de un camión
de tucas de madera.
/file 1286
/tc 01:17:04;00 01:17:06;28
Y ellos cerraron todos
los sistemas madereros allá.
/file 1288
/tc 01:17:07;02 01:17:08;16
Cerraron los aserraderos y todo.
/file 1289
/tc 01:17:09;05 01:17:10;29
Así que me mudé para acá,
tenía un trabajo de construcción.
/file 1290
/tc 01:17:11;24 01:17:15;15
Y los trabajos de construcción se acabaron también, por lo que las cosas están bien difíciles.
/file 1291
/tc 01:17:15;19 01:17:16;23
Hay mucha gente allá afuera,
/tc 01:17:17;15 01:17:19;06
y muy pronto van a estar viendo más campamentos como este por todas partes.
/file 1293
/tc 01:17:19;10 01:17:21;01
porque ahora mismo sencillamente no hay trabajo.
/tc 01:17:23;20 01:17:27;11
Cuarta parte:
RESPONSABILIDAD
/file 1294
/tc 01:17:28;08 01:17:29;29
Cuando a la compañía le iba bien,
/file 1295
/tc 01:17:31;22 01:17:32;16
a nosotros nos iba bien.
/file 1296
/tc 01:17:33;06 01:17:35;07
Cuando a la compañía dejó de irle bien, señor,
/file 1297
/tc 01:17:35;18 01:17:37;00
a nosotros dejó de irnos bien.
/file 1298
/tc 01:17:37;15 01:17:39;11
Los hombres que destruyeron
sus propias compañías----
/file 1299
/tc 01:17:39;15 01:17:41;04
y sumergieron al mundo en una crisis,
/file 1300
/tc 01:17:41;16 01:17:44;07
se alejaron caminando de los escombros
con sus fortunas intactas.
/file 1301
/tc 01:17:45;01 01:17:47;05
Los 5 más altos ejecutivos de Lehman Brothers
/file 1302
/tc 01:17:47;15 01:17:51;04
hicieron más de 1,000 millones de dólares
entre 2000 y 2007.
/file 1303
/tc 01:17:51;24 01:17:53;05
Y cuando la firma se fue a la quiebra,
/file 1304
/tc 01:17:53;23 01:17:55;04
les tocó conservar todo el dinero.
/file 1305
/tc 01:17:55;19 01:17:56;19
El sistema trabajó.
/file 1306
/tc 01:17:57;04 01:17:59;02
Para nosotros no tiene ningún sentido
hacer un préstamo que va a fallar,
/tc 01:17:59;06 01:17:59;23
porque nosotros perdemos.
/tc 01:18:00;20 01:18:04;00
Ellos pierden, el prestatario pierde,
la comunidad pierde y nosotros perdemos.
/file 1309
/tc 01:18:04;13 01:18:06;21
El CEO de Countrywide, Angelo Mozilo,
/file 1310
/tc 01:18:06;25 01:18:11;12
hizo 470 millones de dólares entre 2003 y 2008.
/file 1311
/tc 01:18:12;00 01:18:15;16
140 millones resultaron de "dumpear"
sus acciones de Countrywide
/file 1313
/tc 01:18:15;20 01:18:17;28
en los 12 meses que precedieron
al colapso de la empresa.
/file 1314
/tc 01:18:18;18 01:18:21;09
En última instancia, responsabilizo a la junta directiva cuando un negocio quiebra,
/file 1315
/tc 01:18:21;26 01:18:23;26
porque la junta es responsable
de nombrar y despedir al CEO,
/file 1316
/tc 01:18:24;00 01:18:25;27
y de supervisar
las grandes decisiones estratégicas.
/file 1317
/tc 01:18:26;17 01:18:28;03
El problema con la composición
de la junta directiva en Estados Unidos---
/tc 01:18:28;07 01:18:29;08
---es la manera en que las juntas son elegidas.
/file 1319
/tc 01:18:29;17 01:18:32;25
En muchos casos, las juntas directivas
son casi siempre escogidas por el CEO.
/file 1321
/tc 01:18:33;14 01:18:35;20
La junta de directores
y los comitees de compensación---
/file 1322
/tc 01:18:35;24 01:18:41;08
son las dos entidades mejor situadas para determinar el paquete de paga para ejecutivos.
/file 1324
/tc 01:18:41;12 01:18:43;11
¿Cómo cree usted que les ha ido
durante los últlimos 10 años?
/file 1325
/tc 01:18:44;03 01:18:46;23
Pues, creo que si usted considera esos...
/file 1326
/tc 01:18:46;27 01:18:50;22
—uh... en... yo les daría una B. Porque...
—¿Una B? —Una B, sí.
/file 1328
/tc 01:18:50;26 01:18:52;12
—No una F.
—No una F. No una F
/file 1329
/tc 01:18:53;00 01:18:55;10
Stan O'Neal, el CEO de Merrill Lynch,
/file 1330
/tc 01:18:55;14 01:18:59;20
recibió 90 millones de dólares
sólo en 2006 y 2007.
/file 1331
/tc 01:19:00;16 01:19:02;10
Después de dirigir su compañía
hasta hacerla encallar,
/file 1332
/tc 01:19:02;23 01:19:05;04
la junta directiva de Merrill Lynch
le permitió renunciar,
/file 1333
/tc 01:19:05;16 01:19:08;23
y él cobró 161 millones de dólares
en concepto de indemnización por cese.
/file 1334
/tc 01:19:09;27 01:19:13;16
En vez de ser despedido,
a Stan O'Neal se le permite renunciar---
/file 1335
/tc 01:19:13;20 01:19:16;11
---llevándose 151 millones de dólares.
/file 1336
/tc 01:19:17;02 01:19:19;28
Esa es una decisión que esa junta directiva
tomó en ese momento.
/file 1337
/tc 01:19:20;01 01:19:21;21
Y, ¿qué calificación le da usted a esa decisión?
/file 1338
/tc 01:19:21;25 01:19:22;27
Oh, esa es una más dura.
/file 1339
/tc 01:19:23;01 01:19:24;18
No sé si le daría a esa una B también.
/file 1340
/tc 01:19:25;18 01:19:27;11
Al sucesor de O'Neal, John Thain,
/file 1341
/tc 01:19:27;25 01:19:30;22
se le pagó 87 millones de dólares en 2007
/file 1342
/tc 01:19:31;09 01:19:33;12
y en Diciembre de 2008,
/file 1343
/tc 01:19:33;16 01:19:35;10
dos meses después de que Merrill
fuera rescatado financieramente---
/tc 01:19:35;14 01:19:36;18
---por los contribuyentes estadounidenses,
/file 1344
/tc 01:19:37;06 01:19:40;16
Thain y la junta directiva de Merrill distribuyeron miles de millones en bonificaciones.
/file 1345
/tc 01:19:42;09 01:19:43;21
En Marzo de 2008,
/file 1346
/tc 01:19:44;01 01:19:48;03
la División de Productos Financieros de AIG perdió 11,000 millones de dólares.
/file 1347
/tc 01:19:48;28 01:19:53;03
En vez de ser despedido, Joseph Cassano,
el titular de AIG FP,
/tc 01:19:53;07 01:19:54;29
fue retenido en calidad de consultor---
/file 1349
/tc 01:19:55;15 01:19:56;24
---por un millón de dólares al mes.
/file 1350
/tc 01:19:57;09 01:20:02;28
Y usted quiere asegurarse que los jugadores clave y los empleados clave en AIG FP
/file 1352
/tc 01:20:03;15 01:20:05;04
sí, que retengamos ese conocimiento intelectual.
/file 1353
/tc 01:20:05;11 01:20:07;10
Yo asistí a una cena muy interesante---
/file 1354
/tc 01:20:07;14 01:20:10;19
---organizada por Hank Paulson
hace poco más de un año,
/file 1355
/tc 01:20:11;23 01:20:16;19
con algunos funcionarios y un par de CEOs
de los más grandes bancos en Estados Unidos.
/file 1357
/tc 01:20:17;00 01:20:21;03
Y, aunque parezca mentira,
todos estos caballeros argumentaban---
/tc 01:20:21;07 01:20:22;13
---que éramos demasiado codiciosos.
/file 1359
/tc 01:20:23;00 01:20:25;09
por lo que tenemos parte de la responsabilidad. Muy bien.
/file 1360
/tc 01:20:25;27 01:20:28;19
Y entonces se volvieron hacia el tesorero,
al secretario del Tesoro,
/file 1361
/tc 01:20:28;23 01:20:31;21
y dijeron: "Ustedes deberían regular más, porque nosotros somos demasiado codiciosos.
/file 1362
/tc 01:20:31;25 01:20:32;21
No podemos evitarlo."
/file 1363
/tc 01:20:32;24 01:20:35;14
"La única manera de evitar esto
es tener más regulación."
/file 1364
/tc 01:20:35;18 01:20:40;13
He hablado con muchos banqueros a este respecto, incluyendo ejecutivos del más alto nivel,
/file 1366
/tc 01:20:40;27 01:20:45;21
y ésta es la primera vez que alguna vez
haya escuchado a alguien decir---
/file 1367
/tc 01:20:45;25 01:20:49;06
que de hecho desean
que su compensación sea regulada.
/tc 01:20:49;10 01:20:51;13
Sí, porque eso fue en el momento
en que tenían miedo.
/file 1369
/tc 01:20:52;20 01:20:56;13
Y después, cuando comenzó a aparecer
la solución a la crisis,
/file 1370
/tc 01:20:57;00 01:20:59;29
probablemente entonces
cambiaron de manera de pensar.
/file 1371
/tc 01:21:01;19 01:21:05;12
En Estados Unidos, los bancos ahora son
más grandes, más poderosos,
/file 1372
/tc 01:21:05;16 01:21:08;05
y más concentrados que nunca antes.
/file 1373
/tc 01:21:09;02 01:21:10;18
Hay menos competidores,
/file 1374
/tc 01:21:10;24 01:21:14;10
y una gran cantidad de bancos pequeños
han sido absorbidos por los grandes.
/file 1375
/tc 01:21:14;21 01:21:17;15
JP Morgan hoy en día es aún más grande
de lo que era antes.
/file 1376
/tc 01:21:17;19 01:21:21;15
JP Morgan primero absorbió a Bear Stearns,
y entonces WAMU.
/file 1377
/tc 01:21:21;19 01:21:25;07
Bank of America absorbió
a Countrywide y a Merrill Lynch.
/file 1378
/tc 01:21:25;25 01:21:28;00
Wells Fargo absorbió a Wachovia.
/file 1379
/tc 01:21:28;16 01:21:29;15
Después de la crissis,
/tc 01:21:29;19 01:21:33;09
la industria financiera, incluyendo
la Mesa Redonda de Servicios Financieros,
/file 1381
/tc 01:21:33;13 01:21:35;24
trabajó más duro que nunca
para combatir la reforma.
/file 1382
/tc 01:21:36;24 01:21:42;06
El sector financiero emplea a 3,000 cabilderos, más de 5 por cada miembro del Congreso.
/file 1384
/tc 01:21:43;22 01:21:45;21
¿Cree usted que la industria de servicios financieros tiene---
/file 1385
/tc 01:21:45;25 01:21:48;08
---demasiada influencia política
en Estados Unidos?
/file 1386
/tc 01:21:48;19 01:21:54;22
No. Creo que cada persona en el mun.... en el país está representada aquí en Washington.
/file 1388
/tc 01:21:55;05 01:21:59;02
¿Y usted cree que todos los segmentos
de la sociedad estadounidense---
/tc 01:21:59;07 01:22:02;22
---tiene un acceso igual y parejo al sistema?
/file 1390
/tc 01:22:02;26 01:22:06;21
El... usted puede entrar a cualquier sala de audiencias que le de la gana, sí, creo que sí.
/file 1392
/tc 01:22:08;01 01:22:09;16
Um, uno puede entrar
a cualquier sala de audiencia,
/file 1393
/tc 01:22:09;24 01:22:14;06
uno no puede necesariamente girar la clase de cheques de cabildeo que vuestra industria gira.
/tc 01:22:14;09 01:22:17;25
o involucrarse en el nivel de contribuciones políticas como el que vuestra industria se involucra.
/file 1397
/tc 01:22:18;09 01:22:24;09
Entre 1998 y 2008, la industria financiera
se gastó más de 5,000 millones de dólares---
/file 1399
/tc 01:22:24;13 01:22:26;23
---en cabildeo y contribuciones de campaña.
/file 1400
/tc 01:22:27;06 01:22:29;28
Y desde la crisis, están gastando aún más dinero.
/file 1401
/tc 01:22:31;29 01:22:35;13
La industria financiera también ejerce su influencia en una manera más sutil,
/file 1403
/tc 01:22:36;01 01:22:37;27
una que la mayoría de los estadounidenses desconoce.
/file 1404
/tc 01:22:40;03 01:22:42;17
Ha corrompido el estudio
de la mismísima economía.
/file 1405
/tc 01:22:44;02 01:22:49;06
La de-regulación tuvo un tremendo apoyo financiero e intelectual,
/file 1406
/tc 01:22:50;08 01:22:54;14
porque la gente agumentaba
en aras de su propio beneficio.
/file 1407
/tc 01:22:55;02 01:22:59;17
La profesión de economista
fue la fuente principal de esa ilusión.
/file 1408
/tc 01:23:00;02 01:23:04;08
Desde los 1980s, los economistas académicos han sido los principales defensores---
/tc 01:23:04;12 01:23:05;11
---de la de-regulación,
/file 1410
/tc 01:23:05;27 01:23:08;28
y tuvieron papeles protagónicos en darle forma
a la política gubernamental de EEUU.
/file 1411
/tc 01:23:09;27 01:23:13;00
Muy pocos de esos expertos economistas
hicieron advertencias acerca de la crisis.
/file 1412
/tc 01:23:13;14 01:23:17;03
Y aún después de la crisis,
muchos de ellos adversaron la reforma.
/file 1414
/tc 01:23:18;14 01:23:22;12
Los tipos que enseñaban estas cosas tendían
a que se les pagaran grandes sumas de dinero---
/tc 01:23:22;15 01:23:24;09
---en calidad de consultores.
/file 1416
/tc 01:23:24;29 01:23:28;25
Los profesores de las escuelas de negocios
no viven de su salario de profesor.
/file 1417
/tc 01:23:30;19 01:23:32;01
Les va muy, pero muy bien.
/file 1418
/tc 01:23:33;22 01:23:35;25
Durante la última década,
la industria de servicios financieros---
/tc 01:23:36;20 01:23:41;07
---ha hecho como 5,000 millones de dólares
de contribuciones políticas en EEUU.
/file 1421
/tc 01:23:44;03 01:23:45;00
Eso como que es mucha plata.
/tc 01:23:46;23 01:23:47;19
¿A usted no le molesta eso?
/file 1423
/tc 01:23:48;15 01:23:48;29
No.
/file 1424
/tc 01:23:49;13 01:23:51;21
Martin Feldstein es profesor en Harvard,
/file 1425
/tc 01:23:52;03 01:23:54;05
y uno de los economistas más prominentes
del mundo.
/file 1426
/tc 01:23:54;26 01:23:57;09
En calidad de principal asesor económico
del Presidente Reagan,
/file 1427
/tc 01:23:57;20 01:23:59;29
fue un arquitecto mayor de la de-regulación.
/file 1428
/tc 01:24:00;20 01:24:03;06
Y de 1988 hasta 2009,
/file 1429
/tc 01:24:03;29 01:24:08;23
estuvo en la junta directiva tanto de AIG
como de Productos Financieros AIG,
/file 1430
/tc 01:24:09;14 01:24:11;00
que le pagó millones de dólares.
/file 1431
/tc 01:24:11;18 01:24:14;26
¿Siente usted algún arrepentimiento por haber estado en la junta directiva de AIG?
/file 1432
/tc 01:24:15;00 01:24:16;00
Sin comentarios.
/tc 01:24:16;03 01:24:18;11
No, no tengo arrepentimiento alguno
por haber estado en la junta directiva de AIG.
/file 1434
/tc 01:24:18;16 01:24:20;17
—Ninguno
—Eso te lo puedo... absolutamente ninguno.
/file 1436
/tc 01:24:25;29 01:24:30;00
¿Se arrepiente usted acerca de
alguna de las decisiones de AIG?
/file 1437
/tc 01:24:30;28 01:24:33;03
No puedo decirle mas nada acerca de AIG.
/file 1438
/tc 01:24:33;20 01:24:37;29
He enseñado en Northwestern y Chicago,
Harvard y Columbia.
/file 1439
/tc 01:24:38;03 01:24:40;25
Glenn Hubbard es el decano
de la Escuela de Negocios de Columbia.
/file 1440
/tc 01:24:41;11 01:24:45;08
y fue el presidente del Concejo de Asesores Económicos bajo George W. Bush.
/file 1442
/tc 01:24:46;12 01:24:50;20
¿Cree usted que la industria de servicios financieros tiene demasiado poder político en EEUU?
/file 1444
/tc 01:24:52;19 01:24:54;07
No lo creo, no.
/file 1445
/tc 01:24:54;11 01:25:00;14
Usted ciertamente no derivaría tal impresión de la tunda que regularmente reciben en Washington.
/file 1447
/tc 01:25:01;00 01:25:03;18
Muchos académicos prominentes
hacen fortunas calladamente---
/file 1448
/tc 01:25:03;23 01:25:06;10
al tiempo que ayudan a la industria de servicios financieros a modelar el debate público---
/file 1449
/tc 01:25:06;14 01:25:07;20
---y la política gubernamental.
/file 1450
/tc 01:25:08;11 01:25:09;18
The Analysis Group,
/file 1451
/tc 01:25:10;06 01:25:11;14
Charles River Asociados,
/file 1452
/tc 01:25:11;29 01:25:13;01
Compass Lexecon,
/file 1453
/tc 01:25:13;22 01:25:15;22
y el Grupo Consultor de Derecho y Economía
/file 1454
/tc 01:25:16;06 01:25:20;21
gerencian una industria multi-billonaria
que provee expertos académicos de alquiler.
/file 1456
/tc 01:25:21;27 01:25:25;07
Dos banqueros que utilizaron estos servicios fueron Ralph Ciofi---
/tc 01:25:25;11 01:25:26;11
---y Matthew Tannin,
/file 1458
/tc 01:25:27;06 01:25:30;21
ambos gerentes de fondos de protección de Bear Stearns procesados por fraude de valores.
/file 1459
/tc 01:25:31;11 01:25:33;04
Después de contratar a The Analysis Group,
/file 1460
/tc 01:25:33;07 01:25:34;11
ambos fueron sobreseídos.
/file 1461
/tc 01:25:35;00 01:25:38;28
A Glenn Hubbard se le pagó 100,000 dólares
para que atestiguara en su defensa.
/file 1463
/tc 01:25:40;20 01:25:45;17
¿Cree usted que la disciplina de la economía tiene un problema de conflicto de intereses?
/file 1465
/tc 01:25:47;14 01:25:49;02
No estoy seguro de saber qué quiere usted decir.
/file 1466
/tc 01:25:49;05 01:25:52;14
¿Cree usted que una fracción significativa
de la disciplina de la economía---
/file 1467
/tc 01:25:52;17 01:25:55;24
cierta cantidad de economistas,
tienen conflictos financieros de intereses---
/file 1468
/tc 01:25:56;03 01:25:59;09
que, de alguna manera,
pueda hacer cuestionable o colorear...
/file 1469
/tc 01:25:59;20 01:26:01;00
Oh, ya veo lo que usted está diciendo. Lo dudo.
/tc 01:26:01;05 01:26:06;01
Sabe, la mayoría de los economistas académicos no son gente acaudalada de negocios.
/file 1472
/tc 01:26:06;27 01:26:10;24
Hubbard devenga 250,000 dólares al año
como miembro de la junta directiva de Met Life,
/file 1474
/tc 01:26:11;12 01:26:13;05
y anteriormente estaba
en la junta directiva de Capmark,
/file 1475
/tc 01:26:13;21 01:26:18;08
un prestamista principal de hipotecas comerciales durante la burbuja, que quebró en 2009.
/file 1477
/tc 01:26:19;11 01:26:21;03
Él también asesoró a Nomura Securities,
/file 1478
/tc 01:26:21;14 01:26:23;05
a KKR Financial Corporation,
/file 1479
/tc 01:26:23;14 01:26:24;27
y muchas otras firmas financieras.
/file 1480
/tc 01:26:27;18 01:26:30;04
Laura Tyson, quien rehusó ser entrevistada
para esta película,
/file 1481
/tc 01:26:30;18 01:26:33;13
es profesora en la Universidad de California, Berkeley.
/file 1482
/tc 01:26:33;29 01:26:36;21
Fue presidente
del Concejo de Assores Económicos,
/file 1483
/tc 01:26:37;04 01:26:40;24
y luego directora del Concejo Económico Nacional durante la administración Clinton.
/file 1485
/tc 01:26:41;21 01:26:45;06
Al poco tiempo de salir del gobierno,
se incorporó a la directiva de Morgan Stanley,
/file 1487
/tc 01:26:45;16 01:26:48;00
que le paga 350,000 dólares al año.
/file 1488
/tc 01:26:49;06 01:26:53;27
Ruth Simmons, la presidente de Brown University, percibe más de 300,000 al año---
/file 1490
/tc 01:26:54;14 01:26:55;25
---en la directiva de Goldman Sachs.
/file 1491
/tc 01:26:56;29 01:26:59;07
Larry Summers,
quien como secretario del Tesoro---
/file 1492
/tc 01:26:59;11 01:27:02;02
---jugó un papel crítico
en la de-regulación de los derivados,
/file 1493
/tc 01:27:02;16 01:27:04;26
se convirtió en presidente de Harvard en 2001.
/file 1494
/tc 01:27:06;00 01:27:09;13
Mientras que estaba en Harvard, se ganó millones haciendo consultoría para fondos de protección,
/tc 01:27:09;17 01:27:11;09
y millones mas en honorarios como orador,
/file 1496
/tc 01:27:11;17 01:27:13;08
mucho de esto proveniente
de bancos de inversión.
/file 1497
/tc 01:27:16;27 01:27:18;22
Según su informe
de declaración federal de ingresos,
/file 1498
/tc 01:27:19;02 01:27:24;13
el patrimonio neto de Summers oscila entre
16.5 millones y 39.5 millones de dólares.
/file 1499
/tc 01:27:26;04 01:27:30;16
Frederic Mishkin, quien regresó a la Escuela de Negocios de Columbia al salir de la Reserva Federal,
/tc 01:27:30;27 01:27:33;02
reportó en su declaración federal de ingresos---
/tc 01:27:33;14 01:27:37;02
---que su patrimonio neto oscilaba
entre 6 y 17 millones de dólares.
/file 1503
/tc 01:27:38;00 01:27:42;26
—En 2006, usted co-autoró un estudio del sistema financiero de Islandia. —Así es, así es.
/tc 01:27:43;00 01:27:46;00
Islandia es también un país avanzado
con excelentes instituciones,
/file 1505
/tc 01:27:46;03 01:27:47;21
baja corrupción,
imperio de la ley.
/file 1506
/tc 01:27:48;08 01:27:51;04
La economía ya se ajustó
a la liberalización financiera,
/file 1507
/tc 01:27:51;08 01:27:55;06
al tiempo que una prudente regulación y supervisión es generalmente bastante fuerte.
/file 1508
/tc 01:27:55;15 01:27:56;20
Sí. Y allí estuvo el error:
/file 1509
/tc 01:27:56;24 01:28:02;05
Que resultó que la regulación prudente y supervisión no estaba fuerte en Islandia.
/file 1510
/tc 01:28:02;13 01:28:04;20
—Y particularmente durante este período...
—Entonces, ¿qué le llevo a pensar que sí lo era?
/file 1511
/tc 01:28:05;11 01:28:07;13
Creo que uno va con la información
que tiene a mano---
/file 1512
/tc 01:28:07;24 01:28:11;17
---y generalmente, el parecer era que... que...
/file 1513
/tc 01:28:11;21 01:28:15;03
Islandia tenía instituciones muy buenas,
que era un país muy avanzado.
/file 1514
/tc 01:28:15;07 01:28:17;25
¿Quién le dijo eso? ¿Quién lo hizo,
qué clase de investigación hizo usted?
/file 1515
/tc 01:28:18;00 01:28:20;25
Uno, uno habla con la gente,
uno tiene fe en el Banco Central,
/file 1516
/tc 01:28:20;29 01:28:22;18
—(que, por cierto, no dio la talla en el trabajo)—.
/file 1517
/tc 01:28:22;23 01:28:25;20
Eso... claramente... en fin... esto...
/file 1518
/tc 01:28:26;02 01:28:27;27
¿Por qué tiene usted "fe" en un banco central?
/file 1519
/tc 01:28:28;01 01:28:30;19
Bueno, esa fe... uno... porque uno tie---
/file 1520
/tc 01:28:30;23 01:28:31;29
uno va con la información que tiene a mano.
/file 1521
/tc 01:28:32;03 01:28:33;21
¿Cuánto le pagaron por escribirlo?
/tc 01:28:33;25 01:28:36;03
Me pagaron...eh... creo que la cifra era, uh...
/file 1523
/tc 01:28:36;09 01:28:37;14
Es información pública.
/tc 01:28:37;29 01:28:42;11
La Cámara Islandesa de Comercio le pagó $124,000 dólares a Frederic Mishkin---
/tc 01:28:42;15 01:28:44;16
---por escribir este informe.
/file 1524
/tc 01:28:45;00 01:28:48;00
En su hoja de vida, el título de este informe
fue cambiado---
/file 1525
/tc 01:28:48;17 01:28:51;24
de "Estabilidad Financiera en Islandia"
a "Inestabilidad Financiera en Islandia".
/file 1526
/tc 01:28:52;15 01:28:54;20
Oh, bueno, yo no sé sí.... sea lo que fuere... el...
/file 1527
/tc 01:28:54;24 01:28:57;03
si fue un error de mecanografía,
es un error de mecanografía.
/file 1528
/tc 01:28:57;12 01:28:59;08
Creo que debríamos estar públicamente disponibles, de manera que---
/tc 01:28:59;12 01:29:01;24
cuando alguien hace investigación sobre un tema,
/tc 01:29:01;27 01:29:06;00
divulguen si tienen algún tipo de conflicto financiero con esa investigación.
/file 1531
/tc 01:29:06;17 01:29:09;20
Pero, si recuerdo bien,
no hay ninguna norma en este sentido.
/file 1532
/tc 01:29:11;08 01:29:16;10
No puedo imaginar a alguien que no haga eso
en términos de ponerlo en una monografía.
/file 1534
/tc 01:29:16;14 01:29:19;29
Sabes, habría una significativa sanción profesional de no hacerlo.
/file 1535
/tc 01:29:20;16 01:29:23;19
No ví en ningún sitio en el estudio
donde usted indicara---
/file 1537
/tc 01:29:23;23 01:29:27;24
que la Cámara Islandesa de Comercio
le pagó para producirlo.
/file 1538
/tc 01:29:29;24 01:29:31;01
—No, yo... no.
—OK.
/file 1539
/tc 01:29:32;06 01:29:34;27
Richard Portes, el economista
más renombrado de Inglaterra---
/file 1540
/tc 01:29:35;09 01:29:37;18
---y profesor en la Escuela de Negocios
de Londres,
/file 1541
/tc 01:29:37;22 01:29:41;12
también fue comisionado
por la Cámara Islandesa de Comercio en 2007---
/file 1542
/tc 01:29:41;27 01:29:44;25
para escribir un informe que alabara
el sector financiero islandés.
/file 1543
/tc 01:29:46;00 01:29:48;10
Los bancos en sí son altamente líquidos.
/file 1544
/tc 01:29:48;14 01:29:51;09
De hecho, ganaron dinero
con la caída de la krona islandesa.
/file 1545
/tc 01:29:51;12 01:29:52;24
Estos son bancos fuertes.
/file 1546
/tc 01:29:52;28 01:29:55;29
Su dotación, su financiamiento de mercado
está asegurado para el próximo año.
/file 1547
/tc 01:29:56;04 01:29:57;04
Estos son bancos bien manejados.
/file 1548
/tc 01:29:57;08 01:29:58;04
Richard, muchísimas gracias.
/tc 01:29:58;08 01:29:59;10
Al igual que el de Mishkin,
/file 1550
/tc 01:29:59;13 01:30:03;21
el informe de Portes no reveló su pago proveniente de la Cámara Islandesa de Comercio.
/file 1551
/tc 01:30:04;21 01:30:08;19
¿Requiere Harvard divulgación de conflictos
de intereses financieros en publicaciones?
/file 1553
/tc 01:30:10;02 01:30:12;01
No, hasta donde sé.
/tc 01:30:12;05 01:30:17;08
¿Requieren ustedes que la gente divulgue la compensación que recibió por actividades externas?
/tc 01:30:17;12 01:30:17;24
No
/file 1556
/tc 01:30:18;00 01:30:19;09
¿Cree usted que eso es un problema?
/file 1557
/tc 01:30:19;23 01:30:20;28
No veo por qué habría de serlo.
/file 1558
/tc 01:30:21;21 01:30:23;23
Martin Feldstein estando en
la junta directiva de AIG...
/file 1559
/tc 01:30:23;27 01:30:25;29
Laura Tyson incorporándose
a la junta directiva de Morgan Stanley...
/file 1560
/tc 01:30:26;09 01:30:28;13
Larry Summers ganando
10 millones de dólares al año---
/tc 01:30:28;17 01:30:30;01
---haciendo consultoría
para firmas de servicios financieros....
/file 1561
/tc 01:30:30;25 01:30:31;29
Irrelevante.
/file 1562
/tc 01:30:32;28 01:30:35;19
Pues... sí; básicamente irrelevante.
/file 1563
/tc 01:30:36;00 01:30:40;12
Usted ha escrito gran cantidad de artículos
sobre una amplia gama de temas.
/file 1565
/tc 01:30:40;27 01:30:46;16
¿Nunca le pareció apropiado investigar los riesgos de las permutas de riesgo crediticio irreguladas?
/file 1567
/tc 01:30:47;22 01:30:48;26
No, nunca me lo pareció.
/file 1568
/tc 01:30:49;13 01:30:52;16
Misma pregunta con respecto
a la compensación ejecutiva,
/file 1569
/tc 01:30:53;24 01:30:55;06
la regulación de la gerencia corporativa,
/file 1570
/tc 01:30:55;23 01:30:58;09
—El efecto de las contribuciones políticas...
—¿Qué, uh, que, uh....?
/file 1571
/tc 01:30:58;13 01:31:01;27
No creo tener más que añadir a esas discusiones
/file 1573
/tc 01:31:02;18 01:31:04;26
Estoy escudriñando ahora su hoja de vida.
/file 1574
/tc 01:31:05;13 01:31:11;09
Me parece que la mayoría
de sus actividades externas son consultoría---
/tc 01:31:11;13 01:31:14;06
y arreglos directoriales
con la industria de servicios financieros.
/file 1578
/tc 01:31:14;10 01:31:16;28
¿Es esa... estaría usted en
desacuerdo con esa caracterización?
/file 1579
/tc 01:31:17;02 01:31:17;27
No, hasta donde sé,
/file 1580
/tc 01:31:18;01 01:31:21;08
no creo que mis clientes de consultorían siquiera figuran en mi hoja de vida, por lo que...
/file 1581
/tc 01:31:22;03 01:31:23;13
¿Quiénes son sus clientes de consultoría?
/file 1582
/tc 01:31:23;17 01:31:25;12
No creo que tenga que considerar eso con usted.
/file 1583
/tc 01:31:25;17 01:31:26;10
OK.
/file 1584
/tc 01:31:28;01 01:31:30;21
Mire, a usted le quedan algunos minutos,
y entonces esta entrevista habrá concluído.
/file 1585
/tc 01:31:32;01 01:31:33;24
¿Hace usted consultoría
para alguna firma de servicios financieros?
/file 1586
/tc 01:31:34;11 01:31:35;23
La respuesta es sí, así es.
/file 1587
/tc 01:31:37;00 01:31:40;16
—Y...
—Y... no quiero entrar en detalles a ese respecto.
/file 1588
/tc 01:31:40;20 01:31:42;17
¿Están incluídas otras firmas
de servicios financieros?
/tc 01:31:43;22 01:31:44;19
Posiblemente.
/file 1590
/tc 01:31:44;24 01:31:45;27
¿No lo recuerda?
/file 1591
/tc 01:31:47;00 01:31:48;16
Esta no es una deposición, señor.
/file 1592
/tc 01:31:48;20 01:31:51;14
Tuve la amabilidad de darles algo de tiempo, estúpidamente ahora veo.
/file 1593
/tc 01:31:51;27 01:31:53;01
Pero le quedan tres minutos más.
/file 1594
/tc 01:31:54;07 01:31:55;11
Dele su mejor golpe..
/file 1595
/tc 01:31:56;06 01:31:58;17
En 2004, en la cima de la burbuja,
/file 1596
/tc 01:31:59;03 01:32:02;27
Glenn Hubbard co-autoró una monografía ampliamente leída con William C. Dudley,
/file 1597
/tc 01:32:03;01 01:32:04;27
el principal economista de Goldman Sachs.
/file 1598
/tc 01:32:06;01 01:32:09;29
En dicha monografía, Hubbard alababa los derivados de crédito y la cadena de titulización,
/file 1600
/tc 01:32:10;27 01:32:13;01
afirmando que habían mejorado
la alocación de capital,
/tc 01:32:13;14 01:32:15;08
y que estaban realzando la estabilidad financiera.
/file 1602
/tc 01:32:16;06 01:32:18;11
Citó una volatilidad reducida en la economía,
/tc 01:32:18;29 01:32:22;15
y aseveró que las recesiones se habían tornado menos frecuentes y más suaves.
/file 1605
/tc 01:32:23;27 01:32:26;11
Que los derivados de crédito estaban protegiendo a los banco de las pérdidas,
/file 1606
/tc 01:32:26;26 01:32:28;08
y ayudando a distribuir el riesgo.
/file 1607
/tc 01:32:30;14 01:32:33;12
Un investigador médico
escribe un artículo, diciendo:
/file 1608
/tc 01:32:34;06 01:32:37;20
"Para tratar esta enfermedad,
debería recetarse esta droga."
/file 1609
/tc 01:32:39;00 01:32:41;26
Resulta que nuestro médico
deriva el 80% de su ingreso personal---
/tc 01:32:42;05 01:32:43;21
del fabricante de esta droga.
/file 1611
/tc 01:32:44;02 01:32:44;27
Eso no le molesta a usted.
/file 1612
/tc 01:32:45;18 01:32:49;03
Me parece que es ciertamente importante divulgar el...el, um..el...
/file 1614
/tc 01:32:55;20 01:32:57;26
Bueno, me parece que esto
difiere en alguna medida---
/file 1615
/tc 01:32:58;00 01:33:04;17
de los casos que aquí estamos considerando, porque... um... um...
/tc 01:33:06;05 01:33:09;06
Los presidentes de las universidades
Harvard y Columbia rehusaron comentar---
/tc 01:33:09;10 01:33:13;00
sobre los conflictos académicos de intereses.
/tc 01:33:13;04 01:33:16;24
Ambos rehusaron ser entrevistados
para esta película.
/file 1616
/tc 01:33:17;00 01:33:20;28
De manera que, ¿qué cree usted que esto dice acerca de la disciplina de la economía?
/file 1617
/tc 01:33:21;28 01:33:25;09
Bueno, esto no tiene relevancia con nada,
en serio.
/file 1618
/tc 01:33:25;23 01:33:29;13
Y, sin duda, creo que es parte de...
/file 1619
/tc 01:33:29;17 01:33:32;22
es una parte importante del problema.
/file 1620
/tc 01:33:34;00 01:33:38;20
Quinta Parte:
DÓNDE ESTAMOS AHORA
/file 1621
/tc 01:33:48;14 01:33:53;17
El creciente poder del sector financiero de EEUU fue parte de un cambio más amplio en el país.
/file 1623
/tc 01:33:55;02 01:33:59;12
Desde los1980s, Estados Unidos se ha convertido en una sociedad más desigual,
/file 1625
/tc 01:34:00;04 01:34:02;14
y su preponderancia económica ha decaido.
/file 1626
/tc 01:34:03;27 01:34:07;20
Compañías como General Motors,
Chrysler y U.S. Steel,
/file 1627
/tc 01:34:08;12 01:34:12;10
otrora núcleo de la economía estadounidense, fueron pobremente gerenciadas,
/file 1628
/tc 01:34:12;24 01:34:14;23
y quedaron a la zaga
de sus competidores extranjeros.
/file 1629
/tc 01:34:16;24 01:34:19;08
Y a medida que países como China
abrían sus economías,
/file 1630
/tc 01:34:19;28 01:34:23;04
las empresas estadounidenses enviaban trabajos a ultramar para ahorrar dinero.
/file 1631
/tc 01:34:25;29 01:34:27;02
Durante muchos... muchos años,
/file 1632
/tc 01:34:27;17 01:34:31;16
los 660 millones de personas en el mundo desarrollado estaban efectivamente resguardadas...
/file 1634
/tc 01:34:31;25 01:34:35;00
de toda esa mano de obra adicional
que existía en el planeta.
/file 1636
/tc 01:34:35;19 01:34:38;18
De repente, se levantaron
las Cortinas de Bambú y de Hierro,
/file 1637
/tc 01:34:39;02 01:34:41;26
y quedamos con 2,500 millones adicionales
de personas.
/file 1638
/tc 01:34:42;26 01:34:46;08
Obreros fabriles norteamericanos
fueron despedidos por decenas de miles.
/file 1640
/tc 01:34:46;28 01:34:51;05
Nuestra base manufacturera fue destruída, literalmente, en el curso de unos pocos años.
/file 1642
/tc 01:34:51;10 01:34:54;15
A medida que la manufactura declinaba,
otras industrias surgieron.
/file 1643
/tc 01:34:55;12 01:34:58;13
Estados Unidos lidera al mundo
en tecnología de información,
/tc 01:34:58;29 01:35:01;04
donde es fácil encontrar
trabajos altamente remunerados.
/file 1645
/tc 01:35:01;29 01:35:04;00
Pero esos trabajos requieren de una educación.
/file 1646
/tc 01:35:05;01 01:35:08;24
Y para el estadounidense promedio, la universidad está cada vez más fuera de alcance.
/file 1648
/tc 01:35:10;07 01:35:12;13
Mientras que universidades privadas de primera (como Harvard)---
/file 1649
/tc 01:35:12;26 01:35:14;24
----tienen miles de millones de dólares
en sus dotaciones,
/file 1650
/tc 01:35:15;15 01:35:19;19
los fondos para las universidades públicas se
está encogiendo, y la colegiatura está subiendo.
/file 1652
/tc 01:35:20;16 01:35:26;00
La colegiatura para las universidades públicas
de California subió de 650 dólares en los 1970s---
/file 1654
/tc 01:35:26;19 01:35:29;05
---a más de 10,000 dólares en 2010.
/file 1655
/tc 01:35:30;22 01:35:34;23
Cada vez más, el determinante más importante
de si el estadounidense va a la universidad,
/file 1657
/tc 01:35:35;09 01:35:37;07
es si pueden encontrar el dinero para pagarla.
/file 1658
/tc 01:35:38;17 01:35:42;14
Mientras tanto, la política fiscal estadounidense cambió para favorecer a los acaudalados.
/file 1660
/tc 01:35:43;03 01:35:48;00
Cuando por primera vez ocupé el cargo, pensé que los impuestos estaban muy altos, y lo estaban.
/file 1662
/tc 01:35:49;02 01:35:52;00
El cambio más dramático
fue una serie de recortes de impuestos---
/tc 01:35:52;04 01:35:53;11
---diseñados por Glenn Hubbard,
/file 1664
/tc 01:35:53;20 01:35:57;02
quien, a la sazón, servía como el principal asesor económico del Presidente Bush.
/file 1666
/tc 01:35:58;23 01:36:02;11
La administración Bush redujo drásticamente
los impuestos sobre ganancias de inversión,
/file 1667
/tc 01:36:02;23 01:36:03;19
dividendos de acciones,
/file 1668
/tc 01:36:04;02 01:36:05;17
y eliminó el impuesto a las herencias.
/file 1669
/tc 01:36:05;21 01:36:11;05
Teníamos un plan comprehensivo que, cuando trabajó, había dejado casi $1.1 trillones---
/file 1671
/tc 01:36:11;09 01:36:13;24
en las manos de los obreros estadounidenses, familias, inversionistas,
/file 1672
/tc 01:36:13;28 01:36:14;29
y dueños de pequeños negocios.
/file 1673
/tc 01:36:15;27 01:36:17;24
La mayoría de los beneficios
de estos recortes de impuestos---
/tc 01:36:18;03 01:36:20;19
---fueron al 1% más acaudalado
de los estadounideneses.
/file 1675
/tc 01:36:22;06 01:36:25;01
Y, por cierto, esta fue realmente la piedra angular, en muchas maneras,
/tc 01:36:25;05 01:36:26;21
de nuestra política de recuperación económica.
/file 1677
/tc 01:36:27;09 01:36:29;20
La desigualdad de riqueza en Estados Unidos---
/tc 01:36:30;07 01:36:32;18
---es ahora más alta
que en ningún otro país desarrollado.
/file 1679
/tc 01:36:34;06 01:36:37;06
Las familias estadounidenses respondieron
a estos cambios en dos maneras:
/file 1680
/tc 01:36:38;06 01:36:40;11
trabajando más horas, y....
/tc 01:36:40;23 01:36:41;28
endeudándose.
/file 1681
/tc 01:36:43;01 01:36:45;28
A medida que la clase media
cada vez se quedaba más y más atrás,
/file 1682
/tc 01:36:46;23 01:36:53;26
se dio un impulso político a responder,
haciendo más fácil la consecución de crédito.
/file 1684
/tc 01:36:54;00 01:36:55;26
No es menester tener una casa asquerosa.
/file 1685
/tc 01:36:56;23 01:37:01;17
El comprador de bajo ingreso puede tener una casa tan encantadora como cualquier otro.
/file 1687
/tc 01:37:03;13 01:37:06;06
Las familias estadounidenses
pidieron prestado para financiar sus hogares,
/file 1688
/tc 01:37:06;16 01:37:08;11
sus automóviles,
su atención médica,
/file 1689
/tc 01:37:09;06 01:37:10;10
y la educación de sus hijos.
/file 1690
/tc 01:37:11;27 01:37:19;08
La gente en el 90% inferior
perdió terreno entre 1980 y 2007.
/file 1692
/tc 01:37:19;21 01:37:23;07
Todo le fue adjudicado al 1% de arriba.
/file 1693
/tc 01:37:26;16 01:37:30;17
Por primera vez en la historia, el estadounidense promedio tenía menos educación---
/file 1695
/tc 01:37:30;27 01:37:33;07
y era menos próspero que sus padres.
/file 1696
/tc 01:37:36;14 01:37:42;14
La era de codicia e irresponsabilidad
en Wall Street y en Washington---
/file 1698
/tc 01:37:43;12 01:37:46;07
nos ha llevado a una crisis financiera tan seria---
/tc 01:37:46;11 01:37:48;29
---como cualquiera que hayamos encarado
desde la Gran Depresión.
/file 1700
/tc 01:37:49;18 01:37:52;22
Cuando la crisis financiera golpeó
justo antes de la elección de 2008,
/file 1702
/tc 01:37:53;08 01:37:56;26
Barack Obama señaló a la codicia de Wall Street
y a las fallas regulatorias---
/file 1704
/tc 01:37:57;10 01:37:59;17
como ejemplos de la necesidad de cambio
en Estados Unidos.
/file 1705
/tc 01:37:59;20 01:38:04;27
Una falta de supervisión en Washington y en Wall Street es exactamente lo que nos metió en este lío.
/tc 01:38:06;13 01:38:07;14
Después de tomar posesión del cargo,
/tc 01:38:07;18 01:38:11;01
el Presidente Obama habló acerca de
la necesidad de reformar la industria financiera.
/tc 01:38:11;05 01:38:12;24
Queremos un regulador de riesgo sistémico,
/file 1711
/tc 01:38:12;27 01:38:14;10
requerimientos de capital aumentados.
/file 1712
/tc 01:38:14;14 01:38:17;08
Necesitamos una agencia de protección financiera del consumidor.
/file 1713
/tc 01:38:17;12 01:38:19;00
Necesitamos cambiar la cultura de Wall Street.
/file 1714
/tc 01:38:19;20 01:38:22;10
Pero cuando finalmente
fueron promulgadas a mediados de 2010,
/file 1715
/tc 01:38:22;29 01:38:25;10
las reformas financieras de la administración
eran débiles,
/tc 01:38:25;26 01:38:31;07
y en algunas áreas críticas —(incluyendo las agencias calificadoras, cabildeo y compensación)—
/tc 01:38:31;26 01:38:34;00
nada significativo siquiera fue propuesto.
/file 1719
/tc 01:38:34;17 01:38:38;15
Refiriéndome a Obama y a
—(cito)— la reforma regulatoria,
/file 1720
/tc 01:38:38;19 01:38:41;18
mi respuesta, si fuera una palabra, sería: ¡Já!
/file 1721
/tc 01:38:43;06 01:38:45;12
Hay muy poca reforma.
/file 1722
/tc 01:38:46;02 01:38:46;21
¿A qué se debe?
/file 1723
/tc 01:38:49;00 01:38:50;14
Es un gobierno de Wall Street.
/file 1724
/tc 01:38:53;17 01:38:56;14
Obama escogió a Timothy Geithner
como Secretario del Tesoro.
/file 1725
/tc 01:38:57;11 01:39:00;25
Geithner era el presidente de la Reserva Federal de New York durante la crisis,
/file 1727
/tc 01:39:01;08 01:39:04;04
y uno de los jugadores clave
en la decisión de pagarle a Goldman Sachs---
/tc 01:39:04;08 01:39:07;12
100 centavos sobre cada dólar
por sus apuestas contra las hipotecas.
/file 1731
/tc 01:39:08;00 01:39:13;07
Cuando Tim Geithner estaba rindiendo testimonio para ser confirmado como Secretario del Tesoro,
/file 1733
/tc 01:39:13;11 01:39:15;26
dijo: "Yo nunca he sido un regulador".
/file 1734
/tc 01:39:16;27 01:39:19;05
Pues bien, eso me dijo que
él no comprendía su trabajo---
/tc 01:39:19;19 01:39:21;02
---como presidente
de la Reserva Federal de New York.
/tc 01:39:21;26 01:39:24;20
Timothy Geithner rehusó ser entrevistado
para esta película.
/file 1736
/tc 01:39:25;19 01:39:27;14
El nuevo presidente de la presidente
de la Reserva Federal de New York---
/tc 01:39:27;18 01:39:28;19
---es William C. Dudley,
/file 1737
/tc 01:39:29;04 01:39:31;09
otrora economista principal
de Goldman Sachs
/file 1738
/tc 01:39:31;19 01:39:34;03
cuya monografía con Glenn Hubbard
alabó los derivados.
/file 1739
/tc 01:39:35;05 01:39:37;08
El jefe de personal de Geithner es Mark Paterson,
/file 1740
/tc 01:39:37;20 01:39:39;06
otrora cabildero de Goldman,
/tc 01:39:39;25 01:39:42;05
y uno de los asesores principales es Lewis Sachs,
/file 1742
/tc 01:39:42;18 01:39:44;01
quien supervisaba a Tricadia,
/file 1743
/tc 01:39:44;13 01:39:48;14
una compañía muy involucrada en apostar contra los valores hipotecarios que ella misma vendía.
/file 1745
/tc 01:39:50;00 01:39:52;07
Para encabezar la Comisión de Comercialización de Valores a Futuro (CFTC),
/file 1746
/tc 01:39:52;13 01:39:56;11
Obama escogió a Gary Gensler,
otrora ejecutivo de Goldman Sachs,
/file 1747
/tc 01:39:56;14 01:39:58;26
que ayudó a proscribir
la regulación de los derivados.
/file 1748
/tc 01:39:59;19 01:40:01;24
Para dirigir la Comisión de Valores e Intercambios (SEC),
/file 1749
/tc 01:40:01;28 01:40:05;22
Obama escogió a Mary Shapiro,
otrora CEO de FINRA,
/file 1751
/tc 01:40:06;13 01:40:09;12
el ente auto-regulador
de la industria de la banca de inversión.
/file 1752
/tc 01:40:10;01 01:40:12;09
El jefe de personal de Obama, Rahm Emanuel,
/file 1753
/tc 01:40:12;22 01:40:16;05
ganaba 320,000 dólares
fungiendo en la junta directiva de Freddie Mac.
/file 1755
/tc 01:40:17;14 01:40:19;15
Tanto Martin Feldstein como Laura Tyson---
/tc 01:40:19;19 01:40:22;19
---son miembros de la Junta Asesora de Recuperación Económica de Obama.
/file 1757
/tc 01:40:23;29 01:40:27;17
Y el principal asesor económico de Obama
es Larry Summers
/tc 01:40:29;06 01:40:32;29
Los principales asesores económicos
es la mismísima gente que estaba allí,
/tc 01:40:33;02 01:40:34;01
que erigió la estructura.
/tc 01:40:34;07 01:40:39;25
Cuando quedó claro que Summers y Geithner iban a tener papeles principales como asesores,
/file 1762
/tc 01:40:40;27 01:40:44;01
supe que se iba a mantener el status quo.
/file 1763
/tc 01:40:44;19 01:40:48;05
La administración Obama administration se resisitó a regular la compensación bancaria,
/file 1764
/tc 01:40:48;19 01:40:50;15
aún al tiempo que los líderes extranjeros
tomaban medidas.
/file 1765
/tc 01:40:51;06 01:40:53;15
Creo que la industria financiera
es una industria de servicio.
/file 1766
/tc 01:40:53;21 01:40:56;24
Debería servir a otros
antes de servirse a sí misma.
/file 1767
/tc 01:40:57;22 01:41:01;23
En Septiembre de 2009, Christine Lagarde
y los ministros de finanzas---
/tc 01:41:01;28 01:41:06;25
de Suecia, Holanda, Luxemburgo,
Italia, España y Alemania,
/file 1770
/tc 01:41:07;12 01:41:10;09
hicieron un llamado a las naciones G20
—(incluyendo a EEUU)—
/file 1771
/tc 01:41:10;22 01:41:13;17
a imponer regulaciones estrictas
sobre la compensación bancaria.
/file 1772
/tc 01:41:14;14 01:41:19;26
Y en Julio de 2010, el Parlamento Europeo
aprobó esas mismísimas regulaciones.
/file 1774
/tc 01:41:20;28 01:41:23;21
La administración Obama no respondió a esto.
/file 1775
/tc 01:41:24;08 01:41:28;08
Su postura era: "Esto es un blip temporal,
y las cosas regresarán a la normalidad".
/file 1777
/tc 01:41:28;19 01:41:30;26
Y es por eso que estoy volviendo a nombrarlo---
/file 1778
/tc 01:41:31;06 01:41:34;05
---para un período adicional
como presidente de la Reserva Federal.
/file 1779
/tc 01:41:34;19 01:41:35;04
Muchas gracias, Ben.
/file 1780
/tc 01:41:35;08 01:41:38;28
En 2009, Barack Obama
volvió a nombrar a Ben Bernanke
/file 1781
/tc 01:41:39;15 01:41:40;09
Muchas gracias, Señor Presidente.
/tc 01:41:41;28 01:41:47;12
Desde mediados de 2010, ni un solo alto ejectivo financiero ha sido encausado criminalmente---
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/tc 01:41:47;20 01:41:48;16
o siquiera arrestado.
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/tc 01:41:49;08 01:41:51;08
No se ha nombrado Procurador Especial alguno.
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/tc 01:41:51;25 01:41:54;19
Ni una sola firma financiera
ha sido encausada criminalmente---
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/tc 01:41:54;29 01:41:57;12
---por fraude de valores o de contabilidad.
/file 1789
/tc 01:41:58;05 01:42:01;11
La administración Obama no ha hecho
el más mínimo intento por recuperar---
/tc 01:42:01;15 01:42:04;26
ninguna de las compensaciones que se le dieron a ejecutivos financieros durante la burbuja.
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/tc 01:42:07;06 01:42:10;12
Yo ciertamente consideraría acciones legales---
/tc 01:42:10;16 01:42:14;01
---contra algunos de los máximos líderes
de Countrywide, como Mozilo.
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/tc 01:42:14;13 01:42:17;20
Ciertamente investigaría a Bear Stearns,
Goldman Sachs
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/tc 01:42:17;24 01:42:19;25
Lehman Brothers, y Merrill Lynch.
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/tc 01:42:20;09 01:42:22;29
—¿Para encausamiento criminal?
—Sí, sí.
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/tc 01:42:24;01 01:42:25;19
Sería muy difícil ganarles---
/file 1799
/tc 01:42:26;29 01:42:28;02
---pero creo que podrían lograrlo---
/file 1800
/tc 01:42:28;06 01:42:31;29
---si consiguen los suficientes subordinados
que digan la verdad.
/file 1801
/tc 01:42:32;16 01:42:35;08
En una industria en la que
el uso de drogas, la prostitución,
/file 1802
/tc 01:42:35;15 01:42:38;10
y la facturación fraudulenta de prostitutas
como gastos profesionales---
/tc 01:42:38;14 01:42:40;06
---se dan a una escala industrial,
/file 1804
/tc 01:42:40;16 01:42:42;12
no debería ser muy duro hacer que la gente hable,
/file 1805
/tc 01:42:42;15 01:42:43;22
si realmente quisieras hacerlo.
/file 1806
/tc 01:42:45;04 01:42:47;10
El fiscal me ofreció un trato, y yo lo acepté.
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/tc 01:42:48;06 01:42:50;16
No estaban interesados
en ninguno de mis registros,
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/tc 01:42:50;20 01:42:52;06
no les interesaba nada.
/file 1809
/tc 01:42:52;14 01:42:53;28
¿No les interesaban tus archivos?
/file 1810
/tc 01:42:54;02 01:42:55;16
Correcto, eso es correcto.
/file 1811
/tc 01:42:55;27 01:43:01;10
Hay una sensibilidad de que no se usan
los vicios personales de la gente---
/tc 01:43:02;04 01:43:03;26
---en el contexto de los casos de Wall Street,
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/tc 01:43:04;00 01:43:05;18
necesariamente para hacerlos voltearse.
/file 1814
/tc 01:43:06;19 01:43:11;27
Creo que después de los cataclismos por los que hemos pasado, quizás la gente reevaluará eso.
/file 1817
/tc 01:43:12;00 01:43:14;24
Yo no soy quien para emitir juicio a ese respecto en este momento.
/tc 01:43:17;14 01:43:21;06
Los procuradores federales estuvieron
más que contentos---
/tc 01:43:21;12 01:43:24;19
---en utilizar los vicios personales de Elliot Spitzer para forzarlo a renunciar en 2008.
/tc 01:43:24;23 01:43:28;14
No han desplegado un entusiasmo similar
con respecto a Wall Street.
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/tc 01:43:29;09 01:43:31;23
Ustedes acuden a nosotros hoy, diciéndonos:
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/tc 01:43:31;27 01:43:33;29
"Lo sentimos,
no fue nuestra intención,
/tc 01:43:34;15 01:43:36;26
no volveremos a hacerlo,
confíen en nosotros."
/file 1821
/tc 01:43:38;12 01:43:41;00
Pues bien, yo tengo alguna gente
en mi distrito electoral---
/tc 01:43:41;06 01:43:43;03
---que, de hecho, robó
algunos de los bancos de ustedes.
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/tc 01:43:44;05 01:43:45;10
¡Y ellos dicen lo mismo!
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/tc 01:43:46;10 01:43:49;04
Que lo sienten, que no fue su intención,
que no volverán a hacerlo.
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/tc 01:43:50;00 01:43:53;27
En 2009, al tiempo que el desempleo
llegaba a su más alto nivel en 17 años,
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/tc 01:43:54;20 01:43:57;23
Morgan Stanley le pagó a sus empleados
más de 14,000 millones de dólares,
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/tc 01:43:58;13 01:44:00;27
y Goldman Sachs pagó más de 16,000 millones.
/file 1829
/tc 01:44:01;22 01:44:04;23
En 2010, las bonificaciones fueron aún mayores.
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/tc 01:44:05;20 01:44:13;02
¿Por qué a un ingeniero financiero habría
de pagársele de cuatro a cien veces más...
/tc 01:44:13;06 01:44:14;18
que a un ingeniero de verdad?
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/tc 01:44:15;17 01:44:17;11
Un ingeniero de verdad construye puentes.
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/tc 01:44:18;02 01:44:20;13
Un ingeniero financiero sólo construye sueños.
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/tc 01:44:21;13 01:44:24;23
Y cuando esos sueños resultan ser pesadillas,
/file 1835
/tc 01:44:25;06 01:44:26;08
otra gente paga por ello.
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/tc 01:44:29;16 01:44:33;05
Durante décadas, el sistema financiero estadounidense fue estable y seguro.
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/tc 01:44:34;18 01:44:35;28
Pero entonces algo cambió.
/file 1838
/tc 01:44:36;26 01:44:39;11
La industria financiera
le dio la espalda a la sociedad,
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/tc 01:44:40;11 01:44:41;18
corrompió nuestro sistema político,
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/tc 01:44:42;29 01:44:44;29
y sumergió la economía mundial en una crisis.
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/tc 01:44:47;27 01:44:52;02
A un costo tremendo, evitamos el desastre
y nos estamos recuperando.
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/tc 01:44:53;21 01:44:56;20
Pero los hombres y las instituciones que causaron la crisis todavía están en el poder,
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/tc 01:44:57;14 01:44:58;14
y es menester que eso cambie.
/file 1844
/tc 01:45:00;18 01:45:02;06
Ellos nos dirán que los necesitamos---
/file 1845
/tc 01:45:03;01 01:45:06;00
---y que lo que hacen es demasiado complicado como para que nosotros lo entendamos.
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/tc 01:45:07;16 01:45:09;08
Nos dirán que no volverá a ocurrir.
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/tc 01:45:10;14 01:45:12;26
Se gastarán millones combatiendo toda reforma.
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/tc 01:45:14;09 01:45:15;09
No será fácil...
/file 1849
/tc 01:45:17;17 01:45:20;08
pero hay algunas cosas
por las que vale la pena luchar.
/tc 01:45:22;04 01:45:26;06
Traducción y subtítulos
EL TOPO'S BUNKER - Panamá