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Ahora consideremos el caso del pesimismo sobre le zona del euro.
Pero claro que debes de ver éste video junto con su compañero: el caso del optimismo.
El primer punto es que la zona del euro no es probablemente lo que se llama por
los economistas un área de moneda óptima. Eso es por que las economías mas débiles en la zona del euro
preferirían una moneda que es mas débil y una tasa de inflación que es relativamente alta para de cierta forma
estimular sus economías y por otro lado las economías mas fuertes en la zona del euro con mas alta productividad
preferirán dinero mas ajustado y no querrán necesariamente una apreciación de la moneda
inducida por la inflación. Los países mas ricos y mas influyentes como Alemania, en el pasado se
han salido con la suya lo que significa que los países mas pobres de la zona del euro están perpetuamente
encarando políticas monetarias mas ajustadas de lo que idealmente les gustaría. Explicamos ésta idea
con mas detalle en nuestro video sobre áreas de moneda óptimas. El punto es que tarde o temprano los
países económicamente mas débiles se preguntarán: ¿Porqué estamos en éste area de moneda, si
gradualmente daña a nuestras economías? Un segundo punto es el siguiente
al menos hasta el 2012 ninguno de éstos llamados planes de austeridad para las economías en problemas ha
funcionado todavía. Sus tasas de desempleo se mantienen altas en los países que han enfrentado crisis
financieras. Incluso cuando al fin funcionan, parece que al menos requieren 3-5 años de tiempos económicos
muy difíciles y quizas confrontaciones políticas. Así que de nuevo tarde o temprano si eres un país que no
ha llegado a este punto, puedes decir 'si estoy en la zona del euro, ésto me pasará a mi tarde o temprano, quizás
entonces debería considerar salirme mientras estoy en buenas condiciones'. Una pregunta muy simple es:
¿Realmente estaba la Unión Europea mal antes de la zona del euro?
Y parece que no estaba y sin importar lo que uno piense sobre la situación actual, existe un sentimiento de
nostalgia por volver a tener las cosas como antes y mientras mas persistan los tiempos difíciles en la economía
quizás mas fuerte se convertirá el sentimiento de nostalgia. Ha habido muchos planes diferentes para enfrentar
los problemas económicos de la zona del euro, pero todos parecen tener una cosa en común, ellos 'están
pateando la lata de soda en la calle" o sea están posponiendo muchas de las decisiones difíciles
y le están poniendo parches a los problemas, enfrentan a los problemas de liquidez pero realmente no
resuelven le pregunta de qué país en la zona del euro va a ser quien pague los malos préstamos y quien va a
levantar la mano y admitir a sus electores que su país va a tomar éstas pérdidas. Así que parece que las formas
en las que el problema ha tratado de resolverse, posponiendo las decisiones difíciles es una señal de
que quizás no hay un deseo real de hacer que esas soluciones funcionen.
Una razón por la cual ser pesimista en cuanto a la idea de la sobrevivencia de la zona del euro, es simplemente
el hecho de que hasta el 2012 envuelve 17 naciones diferentes y por lo general esas naciones tienen que
ponerse de acuerdo en cuanto como avanzar. Si pensamos en los Estados Unidos y en lo difícil que es ponerse
de acuerdo sobre los asuntos que se van a tomar y ésta es solo una nación, es entonces fácil extrapolar
y ver la dificultades de organizar a 17 países. Claro que todas esas naciones son democracias que tienen
electorados, típicamente tienen gobiernos de coalición y tienen que tener contentos a sus socios de coalición.
También tienen poderes judiciales independientes que pueden que estén en desacuerdo sobre varios
aspectos de las reformas de la zona del euro o puede que los detenga o los retrase de diferentes formas.
En algunos casos como en Irlanda puede que haya algunos requisitos de referendos.
Y en general es difícil cambiar tratados de la Unión Europea y muchas de las soluciones sugeridas
para los problemas de la zona del euro involucran cambios a éstos tratados.
Cuando agregas todos éstos bloques y te imaginas que se tienen que distribuir entre 17 diferentes países,
es muy fácil concluir que bueno sí, puede que haya soluciones, pero para poder pasarlos, implementarlos
y aceptarlos por éstos 17 países con todos éstos controles y equilibrios, va a ser muy difícil de hacer.
Necesitamos ser muy cautelosos sobre lo que cuenta como buenas noticias para la zona del euro,
las apuestas han estado bajas y entonces si las tasas de interés en los préstamos bajan o si hay mas liquidez
o se les da mas prestamos a los bancos en problemas, si el BCE compra mas valores de los países en problemas
éstas se cuentan como ganancias y quizás son ganancias en cuanto evitar que algo mucho peor suceda, pero
la pregunta real es ¿Habrá una renaudación del crecimiento económico en la zona del euro?
Y hasta que ésto no suceda, entonces las ganancias no se verán y hasta el 2012 la zona del euro está entrando en
recesión y los prospectos en éste frente se ven desalentadores.
Hay un verdadero problema que llega con el paso del tiempo y puedes imaginarte que éste problema
está representado por una pirámide invertida. Al principio tienes a Grecia en problemas y luego puedes
pensar que los otros países de la zona del euro le van a ayudar a Grecia de cierta forma pero luego
los problemas se van a Portugal y luego a España y posiblemente a Italia e Irlanda. Así que lo que estamos
haciendo es poniendo mas países en la parte de arriba de la pirámide requiriendo mas apoyo y hay
muy pocos países en el fondo de la pirámide que son capaces de ofrecer ese apoyo.
Con el paso del tiempo mientras la pirámide se invierte, los países que están ayudando a todos los demás
encuentran que tienen menos aliados fiscales y que están aceptando mas deudas potenciales y ésto puede ser
un proceso inestable. También tenemos que preguntarnos: ¿Que tan fiscalmente sólido es Alemania?
La relación alemana de deuda-PIB ya sobrepasa el 80% y la tasa de natalidad infantil en Alemania es
una de las mas bajas en Europa. Además de todo eso, Alemania tiene lo que a veces se le llama 'fatiga de rescate'
O sea tienen una larga historia en el rescate de Europa Oriental y los ciudadanos alemanes son escépticos
sobre la idea de los rescates. En resumen se puede decir que con el paso del tiempo quizás los países mas
débiles eventualmente saldrán de la zona del euro. Si vemos una historia humana mas larga
vemos que nunca ha habido una unión de moneda sin una unión fiscal que haya durado mucho tiempo,
¿porqué sería la zona del euro una excepción? No es necesario creer que toda la zona del euro desaparecerá
pero parece, cuando consideras el caso pesimista que hay de hecho muy buenas razones para preguntarse
si la zona del euro tal como la conocemos sobrevivirá.
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