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Hablando sobre la reciente adquisición de WhatsApp por parte de Facebook, analizaré, brevemente
los aspectos financieros y económicos de esta operación.
Empezando por el hecho de que Facebook pagó 19 mil millones de dólares por el patrimonio de WhatsApp
añadiendo, más o menos, 100 millones de dólares en deuda, el valor de la entidad asciende a 19.100 millones de dólares
Bueno, esto se hizo financieramente con 12 mil millones en acciones de Facebook en valor de mercado
Así que están considerando emitir aproximadamente 183 millones de acciones de Facebook.
Y después, 7 mil millones en cash.
Y la pregunta es: ¿tiene algún sentido este precio?
En términos comparativos, si vemos el valor de la compañía visto en precio por usuario,
han pagado 42 dólares por usuario, lo que es inferior a este mismo ratio en Facebook o Tuenti.
Pero en términos de valor de la compañía, de beneficios, están pagando 48 veces el ingreso,
lo que es un tema más debatible, más abierto a discusión.
Si consideramos la evaluación en términos de crecimiento, de "free cash flow" (flujo de caja libre)
la compañía, WhatsApp no tiene un cash flow positivo, así que, ¿dónde está el truco?
Asumiendo que, debido a los cambios que Facebook va a introducir en WhatsApp, esta producirá en los próximos
cinco años este cash flow, un flujo positivo de aproximadamente 100 el próximo año, hasta 500 en 5 años,
Si este fuese el caso, lo que no está para nada claro, en ese caso, el valor término de WhatsApp al final
de estos 5 años debería ser, tendría que ser casi 30 mil millones de dólares lo que implica un crecimiento,
(y analizamos este valor término en términos de perpetuidad, de 'free cash flow' continuo)
el crecimiento que WhatsApp debería tener en 5 años sería un 6%, lo que es una locura.
Así pues, esta es una de las grandes dudas, el precio que pagaron por ella.
Me refiero a que, tal vez la operación tenga todo el sentido desde otros aspectos, pero el problema aquí
es el 'pequeño' detalle del precio.
Quiero decir, ¿cuál es el modelo de negocio que hay detrás de este precio? ¿Es simplemente una acción defensiva?
¿Cómo se distribuirá este valor? Grandes preguntas