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entendía
estabamos finalizando el año 2009
porque los índices en Wall Street
estaban ofreciendo un rally si la economía americana continúaba
ofrecimiendo claros síntomas de recesión
el llevaba presentado
ese programa 15 años
y era claro que no había aprendido nada
era claro que el no invertia su propio dinero
porque de hacerlo entenderia que son las herramientas
utilizadas para atacar esa recesión
lo que empuja los mercados hacia arriba
porque el dinero llega primero a los mercados
y después llega a la economía real
expliquemos esto un poco mejor
vamos a ver cómo funciona el ciclo económico
el ciclo económico son sucesivas fluctuaciones de recesión económica
es decir caídas en el nivel de la actividad económica
seguida de una fluctuación en la forma de una expansión económica
recesión económica
expansión económica
y ésta será la forma en la que se mueva el crecimiento es decir
el producto interior bruto, el producto interno bruto en determinadas
situaciones de la economía
se contrae
y en determinadas situaciones de la economía se expande
cuando estamos en recesión
la recesión implica que
estamos ante un aumento estructural del desempleo
la recesión también implica que estamos ante una reducción en la
demanda de los hogares es decir
en las compras que realizan los hogares ya sea de bienes básicos
o de bienes durables
también implica una reducción en la demanda de las empresas
tanto reducción en la demanda de mano de obra
como de materiales por ejemplo lo que demandan a sus proveedores
es decir las empresas comienzan a planificar
que a medida que comienza una recesión a medida que una recesión se profundiza
van a tener menos ventas
por lo tanto contratan menos gente y por lo tanto empiezan a producir
menos cantidad de producto con el fin de tener menos stocks
eso implica una menor demanda de las empresas
estos factores combinados ocasionan
la reducción de los salarios
y al final la combinación de todos estos factores
implica que la economía no va a generar
presiones inflacionarias
y que por el contrario la inflación va a comenzar una tendencia bajista es
decir
estos factores combinados hacen que los niveles de inflación
es decir el nivel de precios de la economía
se comienzan a reducir
pero que hacen los líderes económicos
que hacen los bancos centrales y qué hacen los gobiernos
ellos tienen a su disposición dos tipos del política económica
en el caso de los bancos centrales tienen a su disposición los
instrumentos de la política monetaria
y en el caso de los gobiernos si pueden tienen a la mano los instrumentos de la
política fiscal
en el caso de europa por ser una zona monetaria común el banco central
europeo gestiona y dirige la política
monetaria común
para toda la zona euro
lo que haga el banco
central europeo aquí en Europa o la reserva federal en los estados unidos
o el banco central ingles en inglaterra
será utilizar los instrumentos de la política monetaria
para combatir los efectos perversos de la recesión
en el caso de la política monetaria los dos principales instrumentos de
política
serán los tipos de interés y la oferta monetaria
que es la oferta monetaria
es simplemente la impresión de dinero
con el fin de hacerlo circular en la economía y así
aminorar los efectos de la recesión
la forma en la que lo hace, la forma en la que los bancos centrales
hacen esto es prestando directamente este dinero que acaban de imprimir a los
bancos comerciales
banco santander
banco bbva
Goldman Sachs,
JP Morgan, etc.
este dinero se presta directamente a los bancos
con el fin de que estos bancos a su vez
presten este dinero a la economía real
a los hogares y a las empresas y así reactivar la economía
esto es lo que se conoce en economia o cuando se estudia economía
esto es lo que se conoce como los canales monetarios
los canales a través de los cuales el dinero
fluya a la economía
lo que hacen los bancos centrales es entonces reducir los tipos de interés a
los cuales
este banco central le presta a los bancos
y aumenta a su vez la cantidad de dinero que está dispuesto a inyectar en la
economía
como acaba de mencionar, lo que se pretende es que menores tipos de
interés
y una mayor cantidad de dinero flotante en la economía al final
lo que genere es aumentar la demanda agregada
es decir que los hogares y las empresas vuelvan a demandar
en el caso de las empresas mano de obra y materias primas
y en el caso de los hogares productos básicos aunque los productos básicos
son de primera necesidad
y estemos mal o estemos bien hay que comprarlos
pero en general lo que quieren es que los hogares comiencen a consumir bienes
durables como coches
casas y etc.
lo que quieren es reducir los tipos de interés
y aumentar la oferta monetaria para reducir los efectos perversos de una
recesión
el otro instrumento de política económica que tienen a la mano los
gobiernos
es la política fiscal
sin embargo en el caso de europa la política fiscal
no fue posible ser usada
para incentivar la demanda agregada
porque lo que ocurría en el caso de los gobiernos especialmente del sur de europa
es que ya está ya estaban excesivamente endeudados
y que por el contrario tenian elevados déficit públicos
es decir
gastaban mucho más de lo que ingresaban
y por lo tanto eso les impedia endeudarse eso les impedia
acceder a la liquidez necesaria
para salir rápidamente o inteligentemente de la recesión
y esto sí lo pudo hacer el gobierno americano que
a pesar de ser una economía desarrollada quizás la más
endeudada del mundo
a pesar de esto
el gobierno americano sí que tenía acceso a los mercados sí que tenia
acceso a esta liquidez
el dólar sigue siendo divisa de preferencia para el comercio mundial
los tesoros americanos siguen siendo
los activos refugio por excelencia
y esto hace que el acceso a los recursos le permitiese al gobierno americano
financiar parte del rescate de los bancos y parte del rescate de la
economía real recordamos el rescate del general motors
en general del sector automotriz
y de otros tipos de sectores que se vieron perjudicados en la peor parte de
la recesión entre 2008 y el 2009
entonces observen que a medida que entramos en recesión
aumenta el desempleo
se reduce la demanda de los hogares
se reduce la demanda de las empresas es decir
se reduce la demanda agregada
estos factores combinados hacen que se
reduzcan los salarios
y al final esto ocasiona que la inflación
es decir el nivel de precios en la economía
inicié un movimiento bajista, comience una tendencia bajista
la forma en la que la autoridad económica gobiernos y bancos centrales
combaten la recesión y principalmente los efectos de la recesión
es a través de la reducción de los tipos de interés
a través del aumento excesivo, del aumento amplio de la oferta monetaria
que es sencillamente
la impresión de billetes
y a través de una política fiscal expansiva
cuando intentamos rescatar a la economía a través de dinero público
eso se llama
política fiscal expansiva
cuando reducimos los tipos de interés y aumentamos la oferta monetaria
eso se llama política monetaria expansiva
lo que ocurre con los mercados
es que el dinero antes de llegar a la economia real
el dinero primero llega a los mercados
porque? porque como acabo de mencionar el banco central europeo
lo que hace es prestarles este dinero que acabó a imprimir
prestarselo directamente a los bancos y los bancos no salen corriendo no prestar
ese dinero
porque observan demasiados riesgos
en una economía real que se encuentra en recesión
y con elevados niveles de desempleo
lo que prefieren los bancos lo que prefiere la alta dirección de los
bancos
y la tesorería de los bancos
es utilizar estos excesos de liquidez
para ir a los mercados financieros y comprar activos
comprar acciones
que tienen un gran descuento ocasionado por la recesión
y ocasionado por la crisis bursátil y que ocasiona la recesión
y comprar bonos
de alta calidad que también ofrecen un gran descuento en el precio
lo que intentan hacer los bancos
es rápidamente
a través de la valorización que probablemente tendrán esas acciones en
el corto plazo como
de hecho ocurrió en los estados unidos entre
el año 2009 y hasta nuestros tiempos
y como de hecho está ocurriendo en europa desde el año 2012
y hasta este momento
es que las acciones se han recuperado fuertemente en el precio
y lo que ocurre
con los bancos al tener estas acciones en su balance
es que cuando estas acciones suben de precio
ellos
ellos los bancos
tienen que valorar estas acciones
estos activos a precios de mercado por lo tanto cuando estos activos suben de
precio se valorizan lo que hacen es
fortalecer el balance
y esto ocurre mucho más rápido por el lado de los mercados financieros
que lo que ocurriría si simplemente ellos
volvieron a abrir el canal del crédito es decir
si ellos empezaran otra vez
a prestar de una forma masiva
prestar de una forma masiva es
el objetivo principal de los bancos
pero en un entorno de recesión y alto desempleo ellos ven demasiados riesgos
en hacer eso
y ven unos riesgos mucho menores
en invertir
esos excesos de liquidez
provenientes de la autoridad monetaria
invertirlos en los mercados de capital
donde pueden encontrar acciones con descuentos del 50%, el 70% y del 90%
la verdad que lo que acaba de comentar
ocasiona o da la oportunidad para que
entremos en debate
da la oportunidad para que entremos en una critica,
da la oportunidad para que pensemos que eso es injusto eso no debería funcionar así
pero yo simplemente explicó cómo funcionan las cosas yo no
realmente no tengo el poder para que funcionen de otra forma
explicó cómo funcionan
y nosotros deberemos tomar la decisión si simplemente criticamos la forma en que
funcionan
o simplemente
aprendemos la forma en que funcionan y lo aprovechamos a nuestro favor
sí he explicado cómo se comporta el ciclo económico
y estoy explicando cuáles son los factores claves
en un momento de recesión
y estoy explicando cómo actuan los líderes económicos
los gobiernos y los bancos centrales para combatir la recesión
si nosotros acabamos de decir qué los mercados
entienden que pueden pedir prestado una cantidad enorme de dinero
a unos bajos tipos de interés
y con esa enorme cantidad de dinero
ir y comprar muchas acciones
como inversionistas que somos
entenderemos
que la recesión es el mejor momento
para comprar acciones
y no sera extraño observar
qué en el preciso momento en que la economía cae
los mercados accionarios comiencen a subir porque estamos en un entorno de
bajos tipos de interés
y de excesos en la oferta monetaria
así como posiblemente como ocurrio en ***ón como ocurre en estados unidos
y como ocurrió en inglaterra
con políticas fiscales expansivas
en un entorno como éste
y con unos precios de las acciones
con descuentos excesivamente altos
no es extraño observar
que en momentos de recesión
los mercados financieros comiencen a subir
entonces observen que mientras la economía real cae
los mercados financieros suben
pero es por estos factores de la política económica
entendiendo esto será muy claro que cuando la economía real
aquí en europa
porque en estados unidos la economía real ya ya está fuerte y ya está en
tendencia alcista
pero cuando aquí en europa empecemos a ver
que la economía real se estabiliza que esto es lo que está ocurriendo
ahora mismo
así algunos digan que eso no está ocurriendo pero si es así los datos
económicos
nos lo están diciendo desde el verano de 2012 estamos viendo que los
que los datos económicos
desempleo,
crecimiento, inflación, producción industrial,
y sector servicios
desde desde el año 2012 éstos estos factores o estos indicadores económicos
han estado mejorando mes a mes a mes
la economía real se ha estado estabilizando
pero cuando esa economía real
este en un claro o nos este ofreciendo un claro movimiento alcista
si ya sabemos de esto
ya sabremos qué ese no será el momento para entrar a los mercados
porque cuando la economía real
que es está curva de color ***
comience un sólido movimiento alcista
lo que empezara a ocurrir será en sentido inverso
el desempleo comenzará a caer,
la demanda de los hogares comenzará a subir, la demanda de las empresas es
decir la demanda de mano de obra
y de materias primas comenzará a subir,
los salarios de los empleados también comenzarán a subir y por lo
tanto
estaremos en un entorno que facilita
las presiones inflacionarias
es decir estaremos en un entorno que facilitará
el aumento de los precios en la economía
el aumento de la inflación
cuál será la reacción de la autoridad económica, gobiernos y bancos
centrales
frente a esta combinación de factores
pues sera lo contrario de lo que acabamos de ver
comenzaran a aumentar los tipos de interés
comenzarán a retirar los estímulos monetarios
qué es lo que está ocurriendo ahora mismo en estados unidos la reserva
federal
ya anunció que empezará a retirar gradualmente los estímulos monetarios
aumentara los tipos de interés
comenzará la reducción de los estímulos monetarios y entraremos en una
política fiscal
contractiva
es decir la política monetaria
y la política fiscal
ya no serán expansivas
sino que serán políticas
contractivas
y serán políticas que tendran ahora el efecto contrario ya no serán políticas
que favorezcan el aumento en los precios de los mercados financieros
si no que seran políticas que favorecen la reducción en los precios de los
mercados financieros
es decir seran políticas
que anticipan el fin del rally en las bolsas
reducción en los tipos de interés aumento en la oferta monetaria y
aumentos o una política fiscal expansiva hacen que los mercados
financieros
nos ofrezcan un potente rally
por el contrario
aumento de los tipos de interés reducción de la oferta monetaria es
decir retiro de los estímulos monetarios
y entrar en una política fiscal contractiva lo que hace es que las
bolsas y los mercados financieros inicien un definitivo movimiento bajista
por esto
reiteró lo que acabo de mencionar
cuando la economía el crecimiento económico el producto interior bruto
este en una clara fase de expansión
que lo veremos claramente porque el desempleo empieza a bajar
la demanda de los hogares empieza a subir
la demanda de las empresas empieza a subir y los salarios también empiezan a
subir
y por lo tanto estaremos en un entorno que favorece la aparición de
presiones inflacionarias
cuando eso ocurre es porque la economía ya está encarrilada
y por lo tanto como inversionistas profesionales que somos
sabremos que lo que sigue en términos de política económica
será el aumento de los tipos de interés la reducción de la oferta
monetaria y la aparición de políticas fiscales
contractivas
muy bien esta es la relación que existe entre el ciclo económico
y la relación que existe entre ese ciclo económico
y los movimientos en las bolsas
mientras estamos en recesión
las bolsas están en expansión que es lo que está ocurriendo ahora mismo
aquí en europa
y es lo que ocurrió en america es lo que ocurrió específicamente en estados
unidos
a partir de la año 2009
cuando aquí en Europa empecemos una fase de expansión
lo que podemos ver son
lo que podríamos ver son políticas y lo que seguramente veremos son
políticas económicas contractivas
que hagan que mientras la economia real este en expansión
las bolsas esten
contracción
y así los próximos 100 años
por lo tanto
cuando los periódicos
cuando las noticias en el internet cuando las noticias en la televisión
cuando los expertos que nunca han invertido nada
nos empiecen a decir
que ya que la economía se está expandiendo es el momento de invertir
sabremos que ése sera el momento de la cautela
porque es porque así como en la recesión los tipos de interés bajos y
el dinero son el mejor amigo de los mercados financieros en los momentos de
expansión los tipos de interés altos
y reducciones en el dinero circulante en la economía
seran los peores enemigos de la bolsa y sabremos que será el momento de
la calma
será el momento de la cautela y será el momento de empezar a esperar
pacientemente las oportunidades.
Muy bien esto es todo lo que les queria comentar, recuerda que si quieres que si
deseas profundizar
en el conocimiento de estos temas
en el conocimiento acerca de cómo funcionan los mercados en el
conocimiento acerca de cómo podemos utilizar las noticias económicas, los
indicadores económicos, conocer estrategias de inversión que pueden
aumentar nuestras probabilidades de éxito al momento de invertir
recuerda que puedes hacer nuestros seminarios online
son seminarios que hemos estructurado con todo el cuidado que se
pueden hacer en horario flexible
y que se pueden realizar desde cualquier sitio desde cualquier ubicación
geográfica
siempre y cuando tengan conexión a internet
son seminarios que se pueden repetir cuantas veces sea necesario
para que el conocimiento quede lo suficientemente sólido
muchas gracias por su atención soy Anyelo Rico profesor y analista hasta la
próxima