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2 ª PARTE: ¿CUÁL ES EL PROBLEMA CON EL MODELO MULTIPLICADOR DE LOS LIBROS DE TEXTO?
Ya hemos visto las dos principales ideas que tiene la gente sobre cómo funcionan los bancos. Ninguna
de las dos son correctas. Lo cual no es muy sorprendente: después de todo, a diferencia del equipo de Dinero Positivo
la mayoría de la gente no pasa el tiempo obsesionado con cómo funcionan los bancos. Y su funcionamiento es complejo,
lo que significa que la mayoría de la gente desiste de intentar comprenderlo.
Y ¿qué hay de los estudiantes de economía o finanzas? La mayoría de esos estudiantes y licenciados
Entienden algo mejor cómo funciona la banca. Se les enseña un concepto denominado
"Multiplicador de dinero".
Según el multiplicador de dinero, son los bancos los que realmente crean la mayor parte del dinero en la economía.
Así es como lo cuentan:
Un hombre entra en un banco y deposita su sueldo de 1.000 libras, en efectivo.
El banco sabe que, por regla general, el cliente no va a necesitar que se le devuelvan las 1.000 ₤,
de una vez. Lo más probable es que gaste un poco de su sueldo cada día a lo largo
del mes. Por eso, el banco asume que la mayor parte del dinero depositado estará "inactivo"
o como reserva, y no se va a necesitar un día en concreto.
Así, guarda una pequeña "reserva" de, pongamos, el 10% del dinero depositado (en este
caso 100 ₤), y presta las otras 900 ₤ a alguien que necesita un préstamo.
De ese modo, el que recibe el préstamo toma las 900 ₤ y se las gasta en un coche, en un concesionario local.
El concesionario no quiere tener toda esa cantidad de dinero en efectivo en su oficina, así que lo lleva
de vuelta a otro banco.
El banco vuelve a darse cuenta de que puede utilizar la mayor parte de ese dinero para otro préstamo.
Se queda con el 10% - 90 ₤ - y presta las otras 810 ₤ a otra persona que lo necesite.
El que recibe las 810 ₤, las gasta, y el dinero vuelve otra vez a uno de los bancos. El
banco que lo recibe guarda el 10%, es decir, 81₤, y hace un nuevo préstamo de 729 ₤.
Este proceso de préstamo y re-préstamo continúa, con el mismo dinero sirviendo de préstamo una y otra vez,
excepto ese 10% que se deja cada vez como reserva.
Hay que tener en cuenta que cada uno de los clientes que depositaron dinero en el banco sigue creyendo que su
dinero está ahí, en el banco. Las cifras de su balance bancario confirman que el dinero
sigue ahí. Aunque sólo hay 1000 ₤ en
efectivo fluctuando por ahí, la suma total de los saldos de todas las cuentas bancarias ha ido en aumento,
al igual que el monto total de la deuda.
Teóricamente el proceso continúa hasta que, después de unos 200 ciclos, la casi totalidad del dinero
original está ahora como reserva, y sólo se presta la fracción de un céntimo. Para entonces, la suma
total de todas las cuentas bancarias asciende a unas 10.000 ₤.
Así, el modelo multiplicador que se sigue enseñando en muchas universidades implica que el proceso
repetido de un banco tomando el dinero de un cliente, dejando un poco de reserva y, a continuación,
prestando el resto, puede crear dinero de la nada, ya que el mismo dinero se contará dos veces
cada vez que se vuelve a prestar. El modelo dice que si el coeficiente de reservas - es decir,
el porcentaje de dinero de los clientes que los bancos deben mantener como reserva - es
10%, entonces la cantidad total de dinero va a crecer en la economía aproximadamente 10 veces la cantidad de dinero
que se depositó en efectivo.
Podemos imaginar este modelo como una pirámide. El dinero en efectivo es la base de la pirámide, y, a continuación,
dependiendo del coeficiente de reserva, los bancos multiplican la cantidad total de dinero al prestarlo
una y otra vez.
La cuestión es que lo que acabamos de mostrar aquí es completamente falso. Es una forma
inexacta y anticuada de describir cómo funciona el sistema bancario. En realidad, los bancos del Reino Unido
no funcionan así desde hace años.
Y a pesar de ello, se sigue utilizando este modelo la mayoría de las veces cuando la gente habla de
cómo se crea el dinero, ya sea en las universidades o en los vídeos de Internet. Antes de pasar
5 meses investigando cómo funciona exactamente el sistema, también nosotros solíamos pensar que era así como
funcionaba.
El que se siga utilizando este modelo de la pirámide es un problema por tres razones:
En primer lugar, el modelo implica que los bancos tienen que esperar a que alguien deposite dinero en uno de ellos
para poder empezar a hacer préstamos. Lo cual implica que los bancos sólo reaccionan de forma pasiva a lo que
hacen los clientes, y que esperan a que llegue gente con ahorros antes de empezar a prestar. Y,
desde luego, no es así como funciona realmente, tal y como veremos más adelante.
En segundo lugar, implica que el banco central tiene control absoluto sobre la cantidad total
del dinero que hay en la economía. Puede controlar la cantidad de dinero cambiando el
coeficiente de reservas - que es el porcentaje de dinero de los clientes que los bancos tienen que mantener
como reserva - o la cantidad de "dinero base" - en efectivo - en la parte inferior de la pirámide.
Por ejemplo, si el Banco de Inglaterra fija un coeficiente de reserva legal ---- y este
coeficiente es del 10%, la oferta total de dinero puede crecer en la economía hasta 10 veces la cantidad de dinero
en efectivo. Si el Banco de Inglaterra aumenta luego el coeficiente de reservas al 20%, la oferta de dinero
sólo puede crecer en la economía hasta 5 veces la cantidad de dinero en efectivo. Si el coeficiente de reservas se redujera
al 5%, entonces la oferta de dinero crecería hasta 20 veces la cantidad de dinero que había originalmente en la economía.
Por otro lado, el Banco de Inglaterra podría cambiar primero la cantidad de dinero en efectivo que hay
en la economía. Si imprimiera otras 1.000 ₤ para colocarlos en la economía, y el coeficiente
de reserva siguiera siendo de un 10%, según la teoría, la oferta de dinero aumentaría en un total
de 10.000 ₤, después de que los bancos hubieran pasado por el proceso de volver a prestar repetidamente ese
dinero. A este proceso se le describe como alteración de la cantidad de "dinero base" que hay en la economía.
Pero lo más importante de las implicaciones que se derivan de este modelo es que el Banco de Inglaterra, o el
de la Reserva Federal o el Banco Central Europeo, tiene el control total de cuánto dinero hay
realmente en la economía. Si se cambia el tamaño de la base - al introducir más 'dinero
base" en el sistema - la cantidad total de dinero debería aumentar. Si cambian
el coeficiente de las reservas, la pendiente de las aristas de la pirámide cambiará también. Pero con el tiempo,
el coeficiente de reservas impide que la oferta de dinero siga subiendo. En algún momento se llega a la cima
de la pirámide y la oferta de dinero deja de aumentar. Así, no hay posibilidad alguna
de que la oferta de dinero quede fuera de control.
Sólo hay un pequeño problema. Casi todo lo que se ha descrito de la banca hasta ahora es falso.
De hecho, el profesor Charles Goodhart, de la London School of Economics y asesor
del Banco de Inglaterra desde hace más de 30 años, describió este modelo como "una forma tan incompleta
de describir el proceso de cómo se fija la cantidad de dinero disponible que equivale a enseñarlo de forma errónea."
Se podría perdonar que los libros de texto estuvieran desfasados si las reglas hubiesen cambiado en los
últimos dos años - después de todo, se han modificado gran cantidad de normas y reglamentos durante la
crisis financiera. Pero el profesor Goodhart dijo esto en 1984. Tras 27 años, los estudiantes
universitarios siguen estudiando una descripción de la banca que es totalmente inexacta.
Lo cual supone un gran problema. Si estos estudiantes pasan luego a ser economistas y asesores
del gobierno y ni siquiera entienden cómo funciona realmente el dinero, nuestra economía
podría terminar en un auténtico desastre.
...Un momento... ¡pero si ya es un desastre!
Tengo que indicar aquí que estos videos se refieren al Reino Unido, y no hemos tenido tiempo
de confirmar cómo funcionan exactamente las cosas en EE.UU. y Europa. Pero para los que están en
EE.UU., un estudio publicado en 1992 se refiere a un libro de texto que todavía se utiliza en las universidades
- y afirma que "el modelo multiplicador es ... en el mejor de los casos, un modelo incompleto y que confunde,
y en el peor, un modelo absolutamente mal especificado.
Lo esencial en lo que respecta al " multiplicador de dinero" es lo siguiente:
1. Ya no hay coeficiente de reservas en el Reino Unido, y no lo hay desde hace mucho tiempo.
2. El Banco de Inglaterra no tiene ningún control real sobre la cantidad de dinero en efectivo, ni siquiera
sobre la 'base monetaria' electrónica (de la que hablaremos más adelante).
3. Y, desde luego, el Banco de Inglaterra no tiene control sobre la cantidad total de dinero que hay
en la economía.
No son sólo los licenciados en economía los que tienen una información errónea. Incluso las personas que trabajan
en el Tesoro Público siguen creyendo que funciona como lo describen los libros de texto.
Hemos recibido cartas de Hacienda diciendo cosas como ésta:
En relación con el punto sobre el control de dinero, es el Banco de Inglaterra el único
que tiene control sobre la base monetaria, que consiste en la moneda (billetes y monedas)
y las reservas que tienen los bancos comerciales en el Banco de Inglaterra. Los bancos comerciales son los responsables
de dar crédito a particulares y empresas y no tienen autoridad para crear o imprimir dinero,
digital o de otro tipo.
Permitir que gestionen nuestra economía personas que no entienden del todo bien cómo funciona el dinero es
muy peligroso. Es como permitir que estudiantes de ingeniería que no entienden de la gravedad
construyan rascacielos.